保護還是作惡？視覺中國到底是一家怎樣的公司

保護還是作惡？視覺中國到底是一家怎樣的公司

之所以自稱詩與星空，是因為業餘喜歡星空攝影，在圈裡也算有一點點小名氣。

有一年冬至，星空君跑到漠河的北紅村拍星星。那天是當地十幾年來最冷的一天，夜間溫度零下45度。渾身貼滿了暖寶寶，鼻毛凍成針一樣扎的鼻孔疼，三腳架的潤滑油也凍住了，鏡頭的對焦環凍住了，甚至LED屏都不響應了......

那一夜，星空君拍到了這樣震撼的照片：

第二天，我把這張照片發到了微博上，然後匆匆趕往機場返程。在八個座位的機場候機廳，某著名電視臺的新聞裡，我看到了自己的這張照片。

當時還沒有維權意識，只是覺得上了電視挺有面子的。後來圈裡很多攝影師朋友經常被各色媒體侵權，大家開始抱團維權。

是啊，你轉別人的照片不費吹灰之力，但這張照片我花了幾千塊的機票和零下45度常人無法忍受的寒冷才拍到的，憑什麼被你拿去用？

我國曾經長期不重視智慧財產權保護，不少知名的下載網站，當年是靠下載盜版軟體、盜版電影賺得第一桶金。

隨著經濟的高速發展，盜版對自主創新造成了極大的阻礙，當軟體、技術能夠隨隨便便被抄襲模仿甚至被盜版，就沒有人花大力氣去搞創新了。國家層面開始出臺各種保護智慧財產權的政策，和智慧財產權相關的行業也就應運而生。

不少攝影師都有500px的賬號，這是一個殿堂級的攝影社群，幾乎全球最優秀的攝影師都在這個社群註冊了賬號。註冊使用者1300萬，其中超過30萬專業級供稿人。

2017年，視覺中國收購了500px。

視覺中國是做什麼的？

攝影師賣照片通常是很費勁的，再好的作品也不一定能找到合適的買家。

視覺中國說，放我這裡寄賣吧。

攝影師把照片傳到視覺中國的網站，就可以忙自己的事了，需要照片的買家在網站上挑肥揀瘦，選中自己需要的，付費獲取使用權，網站和攝影師分成。

智慧財產權保護越來越嚴格的今天，這種模式大大方便了照片的提供者和使用者。

對於外行人來說，這本是個悶聲發大財的行業，因為買賣雙方都相對低調，很少有什麼爆炸性新聞。

4月10日，在中國科學院上海天文臺，事件視界望遠鏡（Event Horizon Telescope; EHT）專案和中國科學院釋出來自於EHT的最新重大成果。這個新聞釋出會在全球六地同時進行，分別是比利時布魯塞爾、智利聖地亞哥、中國上海和臺北、日本東京和美國華盛頓。

