深度解讀！順豐為什麼要花55億收購DHL在華供應鏈業務
摘要： 交出55億元學費，順豐得到了什麼？能擺脫對商務件的依賴嗎？
文/天下網商記者 蔣菲
10月26日晚，順豐宣佈與DPDHL（德國郵政敦豪集團）達成戰略合作，並以55億元現金收購敦豪供應鏈（香港）有限公司和敦豪物流（北京）有限公司100%股權，整合DPDHL在中國大陸、香港和澳門地區的供應鏈業務。
早在順豐2017年度業績說明會上，王衛便稱順豐對標的不只是4千億傳統快件配送市場，而是12萬億大物流市場，本次價值55億元的收購，堪稱順豐進軍大物流市場的一次豪賭。
順豐控股董事長王（中）與John Gilbert，DHL供應鏈全球執行長在簽約儀式握手合影。
一筆55億元的學費
順豐為收購付出了高昂的代價——55億元，高於順豐2017年47.7億元的淨利潤，而且投入還沒有結束。根據雙方協議，順豐合作期內還要按照標的公司（敦豪香港和敦豪北京）每年實際收入之2.5%為基礎，換取DPDHL的品牌授權及相關服務支援。
對DPDHL來說，這不失為一筆好交易。2017年，供應鏈業務是DHL四大業務之中，唯一出現息稅前利潤下滑的業務，息稅前利潤率不到4%，通過出售中華區業務得到一大筆現金，以及持續穩定的回報，德國人不虧。
就順豐而言，收購的兩家公司加在一起，2017年營收為35.13億元，淨利潤為1.4億元，這點體量融入其龐大的體系，幾乎不會影響營收結構。相比現成的業務，順豐更看重的是DPDHL在供應鏈業務上領先全行業的能力。
兩家公司的營收情況
供應鏈管理又稱合同物流、契約物流，服務涉及範圍包括運輸管理、倉儲管理、存貨管理、訂單管理、資訊整合及附加價值等服務，面向不同領域的各類解決方案，蘊含著複雜的科技、系統、標準，還有長期服務行業積累的理解和經驗，堪稱國際物流巨頭的核心競爭力。
順豐很早就開展了供應鏈業務，但主要集中在醫療冷鏈和供應鏈金融，面對汽車、醫療、消費電子以及半導體這些具有高附加值服務的領域，順豐很難在短期內靠自身積累打破壁壘，而DPDHL在這些領域擁有豐富的供應鏈管理經驗，可以提供保稅區物流、產前物流、無塵室等市場領先的服務，在第三方運輸、倉庫管理、企業客戶增值服務等方面具有專長。
合作期內，標的公司將以順豐及DHL聯合品牌展開經營，聯名公司將由現任DHL供應鏈大中華區執行長鄒胤以及現有的管理團隊領導。順豐不僅能得到DPDHL集團的供應鏈服務支援、管理經驗，還可以分享其高水平的運輸和倉庫技術方案。
通過收購，順豐降低了探索學習成本，在短時間內獲得重要的戰略能力。55億元，堪比一筆天價的學費。
市場生變倒逼轉型
順豐上市以來，一直在努力推進業務多元化，轉型綜合物流服務提供商，而這筆天價學費，足以反映其急於轉型的焦慮情緒。
順豐急切，是因為市場環境悄然生變。據國家郵政局統計，2017年全國快遞業務量增速回落至28%，今年1-9月，增速進一步放緩到26.8%，這意味著快遞業務持續多年的高速增長正告一段落。
與其在快遞業務爭個頭破血流，不如開闢第二戰場，順豐、通達系都打著這個主意，只是順豐的多元化戰略攤子鋪得更大，試圖在重貨、冷運、同城配、國際多點開花。
2018年半年報顯示，順豐的重貨業務、冷運業務、同城業務和國際業務，同比增速分別達到95.82%、47.71%、158.79%和40.78%，但從各項業務的營收佔比看，半年來，重貨業務從6.19%提升到8.12%，冷運從3.23%到3.6%，同城配從0.51%到0.81%，國際保持2.87%不變，時效件加經濟件組成的快遞業務，仍佔到順豐營收81.39%，相比去年的83.26%變化不大。
重貨、冷運、同城和國際業務同比增速分別達到95.82%、47.71%、158.79%和40.78%
2018上半年重貨、冷運、同城和國際業務的佔比分別為8.12%、3.6%、0.81%、2.87%
2017年重貨、冷運、同城和國際業務的佔比分別為6.19%、3.23%、0.51%、2.87%
2018年上半年，時效件仍佔順豐營收的60.54%，但同比增長只有18.17%，在無紙化趨勢下，時效件市場增速持續放緩，更要命的還有京東湊過來搶食，今年年初，京東物流就開始為B端客戶提供商務件服務，9月又開始在部分割槽域試運營個人快遞業務，從票均收入看，京東對標的正是順豐。
核心業務滯漲，多元化腳步太慢，逼得順豐今年在各條戰線加大投資力度：4月，1億美元投資美國物流服務平臺Flexport，將服務擴大至全球市場；5月，順豐旗下快運品牌順心捷達對外開放加盟，計劃2年搭建國內零擔快運網路；8月，與美國夏暉集團正式宣佈成立新夏暉，深耕冷鏈物流……
與此同時，順豐持有的物流場地土地面積也在持續增長，從2017年底的4226畝增長到今年上半年的4603畝，物流產業園專案遍佈全國37個城市。而倉儲面積，此前一直被視作順豐供應鏈的一塊短板。
順豐持有物流場地土地面積4603畝
在商務件市場，順豐積累了大量優質客戶，通過這次交易，順豐獲得了為客戶提供更豐富服務的能力，得以加速向綜合物流服務提供商轉型。至於55億的學費值不值，則要看市場和時間給出的答案了。