越南消費，大膽地做個“億萬富翁”
編者按：本文來自“ 港股那點事 ”，作者神犬拉茜。36氪經授權轉載。
一點都不多，只要你肯去越南。
一億越南盾等於28944元人民幣。
只需要不到三萬人民幣就能享受做億萬富翁的感覺，你還等什麼？
趕緊下注越南股票啊！
投了越南股，春節親戚問你炒股賺了多少，虧了多少，你可以說：不多~幾十個億吧。
1 有“錢途”的越南
對於越南，我相信很多人最熟悉的莫過於翻開運動鞋標籤的那一面，“made in Vietnam”。
在很多人眼裡，越南還是那個單挑中、美、法，結果被打殘的國家。如今，這塊東南亞的熱土上，發生著一些不可忽視的變化。
1986年，越南決定向中國學習，copy起了“改革開放”。起初，這個山寨版的“改革開放”並不起眼，直到1991年中越關係正常化以後，越南才開始快馬加鞭，加入各種國際組織，東盟、APEC、WTO、TPP、一帶一路......
一連串神操作之後，人們突然發現，越南變得東西不倒、南北通吃。
如今，中美歐日韓，在關稅和貿易上有一些摩擦，但是在越南，總有一款“零關稅”適合你。
越南相比於中國有更低的用工成本，越南年齡中位數是30.7歲，有70%的人口生活在農村，和印度持平，但是相對於印度來說，越南的政治更加穩定，意味著這個處在社會主義初級階段的國家，有著廉價且聽話的勞動力。
零關稅+低成本，讓越南變得魅力無限。
2017年，越南就吸引外資358.6億美元，比去年同期增加了44.4%，吸引著100多個國家和地區的資金瘋狂湧入，韓國、日本、新加坡位列前三甲。
那些曾經在中國建廠的企業，都逐漸把產能轉移到越南。
2018年12月4日，蘋果最大的組裝代工廠富士康計劃將產能從中國轉移出去，在它之前，三星、LG、英特爾、優衣庫等都紛紛將產能從中國轉移到越南。
Nike、Adidas的代工廠裕元集團，1996年就在越南建廠了，現在，Nike、Adidas50%產自越南，20%出自中國。
今天的越南，讓我們嗅到一個熟悉的配方，“咦，這不就是我們國家過去的樣子嗎？”
太相似了！如今的越南站在了財富和經濟的新起點，那麼年輕，有前景且充滿激情。
2018年4月9日，越南胡志明市西貢政權的營業大廳內人頭湧湧，現場的人緊盯著螢幕，生怕錯過任何一個令人心動的數字，這天越南胡志明指數衝破1200點大關。
至此，越南股市從2016年初510多點已經上漲了110%多，豔壓東南亞各國股市。這個總市值不到8000億人民幣的越南股市，吸引了全世界的眼球。
隨著越南經濟的快速發展，居民儲蓄率近10年穩定在25%-30%之間，說明越南是個低儲蓄的國家，居民用來消費的比率很高。
下圖可以看出，越南人均月消費支出呈現比較快速的增長。隨著其經濟高速增長帶來的巨大財富效應，和人口紅利的逐漸體現（人口平均年齡29歲，人口穩定以1.4%左右的比例穩定增長），越南消費市場肯定是不可估量的強勁增長。
2 回顧A股
在過去A股行業板塊回報率最高的是家電和食品飲料板塊。
如圖所示，過去15年，整個家電板塊最高時上漲了10倍，現在A股處於史上“最低估值熊市”的時候，家電板塊依舊有接近10倍的漲幅。
再看飲料製造板塊，18年裡整個板塊最高漲幅達到16倍之餘，現在處於12倍左右。
最後再看A股過去表現最好的白酒板塊，過去18年漲幅接近32倍，現在是23.4倍。
而在所列舉的版塊裡的龍頭公司，如格力電器、貴州茅臺和伊利股份都是幾百倍的漲幅。
所以，如果越南按照現在的發展軌跡，其家電和消費板塊的上市公司股價也按照中國股市的發展軌跡來的話，那是相當具有吸引力的。
對於大部分投資來說，由於各方面因素的影響，可能沒有辦法對越南的公司進行深入的研究。即使挑選不出家電板塊裡的格力電器，白酒板塊裡的貴州茅臺（當然，越南人不喝白酒，最主要的酒類消費是啤酒），直接購買家電和飲料類的指數，投資回報率也是非常可觀的。
筆者去年11月份有幸跟“私募教父”趙丹陽先生面對面交流。趙先生現在的赤子之心基金做全球巨集觀對衝，現在股票最大的倉位放在越南。他們選了幾個主要的行業，然後買了一百多隻股票，相當於構建了一個混合ETF指數。
趙先生說你沒有辦法對越南的公司進行很深入的研究，只能在賭對越南國運的情況下，挑選出中上游的公司做組合分散投資。這樣，才會在國外投資市場發生各種不可預知的風險時，不至於血本無歸。
3 越南家電
先來看一下越南的家電。
