行業觀察：網貸不良資產堆積僵局難解，處置機構低價接手
彼之敝草，吾之珍寶。在不良資產掘金者眼中，中國 AMC的萬億級別體量市場中，卻蘊含著令人咋舌的財富金礦。
然而，《財經》新媒體資料分析員發現， 一家名為二三四五的公司近日釋出《關於2018年度計提資產減值準備的公告》（後簡稱為《減值公告》），稱2018年末擬計提各項資產減值準備6.26億元，資產減值準備中，6.19億元是“其他流動資產”，佔總數比例達99%。
據該公司公告，此次計提資產減值原因系該公司開展的網際網路消費金融業務導致發放貸款及墊款產生的壞賬所致。
此前媒體報道，該公司曾以528萬元的價格處理掉2.7億元的M4+應收賬款，即M4+壞賬的賣價只相當於應收賬款總額的1.96%。
蘇寧金融研究院網際網路金融中心主任薛洪言在接受《財經》新媒體資料分析員採訪時表示，網貸公司不良資產的形成原因較多，有自身業務流程漏洞、風控能力薄弱、催收能力差等內部原因，也有借款人蓄意逃廢債、借款人資金鍊斷裂甚至行業層面、巨集觀層面的原因。如果是純信用貸款的逾期期限較長的歷史不良資產，確實會有2%左右較低的處置比率。
應對合規檢查備案計提壞賬準備
《財經》新媒體資料分析員發現，從上述提到公司的《減值公告》中，其他流動資產包含理財產品、待退及預繳納稅金、第三方支付平臺存款的資產原值19億元，未發現減值，不計提壞賬準備；發放貸款及墊款的資產原值17.85億元，資產淨值金額為11.66億元，計提資產減值準備金額為6.2億元。
該公司其全資子公司開展消費金融業務，為個人提供有消費場景的貸款產品。如發生貸款使用者逾期未還款的情況，這家公司將對全部逾期本息進行催收，而這部分逾期貸款主要作為其他流動資產核算。
《減值公告》稱，該公司歷史資料表明，借款時間越長相應應收款項實際回款率越低，借款實際超過4個月（含）的應收賬款的實際回款率極地，且由於借款時間逾期較長、借款人還款意願較低導致催收成本較高，所以出現了前述6.2億應收賬款被計提壞賬準備的情況。
薛洪言表示，網貸公司的不良資產一般會經歷自行催收、委外催收和打包售賣三個階段，一般來講，M3以內的逾期資產傾向於自行催收，M3-M6的不良資產會委託專業催收公司，180天以上的不良資產會打包售賣，同時在資產負債表核心銷，衝抵撥備。
業內人士認為，一些企業主要在面臨重虧和微利時，紛紛運用資產減值準備進行盈餘操縱。不少實際虧損的企業為了逃避陷入困境，通過調節利潤，使虧損變成微利。
融360大資料研究院分析師艾亞文在接受《財經》新媒體資料分析員採訪時表示，隨著合規檢查備案衝刺，有一部分網貸機構從逾期中計提了部分壞賬準備。
據《第一消費金融》報道，該公司曾以528萬元的價格處理掉2.7億元的M4+應收賬款，即M4+壞賬的賣價只相當於應收賬款總額的1.96%。
之所以這麼便宜出售，是由於截至2017年末該筆2.7億元應收賬款實際回款金額僅183.11萬元，佔2.7億元總額的比例僅0.68%。
在上一年度，該公司提各項資產減值準備為9.66億元。其中，9.6億元是消費金融業務帶來的，佔比99.76%。對比連續兩個年度的消費金融業務計提消費金融資產減值準備可以發現，這家公司在消費金融業務方面的計提減值損失降幅達55.7%。
受益於消費金融資產減值金額大幅降低，該公司的淨利潤增幅明顯。2018年度這家公司未經審計的歸屬於上市公司股東的淨利潤為13.65億元，較之2017年度增長44%。這是已經考慮了前述擬計提資產減值準備後的淨利潤。
