美團點評登陸港交所：騰訊持股20%，王興11%，紅杉中國成大贏家
北京時間9月20日，美團點評正式登陸港交所上市，股票程式碼為3690，發行價69港元，開盤價72.7港元，總市值3992億港元。
“吃”出來的500億美元
美團點評發家於團購業務，在經過幾輪大戰之後，已經成長為國內最大的服務業電子商務平臺之一。 ofollow,noindex">中國電子 商務已經發展了很多年，但是美團點評做的不一樣。美團做的不是實體商品的電子商務，而是吃喝玩樂服務業。細分來看，“吃”最重要。
美團上市前，王興曾公開表示，“全世界網際網路行業就是O2O的歷史，從線下到線上的過程。美團在需求側，截止到今年4月的一年時間裡，有3.4億人在平臺上面花過錢。”這意味著，平均每4箇中國人就有一個在美團上買過單。
招股書披露，2017年，美團完成交易筆數超過58億，交易金額約3570億元。其中，年度活躍商家為440萬，年度交易使用者數達到3.1億。此外，招股書還對近三年使用者資料進行了分析。
2015年至2017年，年度交易使用者數分別為2.06億、2.59億、3.1億；每位交易使用者平均每年的交易筆數分別為10.4筆、12.9筆、18.8筆。目前，美團平臺的線上商家數量從2015年的300萬增長至2017年的550萬，同期活躍商家從66%升至80%。
美團的收入主要來自於三個部分：餐飲外賣、到店及酒旅、新業務及其他，其中，餐飲外賣收入佔比從2015年的4.3%增長至2016年的40.8%，2017年則進一步增長至62%，首次超過到店酒旅的佔比。2017年到店酒旅收入佔比為32%，新業務及其他佔比為6%。可以看到，以餐飲外賣為主的“吃”業務依然佔據主導地位。
面對外賣市場近3000億的規模，美團上市必然會在吃喝玩樂的服務行業佔據更多的優勢。
值得注意的是，目前，美團到店、酒店業務的毛利率則高達88%，已經基本觸頂，但餐飲外賣業務的毛利率僅為9.3%，從成長性上看，餐飲外賣業務還有更強的盈利空間，這也是美團未來實現盈利最重要的途徑。
打造“超級平臺”
對於美團來說，2012年是至關重要的一年——王興提出“T型”戰略。橫是主業團購，豎是電影、酒店、旅行等垂直細分領域，橫向做大規模，做到行業第一，縱向深入各個垂直領域。也就是說，在“吃”的基礎上建立一個技術平臺，支撐吃喝玩樂多個品類。
王興喜歡自己革自己的命，實際上，美團的擴張邏輯非常清晰，並且從未偏移。從早期的美食和電影，到後來的本地生活O2O服務，美團一直想圍繞“吃”核心，打造一個消費者、商戶、平臺都能參與的閉環體系。
2015年，美團點評連線商家與消費者兩端，基於“到店、到家、旅行、出行”四大場景形成業務體系，聚焦高頻吃喝玩樂購的消費經濟，實現線上線下協同，並以此收割居 家生活 長尾消費。
到店場景以原有團購業務為核心，到家場景以外賣、生鮮零售為核心，旅行場景以旅遊酒店業務為核心，出行場景以美團打車、 摩拜單車 為核心工具。其中前三個場景是公司原有業務基礎上的組織整合和劃分，出行場景是美團點評完善與銜接到店、到家與旅行場景閉環的關鍵一步。
針對消費者，美團點評利用綜合平臺的“到店、到家”等多種場景和高頻業務滿足使用者多元化和分散化需求，吸引使用者流量，通過“酒旅、出行”等低頻業務的交叉銷售實現流量轉化和變現。針對商家，美團點評分別從營銷、物流、經營、IT、供應鏈和金融六個維度為其賦能，提升商家服務效率。
“在科技變革的前半段，因為風險非常大，所以需要用小團隊去探索；但到了後半段，紅利變小，整合成為了釋放紅利的方式。這時候多業務的公司會比單一業務公司更有優勢。”王曾在一次採訪中提到。
通過一系列操作和整合，如今美團已不單純是一家網際網路公司，而是變成如阿里、騰訊一樣的巨頭——“吃”這一剛需正在成為“超級平臺”的天然流量入口。
騰訊持股20%，王興持股11%，紅杉中國成 大贏家
“燒錢燒出來的本地生活巨頭”，並非坊間戲言。與小米早期投資人獲得數百倍回報類似，業內人士預計，美團點評上市，或將為其早期投資方帶來天價投資回報。
美團創立以來，歷經8輪融資，總額近85億美元（550億元）。
如果加上點評與摩拜併入美團之前各自的融資，總額超900億元。
上市後，聯合創始人、董事長兼執行長王興持股11.4386%，聯合創始人兼高階副總裁穆榮均持股2.5141%，聯合創始人兼高階副總裁王慧文持股0.7264%。
