《啥是佩奇》身後的阿里影業 ：“星光熠熠”的陣容與業績窘境
隨著預熱宣傳片《啥是佩奇》在社交媒體爆紅，即將在大年初一上映的院線電影《小豬佩奇過大年》的發行方阿里影業再次吸引眾多投資者的眼球。
繼上週五A股的“小豬佩奇”概念股異動後，1月21早間，阿里影業在港股一度漲近5%。截至收盤，收報1.32港元，同比漲3.13%。
來源：富途證券
“星光”熠熠
阿里影業的前身是文化中國，文化中國的股價曾長期低於1港元，被股民稱為“仙股”。
2014年3月阿里巴巴集團以62.44億港元入主文化中國，收購其60%的股權。三個月後，功夫明星李連杰即為阿里影業“站臺”，成為該公司董事會成員。
同年8月，完成交割的文化中國正式更名阿里影業，同時，中國電影集團前副總裁張強被正式任命為阿里影業CEO。
眼見阿里巴巴以資料連線為中心的綜合生態系統正將觸手伸向了影視產業，趙薇夫婦捉住了機遇。在2014年底，趙薇及其丈夫黃有龍以每股1.6港元的價格，耗資30.88億港元買入約19.3億股阿里影業股份，持股比例為9.18%，一舉成為阿里影業第二大股東。
2015年4月29日和30日，趙薇夫婦在3.9港元的相對高位價位分別減持1.92億股、6400萬股，共計套現近10億港元。在該筆交易中，相較2014年12月的入手價，套現部分的股份已獲利5.89億港元。
在阿里影業身上初嘗資本獲利後，趙薇夫婦在2015年10月5日，在場外減持7.993億股阿里影業股份，持股量由8.14%降至4.97%。其平均作價每股1.571港元。趙薇此舉共套現約12.56億港元。
業績連年虧損
雖然，有李連杰和趙薇等娛樂圈內的明星都出來為之站臺，但阿里影業的業績就一直略顯失色。
截至12月31日，阿里影業在2014年、2015年、2016年和2017年的營業收入分別是1.27億元（人民幣，下同）、2.64億元、9.05億元和23.66億元。與此同時，對應的盈利是-4.17億元、4.66億元，-9.59億元和-9.5億元。
華爾街見聞留意到，在2014年和2015年，影響阿里影業的業績的因素主要是一次性收益，而這個因素往往是不可持續的。（如下圖所示）
在2016年和2017年，阿里影業在收入上分別取得243%和162%增長的同時，利潤則分別下降了9.59%和9.5%，這亦是異常的。而影響這兩年收入和利潤的主要因素均是淘票票：收入大增主要來源於淘票票業務收入的增長，而錄得虧損則是受淘票票推廣支出等影響。
可謂成也蕭何敗也蕭何。
實際上，淘票票的燒錢能力眾所皆知，成立以來依靠支付寶這個巨大的流量入口紅利，讓阿里影業連年陷入虧損的漩渦。
但值得肯定的是，淘票票在“燒錢”的同時，也積攢了大量的高粘性使用者。易觀報告顯示，截至2018年6月30日，淘票票以840.9萬的月活躍人數雄踞電影線上票務的APP榜首，其競爭對手貓眼電影以552.0萬的月活躍人數位居第二。
“投資阿里影業並不是為了賺錢”
有意思的是，在阿里影業收購文化傳播60%股份不到一年之際，就發出了“馬雲投資阿里影業並不是為了賺錢”的聲音。
2015年2月，阿里影業行政總裁張強表示，阿里巴巴創辦人馬雲投資電影業，不是為了賺錢，若要賺錢，做電商容易多了，而且規模更大。馬雲主要看中中國電影市場的發展空間，相信這個市場辨模可達到2000億元，發展潛力龐大，需要改善的地方很多，例如購票、觀影體驗等一系列的問題。
而這樣的解釋，似乎為阿里影業收入大增的同時，因“加碼”對淘票票的投入而處於虧損狀態埋下了伏筆——不是為了賺錢，而是為了電影市場的發展空間。
此外，母公司阿里巴巴集團與阿里影業2018年12月曾聯合宣佈，阿里巴巴集團將增持阿里影業之股權，由現時之49%提升至約50.92%。交易完成後，阿里巴巴集團將對阿里影業實現實質控制，並於阿里影業董事會擁有大多數席位。有關交易還未完成，需要等待特別股東大會才能作實。
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