網商銀行、微眾銀行：老虎無需戰獅子
作者丨Eastland 虎嗅研究總監
頭圖丨東方IC
3月5日，網商銀行召開董事會。據可靠訊息稱，井賢棟將卸任網商銀行董事長，由螞蟻金服總裁胡曉明接任，原網商銀行副行長金曉龍將升任網商銀行行長。上述安排將在獲得監管部門批准後正式公佈。
金曉龍擁有豐富的銀行從業及中小企業服務經驗。2017年3月加盟網商銀行前，擔任平安銀行中小企業金融事業部/網路金融事業部總裁。就在不久前，金曉龍高調宣佈“3年內讓全國路邊攤兒都能貸到款”。鑑於金曉龍的從業背景及言行，由其出任行長意味著網商 商銀行將進一步強化小微企業金融服務。
網商銀行是中國第一批5家民營銀行之一，與微眾銀行同為同為網際網路銀行，外界總是將網商銀行和微眾銀行放到一起來看。
微眾銀行於2014年12月16日註冊成立。2015年虧損5.84億，2016年實現淨利潤4.01億。2017年，微眾銀行“大翻身”，營收67.48億，淨利潤14.48億，資產總額817億，累計服務6000多萬用戶，發放個人貸款1億多筆。
網商銀行於2015年6月25日開業，2015年虧損6900萬。2016年淨利潤3.16億。2017年，網商銀行營收42.75億，淨利潤4.04億，資產總額781億，累積服務571萬戶小微企業 （最新資料為1500萬戶） 。
與資產總額數萬億的銀行巨頭相比，註冊資本40億的網商銀行是個新生的“小不點”。若不是和微眾銀行對比，網商銀行2017年的成績並不算差。
賺錢能力的差異，源於這兩家銀行業務模式的本質差異。
網商銀行和微眾銀行分別依託阿里和騰訊，同為“金融界”“銀行門”“商業銀行科”“網際網路銀行屬”，但卻不同“種”，有著相異的基因。好比獅子和老虎都是貓科動物，但卻不是一個物種。
同屬不同種
網商銀行的宗旨是“幫助解決小微企業、個人創業者融資難融資貴、農村金融服務匱乏等問題，促進實體經濟發展”，與“阿里讓天下沒有難做的生意”一脈相承。
微眾銀行側重於服務消費者，在人個與金融機構間架起“橋樑”，與“騰訊連線一切”的“終極目標”方向一致。
需要說明的是，花唄、借唄業務在螞蟻小貸，網商銀行完全是“To B的銀行”。微眾銀行雖有幾十萬筆To B業務，但在上億筆個人貸款“襯托”下，還是應當定性為“To C的銀行”。
截至2017年末，微眾銀行服務了6000多萬用戶，累計發放個人貸款1億多筆，滿足客戶消費、經營、購車、應急等各類需求。
網商銀行則穩步向傳統金融機構迴避的領域推進，即為小商家服務。到目前為止，網商銀行提供的服務已基本覆蓋阿里電商生態中逾1000萬小商戶。金曉龍所說的“路邊攤兒”是對網商銀行服務物件的形象描述。
一個TO C，一個TO B，微眾和網商的服務物件不同，也就導致了兩家賺錢能力的差異。
資產規模及結構
2016年，微眾銀行、網商銀行資產總額分別為520億和615億，微眾落後15.5%。2017年，微眾銀行資產總額飆升至817億，反超網商銀行4.5%。
負債是銀行資產擴張的主要手段。下面比對微眾銀行與網商銀行兩項主要的負債：同業負債和吸收存款。
受限於不能進行遠端開設一類賬戶，同業負債 （即同業及其它金融機構存放的款項） 成為微眾銀行和網商銀行的資金來源。
金融機構間存款的基本邏輯是資金獲得與資金運用能力的再匹配。
網點眾多、信譽深入人心的傳統金融機構在吸收存款、銷售理財產品方面具有優勢。而新興的中小銀行吸儲、銷售理財產品的能力原本就差，還受到許多政策限制。為“找米下鍋”就需要吸收同業資金，這當然 是有代價的，所以同業負債並非越高越好。
2016年，微眾銀行、網商銀行同業負債金額分別為353億和180億，佔各自負債總額的78%和31%。
2017年，兩家同業負債都有顯著上升，但微眾的依賴程度更高。截至2017年末，微眾同業負債452億，佔負債總額的62%。
網商銀行在吸收存款方面有天然優勢，能夠“近水樓臺”地吸引阿里電商生態中小微企業的冗餘資金。截至2017年末，網商銀行吸收存款252億，約為微眾銀行的5倍。
服務物件不同利潤空間迥異
不論微眾銀行還是網商銀行賺的都是息差和手續費。
2017年，微眾銀行利息收入和支出分別為65.4億和21.4億，利息淨收入44億，佔利息收入的67.2%；網商銀行利息收入和支出分別為56.1億和19.1億，利息淨收入37億，佔利息收入的66.0%。網商銀行落後1.2個百分點，僅息差一項微眾多賺6.9億。
一般來講，B和C對利率敏感程度會有很大差別。
在金融服務裡，小微企業本身是難啃的骨頭，存在獲客難度大、成本高、利潤薄、收益低的特點。
網商銀行服務的小微企業做的都是小本生意，貸款利率升降半個百分點都錙銖必較，意味著息差不可能太高。去年行業整體融資成本都有所上升，市場資金成本平均上升了1個百分點，而網商銀行給小微企業的平均貸款利率仍下降了1個百分點。一升一降，網商銀行從中賺到的利潤自然更少了。
微信年輕使用者想買新潮商品自用或送朋友，或工資花光等家裡匯錢需要“救急”，這種情況下哪裡顧得上在意幾個百分點的利息。再說借的本金少、時間短，十天半月後還款，需要付的利息只不過幾十元。
因為服務C端消費者，有機會坐享高息差是微眾銀行的天然優勢。而網商銀行的優勢是掌握賣家的經營情況和現金流，微信不知道使用者月薪。
佣金及手續費
2017年，微眾銀行收手續費及佣金收入、支出分別31.4億和8.6億，淨收入22.7億，佔營收的33.7%。而網商銀行收手續費及佣金收入、支出分別7.36億和1.71億，淨收入5.65億，佔營收的13.2%。微眾又多賺17億。
手續費淨收入的懸殊差異也是業務模式決定的：
微眾與數十家銀行開展聯合放貸合作。放貸本金的25%由微眾出，75%由其它銀行出，微眾向銀行收大約5%的手續費！羊毛出在羊身上，這5%最終由微粒貸使用者承擔。
網商銀行為中小企業提供賬戶管理服務，通過“餘利寶”這款產品把小商戶的冗餘資金導向貨幣基金，累計為675萬商戶提供現金管理服務。但貨幣基金代銷費率較低，想要獲得與微眾銀行同樣的收入業務量要增長几倍才行。
前面討論過，騰訊的目標是“連線”，微眾銀行是6000萬獲得授信的微信使用者與50家銀行之間的橋樑，賺的是資金供需雙方的“買路錢”。在微信生態中，微眾銀行ToC業務的本質是社交流量變現，可以說“服務與索取並重”。
網商銀行要幫小微企業做生意，在電商生態中的角色是服務重於索取，只有服務好1000萬商家才談得到“已欲立則利人，已欲達則達人”。
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