手機端月活佔比不足兩成 母嬰社群平臺寶寶樹赴港上市
王海
27日，成立11年的母嬰社群平臺寶寶樹（01761.HK）以每股6.8港元掛牌香港聯交所，開盤衝高至7.15港元，上漲5.15%，收於6.87港元。
當天下午，寶寶樹執行長王懷南在接受第一財經記者採訪時表示：“第一個十年是從0到1的時間段，未來的十年將實現更大的商業格局，根據公司使用者的需求積極尋找優秀併購標的。”
招股書顯示，2018年上半年，寶寶樹總收入為4.1億元，同比增長12.6%，賬面虧損擴大至21億。不過，由於國際會計準則下優先股公允值計算標準不同，在經營上其實寶寶樹在2016年實現扭虧為盈，2017年經調整後淨利潤達1.38億元，2018年上半年經調整後溢利超過1.2億。
完成與阿里的系統打通
最初的寶寶樹是一個純社群，依託PGC（專業生產內容）+UGC（使用者生產內容）+PUGC（專業使用者生產內容）持續生產優質內容，滿足母嬰使用者學習知識、交流交友、記錄成長這三個需求，對於消費購物的需求，王懷南擔心電商會改變社群的屬性。
伴隨著貝貝網、親寶寶等紛紛湧入母嬰垂直電商，王懷南最終決定於2015年7月開啟電商的閘口，對外推出美囤媽媽。
在電商板塊，財務資料顯示，2015年，寶寶樹採用直銷的模式實現營業收入3266.4萬元；2016年公司開始採用“直銷+平臺模式”，到2017年兩者營業收入幾乎持平，獲得營業收入3.33億元。
然而，今年上半年，寶寶樹電商收入為9056.7萬元，佔總營收的比例為22.2%，去年同期為1.84億元，佔總營收比例為50.8%。
王懷南認為：“在今天的商業矩陣裡，一家公司的價值往往體現在它建立起了自己的生態，單打獨鬥的年代已經過去，協同合作才是走向成功的唯一方式。”
出於這一理念，今年6月，寶寶樹和阿里巴巴建立了戰略合作伙伴關係。據悉，寶寶樹在杭州的淘寶城附近已經設立了辦事機構，專門用於對接阿里巴巴，讓寶寶樹的前端使用者場景與阿里後端的電商供應鏈資源打通。
寶寶樹副總裁魏小魏告訴第一財經記者：“從6月份開始，阿里與寶寶樹雙方用了四個半月的時間完成系統打通。”
除了電商，寶寶樹的盈利模式還包括廣告、知識付費。
招股書顯示，2018年上半年，寶寶樹的廣告及知識付費佔總營收的比例高達77.8%，其中廣告收入為2.98億，佔總營收的比例高達73.2%。
王懷南透露，電商、知識付費兩塊業務的佔比會越來越高，未來服務物件會拓展到女性、家庭用品。
此次上市完成後，王懷南直接或間接擁有公司22.18%的股份，復星持股21.11%，淘寶中國持股9.90%。
加強移動端佈局
寶寶樹此次IPO集資約16.08億港元，今年8月，路透社旗下新聞機構IFR報道，寶寶樹計劃IPO集資最多10億美元，即約78億港元，此番最終方案比預期大幅縮水。
對於寶寶樹融資額的縮水，電子商務研究中心主任曹磊告訴第一財經記者：“主要是緣於近期國內外資本市場不景氣，市場給予的估值較為謹慎，此外寶寶樹處於虧損狀態。”
“相較於眼前估值的高低，我們關心的是在上市後，戰略、品牌、人才提升、行業整合是否有更好的機會。”王懷南表示，不會為了做高營業收入、流量而去併購，要按照使用者的需求去歐洲、東南亞等地區尋找優秀標的。
招股書顯示，2018年上半年，寶寶樹的平均月活使用者為8950萬，其中，手機應用程式端使用者為1600萬，PC及WAP端使用者為7280萬。換言之，在整個市場All-in移動端的時候，今年上半年，寶寶樹的手機端月活使用者佔總使用者比例不足兩成。
王懷南告訴記者：“寶寶醒來之前，PC端流量非常活躍；家長上班期間的碎片化時段，瀏覽育兒資訊用移動端、WAP流量活躍。寶寶樹的流量合成是健康的，但會積極擁抱移動網際網路。”
曹磊認為，這一方面反映寶寶樹將使用者從PC端到移動端遷移的反應速度慢，另一方面說明其移動端還有很大的發展潛力。
根據沙利文報告，中國年輕家庭消費的市場規模由2013年的6.3萬億元增加至2017年的11萬億元，年複合增長率為15%。母嬰類護理及服務的消費持續增長及意識增強，母嬰產品及服務市場由2013年的1萬億元擴充套件至2017年的2萬億元，年複合增長率為18.9%。
看重這一市場的不止寶寶樹一家。
作為寶寶樹的競爭對手，親寶寶於今年10月底完成數億元人民幣C輪融資，由好未來領投，順為資本、復星集團跟投。親寶寶稱，截至目前，公司APP註冊使用者已達7000萬，使用者上傳照片達30億張，視訊達16億分鐘。