釋出了人類有史以來第一次拍到的黑洞照片，吃瓜群眾驚訝的發現，這張照片竟然是視覺中國的版權。

儘管視覺中國對此做出瞭解釋，但是曾經被視覺中國的法務要挾過的人們，開始爆發了，把公司的劣跡一一挖了出來。

視覺中國的法務部被戲稱為銷售部，因為許多公司因為侵權，在打官司的過程中發現需要賠償的成本高昂，被迫和視覺中國簽訂了包年協議。

當然，這種手段不是視覺中國的獨創，許多年前，跨國巨頭都用類似手法操作過。

但是話又說回來，確保不侵權的情況下，還會被要挾嗎？

星空君和一家媒體簽了專欄寫作協議，除了要求文字原創外，對圖片要求非常苛刻，貼圖要麼是原創，要麼必須用該媒體指定的相簿，否則不予發表。

這種重視、尊重版權的態度，值得所有媒體學習。

一、視覺中國的業績

根據公開資訊，視覺中國將在4月25日披露2018年年報，在此之前，我們可以通過公司近年來的三季報感受一下公司的高增長。

據2018年半年報，公司的經營模式複雜而簡潔，為內容貢獻者和內容使用者提供一個智慧媒介，方便雙方的互動。

在內容使用者支付費用後，視覺中國和內容貢獻者進行分成。

2017年，公司營收達到了8.17億，其中內容與服務高達5.8億。2018年，公司營收有望突破10億。

在細分領域中，公司的市場佔有率極高，其中商業領域超過50%，媒體領域超過30%。公司通過先發優勢和獨特的簽約分成機制，建立了較深的護城河。

在坐穩圖片老大的基礎上，公司又把手伸向了音樂視訊：公司向簽約供稿人開放了視訊上傳通道，開拓視訊簽約供稿人資源，目前公司已經擁有超過 1,200 名視訊簽約供稿人；公司還與視訊供應商二更、浙視訊、東方今報、千龍網、Blend Media、豆瓣音樂/V.Fine 公司簽署了素材代理協議，將逐步擴大視訊、音樂內容的數量，不斷滿足市場對視訊、音樂的內容需求。

二、日趨不合理的資產結構

2014年視覺中國借殼上市，剛上市的時候，財報有個明顯的特點：有錢。

除了貨幣資金餘額較高外，公司還有不菲的理財產品，2015年賬面有9400萬理財，2016年有1.7億理財。

但是從2017年起，公司賬面現金也少了，理財產品乾脆不買了。不僅如此，財務費用開始連年上漲。

公司的資產結構悄然發生了改變，從輕資產向重資產轉型。

錢都去了哪兒呢？

資產負債表上，兩項資產驟增：長期股權投資和商譽。據2018年三季報，長期股權投資和商譽合計佔資產總額的比例接近60%。

可以說，公司的大部分家當就是這些高溢價併購的公司（含借殼上市時的商譽）。

2018年，是商譽頻頻暴雷的一年，視覺中國的商譽質地還好？

考慮到公司的核心盈利能力來自各種圖片庫資源，目前看這些溢價收購的子公司尚無商譽暴雷之憂。

由於行業的特殊性，公司賺了錢就去擴大“生產”規模，而擴大規模的途徑就是進行收購。當然了，收購有利有弊，整合難度比較大，並且存在商譽風險。

三、背靠大樹好乘涼

雖然有無數中小公司對視覺中國恨之入骨，但也有不少中小內容創作者對視覺中國持歡迎態度。畢竟，靠自己去維權，既不能保證成功率，也沒那麼多精力。

其實，公司也意識到靠簽署“城下之盟”逼中小公司包年的盈利模式並不長久，於是藉助自己的獨特優勢，大膽的和大佬們合作。

據2018年半年報，公司與北京億幕資訊科技有限公司（微博自媒體平臺）、優視科技（中國）有限公司（阿里巴巴大魚號自媒體平臺及匯川廣告平臺）、深圳市騰訊計算機系統有限公司（騰訊社交廣告平臺）、淘寶（中國）軟體有限公司（阿里巴巴“鹿班智慧設計平臺”）、北京搜狗科技發展有限公司（搜尋）、北京奇虎科技有限公司（搜尋）簽署戰略合作。

不僅如此，公司已完成和百度、搜狗、360 三大國內搜尋引擎合作的佈局。在使用者搜尋圖片時，優先展示公司圖片，並標註“版權”資訊，使用者點選圖片後跳轉至圖片所在視覺中國網站，為公司帶來更多的流量。公司完成與一點資訊/鳳凰網（大風號）、騰訊網（企鵝號）、百度（百家號）的自媒體平臺數據接入工作；2018年上半年公司完成與阿里巴巴（大魚號）、微博雲剪的自媒體平臺接入工作，為數百萬自媒體使用者提供優質正版內容，共同構建自媒體共贏生態圈。

BAT們，以及國內的自媒體大佬，基本都到齊了。

四、總結

無論是從國際形勢還是國內形勢看，版權保護會越來越嚴格。因此，走在前列的視覺中國在很長一段時間都會實現業績的高增長。

但是，公司高溢價併購的方式存在著較大的風險，尤其是跨國收購存在著更多的不確定因素，比如目前500px仍是虧損的，未來很可能會有商譽減值風險。

本文作者詩與星空，未經授權請勿轉載。本文為作者獨立觀點，不代表華爾街見聞立場，不構成投資建議。現詩與星空與華爾街見聞共同推出財務課程——十分鐘看懂財報，用22家上市公司的真實案例，手把手教你財務排雷，歡迎掃描二維碼學習。