印度 P2P 貸方為什麼沒有進場機會？
編者按：本文作者 Pratik Bhakta，原文標題 I ndians are lapping up loans. So why are P2P lenders missing out on the action?
Raghuram Rajan 是印度儲蓄銀行（RBI）的行長，更是電子金融服務業的紅人，2016年離職前，他公佈了一份 P2P 諮詢檔案。P2P 借貸使個人能夠通過網路平臺借款、還款，這些平臺可以匹配借方與貸方。P2P 借貸預計將改變消費者借款行業，就如同移動支付改變了消費者的交易方式。
但情況並不是這樣，至少目前不是這樣。
（向社會徵求意見的）諮詢檔案於2016年4月公佈，一年半之後，印度出臺了最終版的指導原則。業內高管透露，約有15家機構具備執行P2P平臺的資質。但是，無論是從成交量還是易手金額來看，交易量微乎其微。據 RBI 報道，去年3月至9月，非銀行類金融機構（NBFC）交易額為28億美元，然而 P2P 平臺當前年均支付金額不足1406萬美元。
目前，投資者也不看好印度的 P2P 借貸。上述具備資質的平臺中，僅有兩三家順利贏得機構投資，其餘多數仍處於種子投資階段，正尋求A輪融資。
在這之前，印度人對貸款趨之若鶩，無論是買高階智慧手機、去瑞士度蜜月，還是初次就業之後窮遊歐洲，然而 P2P 借貸卻坐失良機。
P2P 借貸受挫的原因有很多，比如借款人的情況、央行為保護經濟免受系統性威脅而出臺的限制措施。一方面，印度人通常會規避任何有風險的事情；另一方面，即便是那些願意賭一把的人，也面臨著政策限制，比如放貸上限。
借款人資質
Soumitra Banerjee 是 Fox Mandal 律師事務所的合夥人，也是金融科技專家。他曾說過：“由於嚴格的 KYC 規定，不允許學生從 P2P 平臺借款。工薪階層的消費者則有多種選擇，可以從銀行借款，也可以從時興的網上放款平臺借款。P2P 傾向於吸引次級貸款，這樣可以提高利率”。
利率高，風險也高。借貸行業試圖建立基金，保護投資方或貸方，從而應對風險。然而 Banerjee 說，RBI 卻叫停了基金。
不過，業內高管表示，只有次級貸款的客戶來貸款的這種看法是狹隘的。
Liquiloans 最近在首輪融資前籌集了169萬美元，其共同創始人Achal Mittal 說：“到處借不到錢，可以找 P2P 創業公司的這種想法應該儘早摒棄。我們力求只向優質借款人放貸；我們完全有能力去改變這一行業。”
也許更短的週轉時間、更低的利率會促使顧客光顧這類平臺。
OML P2P 是孟買的一家借款平臺，其創始人 Surendra Jalan 表示：“P2P 平臺運營成本低廉、管理費用較少，是非常理想的方案，利率將會更低。”
然而，這類平臺不能提供低利率，由於風險應對措施不夠透明、缺乏財力雄厚的貸方，這些平臺的資金成本仍然高昂。
小商戶則是他們潛在的客戶，他們經常從貸方那裡短期高息借款，週期通常是一天。其實少許創業公司已經摩拳擦掌，準備好好把握這個機會。
Rishabh Mastaram 是 RGM Legal 的創始人、金融科技諮詢專家，他曾說：“這是 P2P 平臺的機會，他們可以就此開展業務、吸引更多的借款人。”
一位 P2P 平臺創始人說，對於借款人而言，並不全是壞處；一線城市之外，也有很大的空間。當前的做法是將借款人資源拓展到小地方，仰仗當地借款人充當貸方，最後需要承擔高昂的利率。
Faircent 是印度最大的 P2P 放款平臺，其共同創始人Rajat Gandhi 表示：“我們有66%的業務來自二、三線城市。”
儘管偏遠地區借貸需求很高，但是由於跟單託收、信用核查及其他尚未完全數字化的手續，運營成本也很高。
貸方
RBI 規定 P2P 平臺上任意貸方一次只能放款1.4萬美元，規定一出，各類機構、富人及家族理財室立即失去了興趣。
班加羅爾 Cashkumar 的創始人說，“限額實在是太低了，任何財力雄厚的投資者都不會感興趣。除非 P2P 成為有收益的替代性資產類別，否則這一產業不可能壯大。”
為了探索其他可行的方案，Faircent 將賭注壓在了完全相反的一方。放款平臺允許人們最低向每位借款人投入10美元試水，期望使用者會在收到利益後投入更多。
Faircent 公司的 Gandhi 表示，這樣也帶來了全域性性的風險，零散的貸方可能並沒有冒險精神或者覺悟。零散貸方太多的話，反而會影響整個行業，尤其是在時局艱難的時候。
一位老資歷的銀行家說，印度的中產階層極其厭惡風險，向他們這樣的零散投資人兜售 P2P 放款格外困難。
Paisadukan 同樣是一家 P2P 創業公司，其創始人Rajiv M Ranjan 說：“我們需要讓印度消費者瞭解風險定價，但這就需要放款平臺做大量廣告宣傳、培養消費者的認知，當然這也需要投入資金”。
政策限制
RBI 密切關注該行業的發展趨勢。雖然 1.4 萬美元這一放款上限並未明確列入2016年4月的討論稿，但卻表明了 RBI 並不希望這一行業肆意成長，更不希望對整個非銀行金融領域造成全域性性風險。
據 ET 報道，業內高管多次向 RBI 申請放寬限額，然而，時至今日，仍未收到任何具體的肯定答覆。
接受 ET 採訪的多位高管指出，一方面，這些限制促進了對金融市場的認知，但另一方面，也制約了 P2P 平臺的發展。
為了吸引更多的資金，P2P 貸方向政府尋求幫助，以期放寬徵稅政策。
OML P2P 公司的 Jalan 說：“這項舉措有助於該行業吸引更多的注意，贏得更快的發展。”
但人們一致認可的是，通過嚴格的客戶甄別、審計檢查、定期報告以及審慎要求，RBI 確保印度不會走上中國的老路，P2P 借貸不會對經濟造成全域性性影響。
Lenden Club 的 Patel 指出，該行業成熟還需要時間。畢竟這類平臺從無到有才短短几年的時間。
他說，就像 NBFC 經過了二十年的發展才有了今天的局面，再過幾年，P2P 放款公司也會成為 NBFC 不可或缺的成分。
傑出的創業者
也許，這個行業最大的優勢之一就是許多 P2P 公司的創始人都是經驗十足的高管，他們中大多數都來自金融服務業。
比如說，OML P2P 公司的 Surendra Jalan，離職創業之前曾是 Yes Bank 的集團總裁。Paisadukan 的 Rajiv Ranjan 曾在美國銀行及印孚瑟斯（印度歷史上第一家在美國上市的公司）任職10年以上。Faircent 的聯合創始人 Rajat Gandhi 曾在本報所屬的時代集團任職長達14年。Finzy 的創始人 Amit More 之前在 Edelweiss 和瑞士信貸任職。
一家 P2P 公司的創始人說：“我認為 RBI 不會樂於見到起步階段的年輕企業家涉足該行業。事實已經表明，監管機構對於該行業的態度過於保守。”
但是鑑於該行業的現狀，積極的干預仍是必要的。也許 RBI 會是該行業的救星；也許創業者們需要端正自己的行為，找到自身的不足；也許當前最需要的是一家有VC支援的公司來一場“廣告宣傳戰”，將整個行業呈現出來。
問題很多，現在沒有答案。但是，行業內的人還在努力。
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