2018第三季度，越南家電及電子產品銷售總額為 506,360 億越南盾（約合 149.7 億人民幣），其中，大家電銷售額為 87,010 億越南盾（約合 25.7 億人民幣），小家電銷售額為 18,460 億越南盾（約合 5.5 億人民幣）。
產量方面，2003-2017 年越南電視機、冰箱、洗衣機、空調等主要家用電器的產量均出現了較大幅度增長。
其中，洗衣機、電風扇、空調以及電視機產量的增長較為突出。2017年洗衣機、電風扇、空調以及電視機的產量分別為 285 萬臺、683 萬臺、45 萬臺和 1043萬臺。
保有量方面，越南的家電普及率相對中國處於較低水平，增長趨勢與中國農村類似。2016年，越南冰箱每百戶保有量為 70 臺，相當於中國城鎮 1996 年的水平；空調每百戶保有量25.3 臺，相當於中國城鎮 1999 年水平。
越南空調保有量如此之低的主要原因是，空調在越南被定義為奢侈品，購買時需要繳納10%的消費稅。
另外，困擾越南空調普及率提升的核心原因，除了還未達到空調普及所需的人均可支配收入這一因素外（在中國，達到 8000 元時，空調保有量進入快速普及期），電力供應方面的基建落後也是一大制約因素。中國農村地區也經歷過類似的階段，隨著城鎮化率的不斷提升，以及農村電力體制改革的推進，空調保有量也有了較為顯著的提升。
新加坡國父李光耀曾把新加坡的成功歸結於空調的普及，認為空調的出現讓熱帶的發展成為了可能，改變了文明的本質。
越南也處於熱帶，意味著其發展的過程會帶來大量的空調需求。隨著基礎設施的不斷完善，和居民可支配收入的逐漸提升，空調明顯的量增可期。
家電品牌商方面，目前越南市場仍較為分散。日本品牌在越南仍處於強勢地位，但是份額有下降趨勢。值得注意的現象是，越來本土品牌也在崛起，目前主要發力在小家電。
4 越南食品飲料
食品飲料行業佔越南消費結構最大份額，根據2016年的資料顯示，食品飲料菸草佔居民總消費的43.3%。
2013年-2015年階段，食品、飲料和菸草的消費增長率從2013年的0.8%升至2015年的3.8%。在2016年-2017年兩年之內，該增長率繼續上升至4%。
預計至2020年，越南將成為亞洲第三大擁有較高食品飲料消費增長率的國家。
（越南食品飲料菸草增速，資料來源：WNCS）
下圖是胡志明十大成分股，除了房地產、銀行股佔比較大之外，位列其中的還有兩隻消費股，分別是越南牛奶公司（VNM）和西貢啤酒（SAB）。
越南牛奶公司成立於1976年，經過數十年的發展，已經成為越南最大的牛奶企業，市場佔有率高達50%，在中國，伊利加上蒙牛才能達到這個市佔率。
公司提供250個產品，經銷點遍佈越南全國，不僅是越南最大的牛奶公司，VNM市值、商譽價值、經銷據點均為龍頭地位。
在中國，伊利、蒙牛的增長一方面是拓展渠道帶來的，另一方面也受益於人均GDP增長。
乳製品的消費潛力與人口紅利還有經濟發展息息相關，越南這個國家有著9700萬人口，其中有一半人口年齡處於30歲以下。目前越南人均牛奶消費量17公升每年，遠低於泰國35公斤每年，上升空間是很大的 。
對於越南牛奶公司來說，它在越南地區可以拓展的渠道基本是打滿了，但是對於這樣穩定性的公司來說，可以受益於經濟增長帶來的乳製品紅利。
西貢啤酒是越南最大的啤酒公司，現在的掌權人是泰國億萬富翁Charoen Sirivadhanabhakdi。
根據Euromonitor International的統計資料，越南是東南亞啤酒消費最多的國家。在很多國家，未成年是禁止喝酒的，但是在越南，青少年喝啤酒是很常見的，14歲—17歲的青少年中有34%已經飲酒，而喝酒的人群中，18—21歲的年輕人佔57%，別忘了，前面我們有說過越南是一個超級多年輕人口的國家。
截至2017年，西貢啤酒在越南的市場份額高達40%，遠遠拋離第二位選手，河內啤酒（市佔率10%）。啤酒對於其他飲料來說，它有一個很大的缺點，那就是運輸。西貢啤酒能夠在全國市場份額佔到40%，那代表著它的渠道以及產能鋪得很開，所以對於一個啤酒消費的大國來說，渠道鋪開了，能吃到的蛋糕也就更大了。
4 結語
越南整個國家的經濟處於一個上升階段，越南目前的經濟發展水平相當於15年前的中國，而對於越南很多的消費企業來說，龍頭早已凸顯，像乳製品的越南牛奶公司，啤酒的西貢啤酒，這些龍頭對於越南全國的渠道已經擴張得很到位。未來，伴隨著越南經濟的發展，這些龍頭企業的優勢會更加明顯。
而家電也一樣，越南處於熱帶地區，空調對於消費者來說是必需品，隨著基礎設施的不斷完善，和居民可支配收入的逐漸提升，空調銷量增速指日可待 。