一路狂奔的拼多多如何止損？

億歐3月13日訊息，拼多多釋出2018年第四季度及全年財報。財報顯示，2018年第四季度，拼多多實現營收56.54億元，同比增長379.39%，超出華爾街預期的7.89億美元（約合人民幣53億元），淨虧損為24.24億元，而去年同期為盈利0.14億元。

2018年全年，拼多多實現營收131.2億元，同比增長652.26%；淨虧損為102.17億元，同比擴大1845.69%；GMV達4716億元，同比2017年的1412億元增長233.99%；年度活躍使用者數4.19億，同比2017年的2.45億增長70.96%；總訂單量達111億筆，較2017年同期的43億筆同比增長158.13%；平臺日均訂單量由2017年的1180萬單攀升至3040萬單；客單價42.49元，同比2017年的32.84元，增長29.38%。活躍商戶數量達360萬，較2018年3月31日的約100萬活躍商家增加260萬。

拼多多2018年第四季度總收入為56.54億元，同比增長379.39%。GAAP下，拼多多第四季度淨虧損為24.24億元，全年淨虧損102.17億元， 鉅額虧損的很大原因在於第二季度由於上市一次性計算了此前面向全體員工發放的股權激勵。 非GAAP下，拼多多2018第四季度經營虧損為21.12億元，全年經營虧損39.58億元。

截至2018年12月31日，拼多多年度活躍使用者數為4.185億（同期阿里的年活躍使用者數為6.36億，京東為3.05億），同比增長70.96%。第四季度單季平均月活使用者數為2.762億，較去年同期的1.41億增長93.33%。活躍使用者平均年消費額為1126.9元，較去年同期的576.9元增長95.34%。

拼多多的營收/GMV比例（平臺佣金）在逐步提高，截至2018年12月31日的過去12月達到2.78%，同比增長124.19%，盈利能力正在逐步增強。截至2018年12月31日，拼多多現金及現金等價物達305.4億元，上一季度結束時這個數字為251.27億元，現金流良好。

2018年第四季度，拼多多投入研發費用增加至5.252億元，較2017年同期同比增長900.63%；2018年全年，拼多多投入研發費用11.161億元，較2017年同比增長763.95%。 拼多多透露，該部分投入主要為人才、演算法、系統等“無形資產”，固定資產佔很小比例。 截至2018年底，拼多多技術團隊共有2000餘名工程師，其中超過250人專注於演算法設計和開發。2019年，公司將擴招2000名技術工程師，預計今年年底，公司技術團隊工程師數量將超過4000人，其中超過1000人專注於演算法設計和開發。

2月6日，拼多多宣佈增發10億美元，用於投入涉及“農產品上行”與“新品牌計劃”等新商業基礎設施，部分技術研發專案，以及潛在的戰略投資和收購。 2月8日，拼多多FPO定價25美元/ADS，較IPO發行價19美元/ADS上漲31.6%。

3月13日，包括摩根士丹利、高盛、瑞銀、瑞信等在內的多家國際大行先後釋出研報，基本都給出了“買入”、“增持”的評級。其中，瑞銀和摩根士丹利對拼多多給出了最高的37美元/ADS的目標價格，其他機構則在28-36.3美元/ADS不等。

據瑞銀的預測，三年後，也就是2021年，拼多多的年活躍使用者將達6.28億，接近阿里2018年底6.36億的水準，同時GMV將追上京東，達到2.07萬億元（京東2018財年的GMV為1.68萬億元）。