中國電影工業化元年思考：往後每年擼幾次“北京文化”的投資者要小心了
編者按：本文來自微信公眾號“阿爾法工場”（ID：alpworks），作者於辰琪，36氪經授權釋出。
影視投資是一門爛生意，放眼全球都是。
但這並不妨礙，相關上市公司每年幾次30%左右漲幅的行情，比如光線傳媒(SZ:300251)、華誼兄弟(SZ:300027)、北京文化(SZ:000802)們。
邏輯或者說共識，是他們投資出品的電影票房火爆，拉動利潤上升，投資者順勢理直氣壯的炒一波股價。
就比如北京文化這1個月上漲33%左右，全靠2019年主出品的《流浪地球》，截止2月13日14:20票房27億，預測票房能達到51億。
“搞清楚如何甄別爆款電影，就能提前潛伏相關上市公司，然後每年吃幾次30%漲幅的波段？？？”往年這樣乾的投資者猜對了能吃肉，猜錯了吃不了大虧。以後可就不一定了，變天了！
01 搞影視投資的都是爛番茄
先談談他山之石。
從好萊塢誕生至今，上千家電影公司幾乎沒有一個可以長壽，更不用提長牛。1924年成立的百年老店米高梅（MetroGoldwynMayer），2010年的時候就由於鉅額債務無力償還宣佈破產。六大電影公司除迪士尼以外，都經歷過重組。
究其原因，電影製片生意模式的缺陷極其明顯：
(1)IP時代的人力成本降不下來。觀眾走進電影院，看的是大牌演員，而不關心到底是哪家電影公司出品，最終賺走大錢的都是明星；
即使電影公司大膽啟用新人，也會面臨窘境。一方面，失去知名演員的個人票房號召力；另一方面，若新手拍的電影火了，屠龍少年變身惡龍——大幅漲薪——那是在所難免。迪士尼熱衷收購漫畫和動畫IP，有一個因素是唐老鴨和白雪公主不會要求漲薪。
工業時代的特效成本降不下來，大製作大成本，動輒從大樓裡飛出幾百輛車，戰鬥機太空戰艦等戰場對決太燒錢，簡直要含淚唱“大製作燒錢一時爽，一直大製作燒錢一直爽”。
(2)產品質量不可控。除了少數超強IP（變形金剛，復仇者聯盟）和經典續集（速度與激情）擁有穩定的質量和人氣。電影公司生產的其他為數眾多的電影，票房都是不可預測的，最終是賺是賠有時候要看運氣。
(3)現金流不是一般的差。電影公司在幾個月至幾年的拍攝週期裡，一直是現金流出的狀態（流浪地球是2017年5月開拍的）。像北京文化這樣還要兼任發行方的，又是一筆營銷開支。而且電影的拍攝週期和投資額常常難以控制，不斷的超出預期。
這樣的生意模式，從頭到尾現金流表現都非常差，賬上是巨大的應收賬款。北京文化的自由現金流就糟糕的要哭，若維持現有的發展模式，這種現金流是不可逆轉的。
好了，講完了道理，我們再來看看簡單易懂的K線。
無需掌握任何指標，好行業裡的公司偶有一兩年波動，但總體向上。差行業裡的公司股價上躥下跳，過不了幾年就“輪迴到解放前”。
市值253億元的光線傳媒(SZ:300251)、市值128億元的華誼兄弟(SZ:300027)、市值126億元的華策影視(SZ:300133)、市值93億元的北京文化(SZ:000802)的K線圖如下，都是奔著5年-10年前最初的自己去了。
行文至此，可以說下面的內容就跟巴菲特、芒格們的信徒沒什麼關係了。因為他們若知道自己會死在哪裡，就永遠不會去那裡。這與“北京文化們”每年30%的投資機會，在本能上是牴觸的。
北京文化是秉持“沒有爛行業，只有爛股票”的投資者心中的菜，他們比較懂且找得準“基金的共識”和“散戶的共識”——會去買沒有現金流但10年30倍的三安光電(SH:600703)，不會拒絕京東方A(SZ:000725)這種教科書般典型的週期股機會。
02 偏要在爛番茄裡掘金
