市場新拐點將至？比特幣期貨與現貨交易額趨於持平
本文來自 Tradeblock
譯者 | Moni
不管你是否相信，主導數字貨幣市場交易的一直是機構投資公司，而非散戶。隨著芝加哥商品交易所（CME Group）和芝加哥期權交易所（Cboe Global Markets）在 2017 年 12 月推出了比特幣期貨產品，這種由機構主導市場的趨勢就更加明顯了。
芝加哥商品交易所和芝加哥期權交易所均受到美國金融監管機構管制，而現在，他們推出的比特幣期貨合約產品已經實施一年時間了。那麼在這一年中，這個創新金融產品的成效如何呢？Tradeblock 最近研究了這兩家交易所的比特幣期貨交易額走勢，結果發現自 2018 年夏季達到了峰值之後就一直下跌，而且跌幅驚人。此外，研究結果還顯示，芝加哥商品交易所和芝加哥期權交易所的比特幣期貨總交易額幾乎與可在美國訪問的五家最大的數字貨幣交易所的比特幣現貨交易額持平。
下面，就讓我們來看看具體的研究結果吧：
芝加哥商品交易所的比特幣期貨交易額超過了芝加哥期權交易所
Tradeblock 追蹤了自 2017 年 12 月以來芝加哥商品交易所和芝加哥期權交易所的名義比特幣期貨交易額，雖然這兩家交易所都在 2018 年同一個月內推出了競爭產品，但相比之下，芝加哥期權交易所的市場份額似乎略遜於芝加哥商品交易所。在下圖中，我們可以看到芝加哥商品交易所和芝加哥期權交易所的名義交易額（Notional Trading Volume）比較。
圖一：隨時間變化的芝加哥商品交易所和芝加哥期權交易所比特幣期貨名義交易額（圖表資料來源：芝加哥商品交易所和芝加哥期權交易所）
比特幣期貨交易額幾乎與現貨交易額持平
比特幣價格在 2017 年 12 月至 2018 年 1 月達到高峰之後，便一直呈下跌態勢。與之對應的是美國一些主要數字貨幣交易所（比如 Coinbase），這些交易平臺上的比特幣現貨交易額和交易活動也出現了大幅下降。在一些美國市場可以訪問的加密貨幣交易所中，2018 年 1 月至 2018 年 10 月期間，比特幣現貨交易額下降了大約 85%——雖然比特幣現貨交易額在 2018 年 11 月和 12 月出現了緩慢上升。
圖二：隨時間變化的比特幣現貨名義交易額（圖表資料來源：TradeBlock Professional Platform）
比特幣現貨交易活動下降，部分原因可能是因為資產價格暴跌之後，許多散戶交易者選擇退出。不僅如此，在搜尋引擎上“比特幣”和“加密貨幣”等關鍵字的搜尋趨勢也能反映出散戶投資者和交易者的情緒，雖然在 2017 年 12 月至 2018 年 8 月期間“比特幣”和“加密貨幣”等關鍵字的搜尋趨勢出現下降，但有趣的是比特幣期貨交易活動卻出現上漲。
圖三：芝加哥商品交易所和芝加哥期權交易所的比特幣期貨名義交易額組合（資料來源：芝加哥商品交易所和芝加哥期權交易所）
如上圖三所示，比特幣期貨合約的名義交易額峰值出現在2018年的7月和8月，之後從 2018 年秋季和冬季開始下跌。不過，2018 年 11 月似乎是一個例外，當月比特幣價格突然暴跌導致資產價格波動加劇，比特幣期貨交易額出現了短期上漲。此外，2018 年 12 月是自比特幣期貨產品創立以來一整年中交易活動最低的一個月。
雖然比特幣期貨交易額自推出之後每個月都能看到顯著增長，但在同一時期內的比特幣現貨交易額卻在不斷下降。鑑於這兩種完全相反的趨勢，芝加哥商品交易所和芝加哥期權交易所的比特幣期貨總交易額幾乎與可在美國訪問的五家最大的數字貨幣交易所的比特幣現貨交易額持平。當然，近期情況似乎已經有所改變，因為比特幣現貨交易額小幅回升，而期貨交易額則出現了下降態勢。在下面的圖四中，我們比較了隨時間變化的比特幣期貨名義交易額和比特幣現貨名義交易額。
圖四：比特幣期貨名義交易額 vs. 比特幣現貨名義交易額（資料來源：TradeBlock Professional Platform、芝加哥商品交易所和芝加哥期權交易所）
該調查結果顯示，自從 2018 年夏季達到峰值之後，比特幣期貨交易活動就一直在下降，同樣的情況也發生在現貨交易活動上。隨著市場準備推出幾個新比特幣期貨交易平臺，未來趨勢會如何變化將會非常值得關注。在接下來的幾個月裡，Bakkt、ErisX 和 CoinFLEX 這幾家加密公司都會推出比特幣期貨產品，追蹤這些平臺的期貨交易額似乎也會非常有趣。