特斯拉目標股價再遭下調 Model 3需求和海外交付成大問題

[摘要 ]RBC將特斯拉2019年第一季度的Model3交付預測從5.7萬輛下調至5.25萬輛，並將目標價從245美元下調至210美元，降幅達14%。此外，RBC預計特斯拉股價明年可能下跌逾20%。

騰訊科技訊 3月26日訊息，據外媒報道，電動汽車製造商特斯拉已經推出了人們期待已久的基礎版Model 3，但其需求疲軟和海外交付能力成為分析師們最擔心的兩大問題。為此，多家華爾街研究公司紛紛下調特斯拉的目標股價，加拿大皇家銀行資本市場(RBC Capital Markets)也加入這一行列。

美國當地時間週一，RBC下調了特斯拉未來12個月的目標股價，這將對特斯拉於今年4月公佈的第一季度業績產生巨大壓力。

RBC將特斯拉2019年第一季度的Model3交付預測從5.7萬輛下調至5.25萬輛，並將目標價從245美元下調至210美元，降幅達14%。此外，RBC預計特斯拉股價明年可能下跌逾20%。

RBC分析師約瑟夫·斯派克(Joseph Spak)在給客戶的一份報告中寫道：“我們認為，特斯拉2019年和2020年的收入都低於2018年第四季度的執行速度，鑑於特斯拉提高了車輛定價，我們認為其股價估值過高。總的來說，我們現在預測特斯拉2019年大約能交付26.1萬輛Model 3汽車，低於之前26.8萬輛的預期。不過，我們對2020年347500輛的交付預測保持不變。”

斯派克對特斯拉股票的評級為減持，他認為這家電動汽車製造商調整後每股虧損將達0.64美元，低於此前估計的每股收益0.68美元。斯派克寫道：“就地區而言，我們假設特斯拉將在歐洲交付2.1萬輛Model 3，在中國交付6000到7000輛，其餘在北美交付。”

這位分析師指出，深受歡迎的Model 3最近降價既是需求下降的證據，也是他下調盈利預期的依據。斯派克預計：“2019年Model 3的平均售價為53600美元，低於之前的55500美元。今年上半年，隨著特斯拉在國際上繼續滿足高階車型需求，而低價車型(毛利率更低)開始交付之前，其車輛價格仍然很高。”

特斯拉執行長埃隆·馬斯克(Elon Musk)上月表示，特斯拉將只在網上銷售汽車。如果司機不滿意，他們將有長達一週的時間退車。這讓許多投資者感到意外。特別令股東感到擔憂的是，特斯拉解釋說，將銷售轉移到網上將使Model 3能夠以期待已久的3.5萬美元基本價格銷售。

然而，馬斯克週日在Twitter上表示：“對特斯拉產品的潛在需求中，很大一部分是在我們認為特斯拉無法盈利的價位上。我們已開始以這樣的價格售車，但我們認為，這將對利潤率產生稀釋作用。”RBC的報告發布後，特斯拉股價在盤前交易中下跌2.1%。該股已經從最近的52周高點下跌了30%，僅2019年就下跌了20%。

無獨有偶，除了RBC下調特斯拉目標股價外，還有多家華爾街公司採取了類似舉動。3月23日，華爾街研究公司Cowen將特斯拉的目標股價從200美元下調至180美元。該公司表示，資料顯示，即使特斯拉“通常會在季度末瘋狂推進”，但當季交付量仍可能低於預期。

基於政府和第三方來源提供的資料，Cowen分析師傑夫·奧斯本(Jeff Osborne)將特斯拉Model 3的交付量從5.5萬輛降低到4.75萬輛，並將Model S和Model X交付量從2.15萬輛降低到1.8萬輛。Cowen目前對特斯拉股票的評級為“賣出”。

3月12日，摩根士丹利（Morgan Stanley）下調特斯拉目標股價，稱該公司決定下調其熱門車型Model 3的價格，表明這家電動汽車製造商的需求正接近“氣穴”（Air Pocket），未來銷量可能將驟然下跌。

摩根士丹利分析師亞當·喬納斯（Adam Jonas）將特斯拉目標價格從283美元下調至260美元，這可能對其利潤構成壓力。喬納斯還將特斯拉2019年每股收益預期從4.17美元下調至1.30美元，將2020年每股收益預期從10.22美元下調至6.69美元。

3月初，巴克萊銀行將特斯拉目標股價從210美元調低至192美元，並繼續維持其股票“減持”評級。

巴克萊分析師布萊恩·約翰遜(Brian Johnson)表示，許多分析師之所以看好特斯拉，在很大程度上是因為，他們認為特斯拉將成為“下一個蘋果公司”，能以較高的價格和毛利率來銷售其電動汽車。但隨著特斯拉宣佈下調其產品價格，並關閉大部分線下零售店之後，業內分析師之前的假設已不復存在。約翰遜認為，從產品差異化轉向成本優先，這表明特斯拉已經放棄了之前的核心戰略。（騰訊科技審校/金鹿）