做《古劍奇譚》的阿里影業，七成市值是如何蒸發掉的？
影片質量不及預期，大盤票房下挫明顯，大概是不少人對今年國慶檔影片的共同感知。今年雖有《無雙》、《李茶的姑媽》、《影》等撐起檔期大盤21.7億票房，但與去年《羞羞的鐵拳》、《追龍》、《縫紉機樂隊》幾部影片托起29億票房的火爆局面不可同日而語。
其中，國慶檔上映的《古劍奇譚之流月昭明》可以說是今年國慶檔撲街最慘的影片之一，上映11天來票房不足1400萬，而且豆瓣評分只有4.6、淘票票評分7.5分。
《古劍奇譚之流月昭明》由阿里影業、淘票票主導全權負責出品、製作、發行的影片，王力巨集、宋茜，高以翔，張智霖，柳巖等全明星陣容出演、斥巨資打造特效，票房成績和市場表現卻讓人大跌眼鏡。
這是阿里影業、淘票票籌備2年多來，主力推出的一部角逐國慶檔爆款的影片，又一次遭遇口碑票房撲街，這對於在“內容”和“票務”方面“投入不設上線”，試圖壟斷電影市場的阿里影業而言，頗為尷尬。
然而，仔細盤點阿里影業這些年批量生產的撲街專案，《古劍奇譚之流月昭明》這次撲街，其實並不意外。
自主開發“爆款方法論”失靈？
在電影投資方面，阿里影業從來不小氣，多次對外放言“內容投入不設上限”，每次主投、主控的電影專案都是大手筆投入。
但回想這些年阿里影業的作品，在專案推出後，最終表現均卻與其豪華的投入不甚匹配。
去年阿里影業耗資3億主投主控的重點專案《三生三世十里桃花》登陸2017暑期檔時，同樣面臨口碑、票房撲街，豆瓣評分4.2分，最終5.34億票房，被有些自媒體和觀眾封為 “年度爛片”稱號。
此前，2016年阿里影業首部全權主控的電影專案《擺渡人》上映時，一樣遭遇失利，電影耗費3億投資，票房卻只有4.82億，豆瓣評分只有4.0分。
如今，阿里影業的片單上，2018年投入近億資金的《阿修羅》、以及耗資2億的《古劍奇譚之流月昭明》，這些將大IP+小鮮肉、輕內容+重特效、國外製作班底+中國故事雜糅在一起的影片，成了一連串失利的代表作。
儘管阿里影業在其電影業務上一直出師不利、屢戰屢敗。但阿里影業都會迫不及待地出來宣傳“爆款方法論”，聲稱承包檔期所有的爆款影片，並自命為“爆款收割機”。
然而在每一個黃金檔期裡，阿里影業並未能如期所說，在“好口碑+阿里影業+淘票票”的標配下推出爆款，反而在批量生產“爛片”能力上又上升了一個高度。
阿里影業成立四年來，主投主控的《擺渡人》、《三生三世十里桃花》、《古劍奇譚之流月昭明》，“IP+明星+流量”的模式似乎是近年來阿里影業一直在奉行的電影專案運作準則，無論是《擺渡人》、《三生三世十里桃花》還是《古劍奇譚之流月昭明》，幾乎都是同一個模子復刻出來的一樣，但市場不買單。
隨著大眾審美的提高，電影行業的規律也在逐漸發生著改變。只有“特效”+“流量明星”已經無法再打動觀眾，觀眾更願意為“故事核心過硬，情節吸引人，表演感動人”的好電影買單。
但阿里影業依然複製 “IP+明星+流量”作業模式，《擺渡人》、《三生三世十里桃花》、《古劍奇譚之流月昭明》等阿里影業主控的影片，幾乎是以同樣的模式進軍電影市場，卻幾乎以同樣的邏輯和結果無一例外地屢屢踩中爛片的雷區。
爛片不僅是對市場和觀眾的不尊重，也是對自己的不尊重。阿里影業今年國慶檔推出的《古劍奇譚之流月昭明》再次撲街，也在意料之中。
還能不能好好做電影
在成立的四年來，阿里影業在自己主投主控運作電影業務線似乎並不順利，主要靠參與外部影片專案的投資回報來支援業績。
那麼，這麼些年阿里影業參與外部影片的專案的戰績究竟如何呢？
從阿里影業3月份釋出的2017年財報中，可以一窺究竟。阿里影業財報資料顯示，2017年阿里影業2017年內容製作業務方面的利潤僅為800萬元，在2016年則虧損2.413億元。
進入2018年以來，阿里影業在財報中宣佈繼續加大內容製作業務，除了將主投主控的《古劍奇譚》推向市場外。阿里影業採取“廣撒網”的策略，大手筆參投多個檔期的影片。
比如2018年春節檔阿里影業幾乎參與投資了包括《紅海行動》、《西遊女兒國》在內的全部春節檔影片，在2018暑期檔也參投了《我不是藥神》、《西虹市首富》、《一出好戲》等全部檔期專案，2018國慶檔也參投了《無雙》等專案。
