渡劫兩年 牛電科技赴美IPO
來源：北京商報
一直在漩渦中前行的電動踏板車企業小牛電動是否迎來高光時刻？9月25日，小牛電動運營商牛電科技向美國證券交易委員會（SEC）提交招股說明書，成為繼雅迪、新日和愛瑪後又一家尋求上市的電動車企業。自成立以來，關於牛電科技的話題總是圍繞創始人、“IT才俊”李一男進行，但在李一男於2015年入獄後，牛電科技的熱度便少了許多。業內人士認為，過去兩年是電動車行業發展的黃金期，但由於缺乏市場宣傳，牛電科技錯失了一些市場機會，未來應該更加明確定位，積極發展線下渠道，才有機會追上其他品牌。
闖關IPO
牛電科技計劃通過首次公開募股（IPO）募集最多1.5億美元資金，募集資金將用於升級和擴充套件生產設施，進行研發、渠道網路擴張投入，以及一般企業用途。 瑞士信貸 和花旗集團將擔任聯席主承銷商，Needham & Company擔任副承銷商。
北京商報記者就牛電科技申請IPO一事聯絡到該公司相關負責人，該負責人稱，公司確實已經向美國證監會提交了上市申請檔案，由於監管規定，無法披露更多資訊。
資料顯示，牛電科技成立於2014年，是一家智慧城市出行解決方案提供商。具體來看，牛電科技目前的收入主要由三部分構成：智慧電動車的銷售、配件和備件的銷售，以及移動應用和其他服務的提供。其中，智慧電動車成為收入最主要來源，2017年這部分業務銷售額達7.1億元，佔總淨營收的92.2%；2018年上半年，該部分業務收入為5.14億元，佔總淨營收的比重擴大至92.3%。
招股書顯示，IPO後，牛電科技將採用雙股權結構，分為A類普通股和B類普通股。該公司將在IPO中發行A類普通股，董事長、CEO李彥，董事、研發副總裁胡依林，設計副總裁劉傳凱將持有全部的B類普通股。牛電科技的A類普通股和B類普通股只在轉換權和表決權上有所不同。
雖然價格區間、發行量等資訊暫未透露，但是招股書中披露了牛電科技這幾年的業績狀況。資料顯示，牛電科技2018年上半年淨營收、營收成本、毛利潤、運營支出分別為5.57億元、4.77億元、7990萬元、3.59億元，均高於去年同期。此外，該公司這兩年一直處於虧損中，2016年稅前總虧損約為2.33億元，2017年淨虧損1.85億元；2018年上半年運營虧損為2.8億元，淨虧損為3.15億元。
由於省力又好騎，電動車早已成為不少人的首選代步工具。電動車市場的發展捧出了一批上市公司，除了牛電科技，2016年雅迪在港股上市，2017年新日在上交所上市，今年愛瑪也在尋求A股上市。
創始人風波
牛電科技由華為公司前高管李一男創辦，因為李一男，牛電科技屢屢成為話題熱點。李一男是IT界知名人士，23歲碩士畢業後加入華為公司，兩年即被提拔為華為總工程師，27歲成為華為副總裁。2000年，李一男離開華為，創辦港灣網路有限公司（以下簡稱“港灣網路”）。2006年，港灣網路被華為收購，李一男回到華為，繼續出任副總裁。
2008年，李一男再次離開華為，先後出任 百度 CTO、中國移動旗下綜合資訊服務平臺12580的CEO等職。2015年4月，李一男創辦北京牛電科技有限責任公司，擔任CEO。當時李一男曾表示，這是他最後一次創業。2015年6月1日，牛電科技釋出旗下首款智慧電動車。兩天後，在深圳寶安機場停機坪出口走廊內，剛下飛機的李一男被警方帶走，並於7月被批捕。
李一男事發，是因在內幕資訊敏感期交易行為異常，被證監會大資料系統報警。檢方指控稱，李一男之所以選股精準，是因為在華中數控併購重組的內幕資訊敏感期內，與華中數控總裁李曉濤多次聯絡、接觸。李一男與李曉濤系大學校友，兩人均曾在華為公司共事。
至2017年12月李一男刑滿出獄，牛電科技經歷了一個漫長的沒有CEO坐鎮的艱難時期。迴歸3個月後，李一男便辭去在牛電的所有職務，牛電科技CEO由此前的COO李彥接任。
據招股書披露，小牛電動如今董事會成員和執行高管包括李彥、胡依林等，李一男並不在其中。不過，北京商報記者注意到，牛電科技第一大股東Glory Achievement Fund Limited公司歸屬於李一男。在今年8月舉辦的秋季新品釋出會現場，李一男坐在嘉賓席第二排。
錯失的機遇
李一男“消失”的兩年多，正是國內出行領域快速變革的關鍵時期。這也是牛電科技錯失的兩年。
而之後，新國標的出臺對包括牛電科技在內的電動車企業來說無疑是一道障礙。今年5月，國家標準委釋出了《電動自行車安全技術規範強制性國家標準》，要求最高時速不超過25公里、整車重量（含電池）最高55公斤、電機功率不超過400w等。牛電科技很多產品都是達不到新國標的，解決方案就是按摩托車的手續辦理。牛電科技招股書中披露銷售資料時也使用了“智慧電動摩托”這個詞。但值得注意的是，深圳、廣州、長沙、南寧等眾多城市都有相當多的區域禁止摩托車通行，深圳甚至還將對電動車展開進一步的限制，擬對電動自行車劃“禁行區、限行區、準行區”等。
除了政策性因素，業內人士分析認為，牛電科技還存在三大未能解決的問題。首先，小牛的市場佔有率較低。據招股書透露，牛電科技2017年的銷量為18.95萬輛，與其他幾家企業差距較大，愛瑪在2017年銷量達600萬輛，雅迪有400萬輛。
此外，價格高昂的小牛電動車也讓很多消費者止步，較便宜的小牛電動U1價格達到3499元，其他產品低則四五千，高則19999元，而其他廠商包括愛瑪這樣的品牌商都會提供2000元價位的電動車。
在銷售渠道上，牛電科技線下渠道不足，導致各方面的服務都跟不上。但對於傳統電動車的銷售來說，線下渠道依然還是主要的渠道，無論是在一線城市、二線城市還是地級行政單位，牛電科技的線下佈局都尤為落後，在小城市的“失蹤”更浪費了一片可能的市場。
“牛電科技應該在保持目前創新成果的前提下，對速度進行控制，主打U1系列，加強在大城市的點位鋪設，發展更多的經銷商。”業內人士稱。