從這裡開始就要演示，老師傅如何手把手抓爆款電影。畢竟抓到了就是一頓肉，你看北京文化主出品的《流浪地球》公開上映前20天左右股價11.27元（2019年1月10號），漲到15元左右賣掉是個不錯的時機（2月12號開板出清），這一去一來能獲利33%。
(1)演員和導演
甭管多少片酬，演員就要盯著最好最叫座的。就比如《戰狼2》火了，每部擁有吳京這個錚錚鐵骨、雖遠必誅的英雄的電影都帶著光環。
這裡給大家透露下，吳京下一部電影叫《攀登者》。一部獻禮片，主演吳京、章子怡、井柏然、成龍等。講的是1960年5月我國第一次征服珠峰的故事，真實的歷史是最後攀上珠峰的英雄只有三位，且在途中扔掉大部分裝備，只剩下五星紅旗和前領導的半身像，這要是呈現出來必然會票房大賣啊。
還有《夏洛特的煩惱》以來，屢屢小製作博大票房的沈騰，2019年春節檔的《飛馳人生》票房12億+。另一部聯手影帝黃渤的《瘋狂的外星人》票房16億+，雖然外星人這部電影有點影帝趁手熱收割，尼古拉斯凱奇爛片化的傾向。
導演方面，其實叫得上名的已經沒什麼號召力了。第五代第六代有名頭的導演，像張藝謀、陳凱歌、馮小剛老師們的“深刻”，年輕人們已經看不懂。你知道《我不是潘金蓮》，《影》講了什麼嗎？
這個資訊過載的時代已經拋棄了他們，觀眾來看電影放鬆一下，吃瓜、接新梗、看場面，你還讓人家思考，這不是找不自在嗎？近三年票房榜前三名裡，甯浩、林超賢這樣的“老”導演都很少了。
(2)草根調研四步殺
第一，電影拍攝階段觀察市場熱度，貓眼專業版APP檔期日曆裡的“想看”人數是一個參考指標，要充分運用數字化的手段。
第二．提前觀影，不苛求電影殺青之後就搞到錄影帶，弄一張點映的票就行，第一時間感受一下究竟好不好看。
第三，時刻刷票房，然後每天去附近電影院跟前臺小妹聊聊，問一下影片情況。豎起耳朵來聽一聽，播放該電影的廳裡有沒有歡笑或者抽泣。勤刷貓眼、淘票票、豆瓣、毒sir上的影評。
第四，不定時檢閱一至十八線城市影院的早場和午夜場上座情況，順帶看一下有沒有貓膩，存不存在刷票房的情況。
要是情況符合預期，又堅定的持股了，就能每年在相關股票上賺個30%，往年這樣乾的投資者能賺錢。有一些頂級的是屢試不爽，賺的盆滿缽滿。
不過，今年可就不一定了（是“不一定”，不是“一定不”）。眾所周知，2018年電影行業變天了。
03 小崔促進的電影工業化
2018年中，鬥士小崔公開發文揭露豪門冰冰陰陽合同，這揭開了稅務系統對明星工作室避稅，還有借電影拍攝洗錢的打擊。上頭進一步的出臺限薪令，壓制了演員的收入，這導致一個什麼情況呢？
演員薪資有天花板，電影公司不能通過燒錢的粗暴方法，找最好的演員保證票房。
那麼，想要保證票房就得想其他方法了，“電影工業化”就是其他方法。用大場面、大場景、大製作來吸引觀眾的眼球，這背後是超級裝備，經驗豐富的製作團隊，天馬星空的想象力，鉅額經費支撐。
你看，瞭解上述背景之後，吳京0片酬還帶資進《流浪地球》劇組（不拿片酬還出錢投資）就說的通了。吳京這種絕對的票房號召力，錢給多了違反限薪令，錢給少了人家不樂意，投資有利可圖才跟你玩！
另外，《流浪地球》的另外兩個主演“戶口和韓朵朵”可以說名不見經傳，都是因為這部工業化的科幻片或者說災難片太費錢。
《流浪地球》可以說開啟了中國電影工業化的序幕，讓2019年成為中國電影工業化元年。
可以大膽的預言，未來視覺衝擊力超強的工業電影是趨勢，一切只是剛剛開始，這讓預測電影票房、提前潛伏等著“坐轎子”的風險加大。
轉型期、變革期的東西是不穩定的，上市公司投資工業化電影，一旦翻船可能就吃不了兜著走，股價劇烈下跌。還記得前面提過，好萊塢六大電影公司只有迪士尼沒有重組過嗎？
朋友們請注意電影工業化初期猜電影票房，提前埋伏的風險。投資千萬條，安全第一條；風險收益不匹配，親人兩行淚。