阿里“吃”三通 快遞格局生變？
阿里巴巴將投資46.6億元，間接獲取申通14%股權，此舉被看作是入股圓通、百世、中通後續
頻繁入股快遞公司的阿里巴巴，終於集齊“三通”。
繼圓通、中通之後，申通也轉投阿里麾下。3月11日早間，申通快遞釋出公告稱，阿里巴巴將投資46.6億元，入股申通快遞控股股東公司德殷投資。10日，德殷投資及實際控制人陳德軍、陳小英與阿里巴巴（中國）網路技術有限公司簽署了《框架協議》，擬新設兩家與德殷投資處於同一控制下的子公司。
公告顯示，本次交易完成後，申通快遞將與阿里巴巴在物流科技、快遞末端、新零售物流等領域進一步探索合作。公司的實際控制人未發生變化，仍為陳德軍和陳小英。
而阿里巴巴此舉使得其在快遞產業的佈局得到了進一步擴大，傳統的“三通一達”格局中，目前僅剩韻達一家沒有阿里巴巴參股。
受此訊息影響，昨日開盤申通快遞直接漲停，最新價報22.48元/股，目前市值313億元。
佈局物流多年，“三通”及百世背靠阿里
截至目前，阿里已完成對圓通、中通、申通、百世等四家快遞公司的戰略投資。
最先納入阿里物流生態體系的是百世物流。這家快遞物流企業在上市之前就獲得了阿里系合計6輪融資，阿里系的股份佔比在其上市時已達29%，為第一大股東，投票權更是高達46.6%。
2015年，阿里283億元入股蘇寧雲商，其中95億元用於蘇寧物流即天天快遞。隨後，阿里巴巴聯合旗下雲鋒基金投資圓通快遞,當時持股約11%。2016年10月圓通快遞借殼上市，截至2019年1月4日，阿里巴巴系合計持有圓通快遞近17%的股份。雖然阿里在2018年四季度減持圓通逾50萬股，但仍是其第二大股東。
2018年5月，阿里系向中通快遞投資13.8億美元，持股約10%。目前，阿里巴巴對中通快遞持股約8.43%，為其第三大股東。
申通與阿里系在資本上的關聯也始於這一年。申通與其他通達系一道，全面清空所持豐巢科技股份，轉投阿里設立的菜鳥子公司浙江驛棧。根據當時公告，菜鳥子公司浙江驛棧共獲得31.67億融資，股東包括圓通、中通、申通、韻達、百世等，其中，申通投入1億元佔該公司1.40%股份。
阿里此次完成對申通快遞入股，也就意味著中國快遞市場幾大主要物流公司中的“三通”(申通、圓通、中通)及百世，背後均有阿里的身影。
對此，阿里巴巴方面表示，物流行業是國家經濟發展的重要基礎設施，阿里巴巴希望通過各方的共同努力，將物流成本從目前的GDP佔比16%降低到5%，從而提升整個製造業的效率。
以2018年三季度公佈的營收資料計算，圓通、中通、申通是中國在A股上市民營快遞業中第二至第四位的企業，如若加上美股上市的百世（三季度營收71.89億元人民幣），四家快遞公司營收合計224.42億。
1 業績不佳、滿意度不高，阿里為何選擇申通？
2月3日，國家郵政局釋出2018年快遞服務使用者滿意度、時限準時率調查結果。快遞企業總體滿意度排名依次為，順豐速運、郵政EMS、京東物流、中通快遞、韻達速遞、圓通速遞、百世快遞、申通快遞、德邦快遞、優速快遞。
值得注意的是，申通創始於1993年，是“三通一達”中成立最早的快遞企業。不過，早先業績與其他幾家快遞企業不分上下的申通，在近年來卻表現不佳。
截至2018年前三個季度，申通快遞營業收入為111.03億元，其淨利潤為16.11億元。相比之下，順豐控股、韻達股份在A股上市後的淨利潤分別為30.28億、19.81億，均超越了申通。
從2016年初以來，申通快遞股價總體呈下跌趨勢。其曾在2016年1月5日創下47.34元最高價，去年8月最低點僅為14.21元。市值在兩年半內蒸發超過450億元。
申通股價一路下行或與其不斷增加的股權質押有關。根據申通快遞2018年一季報，申通前十大股東中，僅陳德軍和上海磐石熠隆投資未進行股權質押，公司有近36%的股份被質押。
不過，不容忽視的是，申通在2018年持續加強對轉運中心投入，先後收購了北京、武漢、貴州、昆明等地的中轉中心，以提高轉運中心直營化比例，從而提高收入和服務。
“阿里入股申通的時機非常好，申通估值處於相對比較低谷的位置，也是扭轉回升之前。”貫鑠企業CEO、快遞專家趙小敏稱，在過去的一年裡，市場加速擠掉泡沫，目前的申通估值處於合理位置。