業內人士認為，部分企業以出現正利潤為盈餘管理的目標，調整的物件是淨利率的正負，而不是正淨利率的高低。由於微利企業一般在虧損時的虧損額往往不是特別大，利用資產減值準備來調節利潤具有一定操作性。
1.5%處置比率以上可接受
互金整治辦下發的《關於做好網貸機構分類處置和風險防範工作的意見》（以下簡稱“175號檔案”）對網貸機構的風險進行劃分，明確提到了逾期率超過10%將被劃為高風險機構。
艾亞文表示，網貸公司對不良率的容忍度視自身客群資質、定價水平、產品型別而定，在其他條件不變時，不良率越低越好，如果是不同的產品線，則不具有可比性，一味地降低不良率也並非最優選擇，有些時候，基於做大放貸款、提高通過率等原因，網貸公司甚至會有意提高對不良率的容忍度。
不少網貸平臺在官網上的產品顯示為第三方擔保，借款端逾期後，實際是由資產端的推薦方負責回購兜底，這其中部分平臺的逾期率是在被第三方回購或墊付後的演算法，掩蓋了真實的逾期率。
打包售賣的不良資產，視有無抵押物，處置比率不同，如果是純信用貸款，一般比率較低，多在10%以下，對於逾期期限較長的歷史不良資產，1.5%以上的處置比率也是可以接受的。
艾亞文表示，不良資產的形成原因較多，有自身業務流程漏洞、風控能力薄弱、催收能力差等內部原因，也有借款人蓄意逃廢債、借款人資金鍊斷裂甚至行業層面、巨集觀層面的原因。不良資產率對公司正常經營的能力，視淨利差而定，如果淨利差在20%以上，那麼10%的不良率就是可以接受的；如果淨利差只有5%，那麼不良率需降至2%以內才行。
目前，網貸機構不良資產沒有統一的處置標準，由於涉及到行業內比較敏感的逾期率以及壞賬率，平臺猶抱琵琶半遮面，公佈壞賬率的平臺數很少。由於合規檢查備案，已經有很多平臺陸陸續續在中國互金協會登記披露服務平臺以及官網等批露逾期金額、專案逾期率、金額逾期率、代償金額等資料。
處置機構接手意願較低
通常來看，網貸機構不良資產和逾期率有關，逾期時間越長，收回借款的可能性越低，對於較長的逾期專案將其定義為了壞賬。其中一部分是借款人衝動消費導致他無法償還借款，另外一部分是所謂的老賴惡意拖欠。
行業普遍做法是為了降低不良率和逾期率，很多平臺都關注貸前、貸中、貸後風控，把風險扼殺在搖籃裡。平臺除了從前期的稽核、放款階段就對借款人的身份和償還能力進行了嚴格的把控，也通過與第三方徵信公司合作對個人信用、資產進行評估等。
處理不良資產一般是第三方催收公司和第三方資產處置公司。有些平臺有自己的催收團隊，對逾期債權進行催收；有些平臺會將逾期時間較長、回收相對困難、預期損失率較高的不良資產外包給第三方催收公司，或債權出售給第三方資產處置公司等。
針對不良資產和逾期率的有效防範和化解，監管層也出臺了一系列的相關政策。
2018年8月中旬，銀保監會召集四大資產管理公司（AMC）高管開會，要求四大AMC主動作為以協助化解P2P的爆雷風險。
2018年8月，網際網路金融風險專項整治工作領導小組辦公室下發《關於報送P2P平臺借款人逃廢債資訊的通知》，要求各地嚴厲打擊借款人的惡意逃廢債行為，並上報借本次風險事件惡意逃廢債的借款人名單。
2018年12月19日，整治辦下發《關於做好網貸機構分類處置和風險防範工作的意見》（以下簡稱“175號檔案”），對網貸機構的風險進行劃分，明確提到了逾期率超過10%將被劃為高風險機構。
薛洪言認為，監管層對於不良資產和逾期率重點關注，但是民間機構對這類不良資產依然不願接手，網貸公司對外打包處置的不良資產，一般會轉手給專業的第三方不良資產處置公司，網貸資產以小額分散為主，但是，對大型的不良資產處置公司沒有吸引力。