山石網科：拆除紅籌架構 華為奇虎持股
證券時報記者 臧曉鬆
蘇州站向西20公里，小茅山公園旁的一塊巨石上，“Hillstone”的標誌非常醒目。
這塊巨石後面的獨棟大樓，就是山石網科通訊技術股份有限公司（以下簡稱“山石網科”）的辦公地點。就在4月9日，山石網科的科創板上市申請獲得上交所受理，這家位於蘇州高新區的網路安全產品及服務提供商，有望在資本市場迎來發展的新機遇。
值得關注的是，山石網科為登陸國內資本市場，拆除了紅籌架構。該公司的客戶包括騰訊、阿里等巨頭，以及中國人民銀行、滬深兩大證券交易所等重量級金融單位。
地處高新區核心地帶
蘇州高新區景潤路181號，山石網科大廈在綠樹和草坪的掩映下，顯得頗為靜謐。在它東側是小茅山公園，西側有中科蘇州地理科學與技術研究所、國家智慧財產權服務業集聚區等“鄰居”，向北穿過一大片草坪，則是高新區管委會所在地。山石網科正處於蘇州高新區的核心地帶。
這裡西距太湖約10公里，東距蘇州站約20公里。一位在這裡工作7年的員工向證券時報·e公司記者表示，每天都開車上下班，“不少同事的家就在附近。”
從朝東的正門進入山石網科大廈後，經過安保人員許可後，記者需佩戴參觀證，才能在其中部分割槽域參觀。工作人員介紹說，這幢大樓中大部分都是研發人員，還有一部分是售後和行政人員。
招股說明書顯示，截至2018年12月31日，山石網科包括子公司在內員工人數為883人，其中產品研發人員358人，佔總人數的40.54%。公司在蘇州、北京、矽谷設有三個研發團隊，形成了具有國內外前沿洞察力和執行力的研發體系。主要研發人員具有網路安全領域研究的豐富經驗，研發技術水平在國內業界有競爭優勢。
山石網科2016年到2018年營業收入分別為3.27億元、4.63億元、5.66億元，最近三年穩步提升；淨利潤分別為118.5萬元、6005.22萬元、7218.68萬元，同樣處於上升態勢。過去三年的合併報表資產負債率分別為36%、45.91%、43.77%，不存在重大償債風險。
值得關注的是，山石網科2016年至2018年的研發費用分別為1.21億元、1.42億元及1.56億元，研發投入佔營業收入比例分別達到37.07%、30.56%、27.64%。這在已經獲得科創板“准考證”的企業中，屬於“優等生”級別。
是騰訊、阿里的
網路安全供應商
山石網科主營業務屬於網路安全領域，提供包括邊界安全、雲安全、資料安全、內網安全在內的網路安全產品及服務，致力於為使用者提供全方位、更智慧、零打擾的網路安全解決方案。
“山石網科是一家非常好的企業。”蘇州高新區金融辦主任周瓊芳向記者表示，“國內多家交易所、券商，以及中國人民銀行都是用了來自山石網科的安全產品。”
招股說明書顯示，山石網科為政府、金融、運營商、網際網路等行業累計超過1.7萬家使用者提供高效、穩定的安全防護，業務已經覆蓋50多個國家和地區。在金融領域，山石網科產品覆蓋了中國人民銀行、4大國有銀行、12家股份制商業銀行、133家城商行；同時入駐了滬深兩大證券交易所、35家保險公司、50餘家證券公司等國家重要金融領域企事業單位。
在網際網路行業，山石網科已成為騰訊、阿里、美團、京東等知名網際網路企業的網路安全供應商。除此以外，中國電信、中興通訊、神州數碼等也是山石網科的大客戶。
山石網科董祕尚喜鶴向記者表示，在國家不斷加大對網路安全技術和商業安全性投入的趨勢下，山石網科已逐漸成為網路安全領域的優質廠商之一。
拆除紅籌架構
山石網科的前身為山石網科有限公司，2011年7月由香港山石出資設立。
招股說明書顯示，山石網科曾設立VIE架構。為了實現在國內上市，當時的控股公司開曼山石決定拆除紅籌架構並啟動重組。
2017年11月，山石網科收購北京山石100%股權，使其成為發行人的全資子公司。而開曼山石拆除紅籌架構後，則由控股股東變為山石網科的孫公司，並計劃在完成境內股東回購款項支付後啟動登出。
“蘇州高新區為推動山石網科登陸科創板，也做了很多努力。”周瓊芳局長向證券時報·e公司記者表示，拆除紅籌架構時間要求很緊張，政府開通綠色通道幫他們協調，確保山石網科在去年12月底前順利完成股改。
截至招股說明書籤署之日，山石網科前五大股東分別為：AlphaAchieve持股22.58%、田濤持股9.92%、蘇州元禾持股9.73%、國創開元持股8.77%、宜興光控持股8.11%，公司股權結構較為分散，不存在實際控制人。此外，北京奇虎直接持有山石網科持股4%，華為投資、雨潤控股則間接持股山石網科。
募資用於三大專案
招股說明書顯示，山石網科計劃發行不超過4505.6萬股，融資規模8.94億元，主要用於三個專案。
第一個是“網路安全產品線拓展升級專案”，該專案包括兩個子專案：基於安全可靠晶片的網路安全系列產品研發專案和網路安全大資料分析平臺研發專案。該專案研發的高階型號將在市場上具有很高的效能優勢，推出之後將使公司的高階品牌形象進一步提升，並帶動中低端型號的銷售。
第二個是“高效能雲端計算安全產品研發專案。”
第三個是“營銷網路及服務體系建設專案。”山石網科表示，在全球網路安全市場持續增長的大背景下，公司目前現有營銷網路持續承壓，升級擴容的需求日益顯現。
在國內網路安全行業中，山石網科的主要競爭對手包括華為、360企業安全、迪普科技等企業。