但是，在這些檔期重要專案中，阿里影業的角色並非“主投主控”，僅僅是眾多影片的出品方或聯合出品方之一，比如《我不是藥神》、《西虹市首富》各有16個出品方與聯合出品方，《無雙》也有9個。但《我不是藥神》實際是壞猴子影業、真樂道和北京文化主導運作的專案；《西紅柿首富》是西虹市影視、開心麻花、新麗傳媒主導運作的專案；《無雙》則是博納自己主導運作的專案，阿里影業並非主角。
在參與這些專案過程中，阿里影業並不是主要的投資出品方和主導運作方。這些影片除去製作成本、營銷活動費用、票補費用之外，三部影片的票房究竟分到阿里影業手裡的可算作投資回報的真金白銀能有多少？具體資料阿里影業雖尚未公佈，但我們或許可以從業內情況推測一二。
以《我不是藥神》為例，身為六大主要出品方的上市公司唐德影視在票房達到13億時釋出公告中披露稱，“來自《我不是藥神》的收益超1650萬”，照此比例，以最終30億的票房估算，其收益或難突破5000萬。僅僅作為聯合出品方之一的阿里影業在《我不是藥神》中的投資比例應該遠低於唐德影視，收益更是不可能超過5000萬。
同樣，25億票房的《西虹市首富》也可以類似參照推算。而《無雙》的票房預估在10億左右，與上述兩部影片量級相差較大，分到阿里影業手中的票房也應在1億之下。
阿里影業從這些外部專案上獲得的投資收益，可能還無法彌補其主控專案造成的巨大虧空。
儘管實際收益上賠多賺少，但這並不妨礙阿里影業在每個檔期結束後，都會宣傳自己的內容判斷能力和專案運作能力，甚至在票房大跌、行業低迷的2018國慶檔，也興高采烈地自封為“爆款影片收割機”。
爆款之所以稱之爆款，正是因其在票房表現上超預期的不確定性和不可預測性，這種不可預測性使得阿里影業的業績不穩定以及能見度不高。
作為一家港股上市的電影公司，阿里影業賴以自我包裝的《我不是藥神》、《西虹市首富》、《無雙》這些參與的由第三方出品、第三方主導運作外部專案，嚴格意義上來說，並不能算是阿里影業主投主控的代表性專案。
這些外部參與專案的成功，並不能迴避阿里影業自己主投主控的專案的不成功。從《擺渡人》、《三生三世十里桃花》、《古劍奇譚之流月昭明》自己主導做的影片一年做撲街一部，再多的《藥神》，也難以完成自我救贖。
公司市值四年縮水70%
阿里影業成立四年來，換了3屆領導班子、三套發展戰略，三任董事長CEO在戰略玩法都不盡相同。
2014年，阿里巴巴以62.44億港元購得文化中國60%的股份，同年將公司更名為阿里影業，張強出任阿里影業第一任CEO，主攻內容方向，對電影產業鏈上下游進行了併購，試圖在阿里影業內部建立起覆蓋IP孵化、投資、製作、宣傳、發行的全產業鏈業務電影體系。
兩年後，阿里影業不僅在內容競爭上建樹不多，還常年處於虧損狀態。2014年和2016年，阿里影業虧損額分別達到4.17億元和9.59億元。2016年底，俞永福出任阿里影業第二任CEO，重新梳理各條業務線發展，並宣佈減少內容製作、轉型做“新基礎設施”。 在2017年6月份上海電影節上俞永福公開宣佈了阿里影業的“新基礎設施”戰略，阿里影業及淘票票開始逐步去電影中心化、撤回擅長的網際網路業務領域，不作為上游內容競爭者出現。
然而去年11月，俞永福突然辭任阿里影業董事局主席，淡出阿里大文娛業務版圖，該戰略也被逐漸放棄。“餘額寶”之父樊路遠隨後接任CEO，重新拾起內容，並宣稱對“優質內容無限上地投入”。
阿里影業經過四年摸索，在內容製作業務方面仍沒有摸清楚方向。阿里影業財報資料顯示，2017年阿里影業內容製作業務方面的利潤僅為800萬元，在2016年則虧損2.413億元。阿里影業2018年參與外部專案投資所獲得的收益，也無法彌補《古劍奇譚之流月昭明》、《阿修羅》等主要投資專案造成的虧空。
與此同時，阿里影業財報資料顯示，2017年1月1日至2018年3月31日的15個月內，阿里影業在淘票票的票補投入等市場推廣經費上就燒掉32.2億元，並因此造成16.59億元的淨虧損。
兩個輪子都跑不動的阿里影業，在市場上缺乏足夠的競爭力，長期不被資本市場看好，也就不足為奇了。
阿里影業的股價常年在徘徊1港元上下，已經成為港股市場一支仙股，截至2018年10月10日，阿里影業當期市值僅為239.59億元，距離其2015年市值高峰860億港元，已經蒸發掉了72%市值。