與此同時，阿里為了實現買全球賣全球以及國內24小時、全球72小時的目標，國內國際商品進入中國需要電商承擔更多的責任。將申通納入體系後，將使電商快遞網路承擔更大的責任。
“對申通真正的考驗，在於四季度旺季到來之前，能否利用好淡季來改善自己的經營管理、網路建設、團隊重塑以及服務提升。加之阿里入股後，申通的美譽度和認可度也會得到一定程度的提升。同時，申通的網路信心也會得到非常大的改善，這有利於申通用更多時間來改善自己的經營管理和服務水平。如果這幾點都做到的話，那麼申通在今年下半年的排名和份額會有非常大的提升。
在業內人士看來，韻達的估值一直比較高，尚未納入阿里物流體系。不過，距離雙方動作也許不會太遠。截至發稿，對於此事，韻達方面未正面迴應記者。
2 阿里大物流佈局中，申通有何價值？
業績快報顯示，申通快遞2018年實現營業總收入170.14億元，同比增長34.42%；歸屬於上市公司股東的淨利潤為20.45億元，同比增長37.46%。截至2018年末，申通快遞歸屬於上市公司股東的所有者權益為84.90億元，同比增長25.73%。
根據公告，阿里通過投資申通快遞母公司的方式，將間接獲取申通14%股權，此舉看作是入股圓通、百世、中通之後的延續。
“上千億不夠就投資幾千億，把阿里巴巴的大部分的投資都投在這上面，”去年5月31日，阿里巴巴集團董事局主席馬雲在2018全球智慧物流峰會上表示，阿里巴巴將投入千億人民幣建立全國智慧物流骨幹網。
早在2013年，阿里巴巴、銀泰集團聯合復星、富春、順豐、“三通一達”(申通、圓通、中通、韻達)及相關金融機構共同合作組建菜鳥網路科技有限公司。與阿里巴巴的電商開放平臺模式類似，菜鳥自身不做快遞，而是通過平臺模式，用技術手段提升系統運力。
隨著電商的迅猛發展，快遞量也快速增長。以天貓雙11為例，單日物流訂單量從1.52億增長到10.42億，物流難度指數級增加，但前1億個包裹的簽收，從9天提升到2.6天。從2012年至今，全國快遞平均攬收籤時效已經從4天以上，提升到2.5天左右。
截至2018年底，菜鳥物流的市場估值已經達到1325億元。
中國物流學會特約研究員楊達卿認為，目前“三通一達”所在的加盟制電商物流市場已經基本沉澱下來，處於開始歸位的階段。目前在京東和順豐兩強並立的情況下，作為流通企業的阿里為了在國內市場站牢，實現更穩定高效的配送服務，菜鳥需要強化其平臺化的優勢。而阿里通過投資入股深化合作，則是正在通過資金的紐帶，打通倉幹配送資源，增強其對快遞業的話語權和影響力。
他認為，數字供應鏈轉型中，商流、物流、資金流合築的數字化供應鏈大閉環結合得更加緊密，系統的優化需要叢集協同，而菜鳥已經初步形成平臺型供應鏈的形態。合作伙伴越多，對資料的顆粒度就會更細化。
“日本物流企業生態間通過小額持股，形成生態協同並實現全域性優化的模式已經十分成熟。”他介紹，日本模式為中國物流企業的協同優化提供了參考。目前碎片化的中國供應鏈優化過程，一定是全域性的優化。他認為，從價格競爭到價值競爭，需要從鏈條上優化。而阿里作為平臺型供應鏈企業，為了實現全流程的效率優化，只能與合作伙伴企業捆綁得更緊密，合作的層級更深，才能積累影響力和話語權。
3 阿里捆綁“三通”，順豐會焦慮嗎？
在菜鳥與“三通一達”合作日漸緊密的同時，有聲音認為遺忘的快遞龍頭順豐正在面臨挑戰。
根據已公佈2018年業績的三家快遞公司財報，順豐營收雖居首位，但27.6%的增速遠低於申通的34.42%與韻達的38.48%；同比增長-4.57%的淨利潤更是遠落後申通37.46%與韻達67.34%的同比增長。
在順豐控股一直構建的“護城河”業務增長乏力之時，其他快遞物流企業卻在不斷強化重視服務的時效配送業務。中通快遞的“次日達”、韻達股份的“韻準達”等服務均承諾了頗具競爭力的服務價效比。
此外，早在2017年6月，順豐與菜鳥，雙方相互指責對方暫停開放資料介面事件更是被解讀為雙方交惡。
不過，也有業內聲音認為，無論是短期還是中長期，菜鳥是做物流界的淘寶和物流神經中樞，順豐則定位於物流、流通、資料、貿易、商業等板塊，通達系企業則相對處於價格驅動和人員聚集階段，彼此之間缺少可比性，菜鳥都會和順豐是戰略合作關係。（記者 楊礪）