騰訊為第一大股東，持股20.1363%，紅杉中國持股11.4368%，其他投資者持股53.7478%。從投資的輪次和金額來看，騰訊、紅杉中國、 高瓴資本 、 今日資本 等都成為“大贏家”。
紅杉是美團最早期的投資人，並一直長期支援和見證美團成長。“第一次見沈南鵬，簡單的相互介紹之後，他居然沒有讓我詳細闡述商業計劃或業務資料，因為他已經做過很多功課，對商業模式有很清晰的看法，甚至是比創業者更清晰的判斷。這才是真正厲害的投資人。”王興曾回憶，不論是紅杉在美團發展最早期的第一筆投資，還是後續參與多輪融資，以及在美團發展過程中每一個重要節點，紅杉都與美團站在一起。
高瓴資本創始人兼CEO張磊是王興的飯友、書友以及最重要投資者之一。就在9月1日，美團緊張準備投資者推介會的間隙，王興與張磊在香港一家酒店約飯，並深聊到近凌晨兩點。張磊對王興的大格局價值觀頗為欣賞。
“美團的業務擴張、開疆拓土，看似霸王槍法，大開大合，讓人難以歸類，無從對標。但透過縱橫八方的業務邏輯，你會發現，王興其實一直是堅持以第一性原理思考問題，美團無不在為所切入領域提升效率，為使用者創造價值。在這個層面上，王興的關注核心，突破邊界，其實與高瓴‘最好的護城河就是不斷地、瘋狂地創造長期價值’投資理念，不謀而合。”
在美團逐漸壯大的背後，高瓴資本從D輪融資開始進入，到此次IPO融資，一直堅定支援未曾中斷，是美團最重要的財務投資者之一。
2015年，美團與 大眾點評 合併，2016年，“風投女王”徐新重倉合併後的美團點評。那時候，王興處境算不上安穩。各項業務都在燒錢，兩個公司團隊處於磨合階段，競爭對手阿里在側，融資艱難。
別人觀望之時，徐新卻篤定，美團正在成為超級平臺；好久沒見到這麼厲害的團隊；除外賣虧損外，其他業務都有自我造血能力。更何況，外賣將來也會賺錢。她認為，這個超級平臺未來增長到千億美金規模指日可待。2017年10月，美團F輪融資時，徐新再次出現在投資者名單中。
如今，美團順利上市，在締造億萬富翁的同時，背後這些VC/PE也將賺得盆滿缽滿。
是造血者，也是佈道者
在2018年獨角獸扎堆上市的大環境下，外界對於美團的關注度達到頂峰。這是一家處於風暴漩渦中心的公司：殺伐決斷、四面樹敵，看似成為全服務平臺，但在涉足的所有領域中，都鮮有達到1+1>2的疊加效應。
去年媒體採訪王興，王興說“太多人關注邊界，而不關注核心”。比如他對業務和競爭的看法，他認為不要期望一家獨大，也不要期望結束戰爭，所有人都要接受競合才是新常態，同時，他認為太多思考邊界和終局是錯誤的。
於是，邊界和終局這兩個詞在採訪中高頻出現。長久以來，圍繞美團和王興的討論都存在一個誤區：邊界是否存在，遊戲到底是有限還是無限？這將決定美團點評未來發展走向。
美團曾經是一家團購公司，後來開始賣電影票，它還被認為是一家外賣公司、餐飲公司或是旅行公司，還進入了打車市場、支付市場，甚至開起了線下零售店。可以說，在美團的每一個細分領域，都有競爭者。
據不完全統計，美團業務分佈在餐飲、外賣、旅遊民宿、到店綜合、家政服務、出行、共享單車、泛娛樂、金融等9大領域，有盒馬鮮生、 餓了麼 、攜程、滴滴等各領域的強勁對手，其中，4-5個領域時常開啟燒錢大戰或處在燒錢階段，其他如到店綜合、家政服務、泛娛樂和金融等領域，美團或處在追趕龍頭的階段，或競爭激烈，並無形成明顯優勢的業務。
通過燒錢進入別人領地，並試圖顛覆比自己更加專注、強大的公司，這是美團正在走的路。有人說，美團是一家網際網路公司；有人說，美團正在變成一家平臺公司；誰也說不準，未來會不會變成一家投資公司？
過去幾年，美團點評一方面面對阿里、攜程這些巨頭的競爭拓展業務，另一方面也進行了很多投資佈局，尤其在餐飲及其上下游建立了生態閉環。
投資界統計發現，截止2018年6月，美團點評已直接參與33起投資、併購，相繼投資 屏芯科技 、K米、 錢袋寶 、美菜、餐飲老闆內參、智慧圖、 易酒批 、水滴互助等多個企業，涉及本地生活、電子商務、金融、企業服務、農業、文旅、汽車交通、物流等多個領域。
美團點評到底想做什麼？或許從它的投資版圖中可以窺見一二。
從表格中眾多領域的投資走向來看，美團點評在過去三年多的投資中，高度聚焦在本異地生活服務的產業鏈上下游，其目標是構建完整的餐飲生態平臺，並快速在酒旅、綜合領域完成生態佈局。三者向行業橫向、縱向延伸，打造一個吃住行遊購娛的超級平臺。
美團點評如何定義自己，或許將決定著上市之後的命運。
本文為投資界原創，作者：Rica，原文：http://pe.pedaily.cn/201809/435972.shtml