科技降級+模式升級：中國風投跨境投資轉向
本報記者 趙娜 北京報道
導讀
很多中國首創的商業模式出現在北美市場，不僅拿到了華人基金的投資，也獲得了當地本土基金的支援。
2019年伊始，摩拜逐步退出海外市場、ofo陷入資金危機時，共享單車企業LimeBike以24億美元的估值完成規模為3.1億美元的新一輪融資，成為美國共享單車行業的領跑者。
除了共享單車，美國市場上包括跨境移動電商平臺Wish、音樂類短視訊社群應用Musical.ly等擁有中國元素的初創企業都在過去幾年中得到長足發展。
2018年以來，“美版美團”、“美版共享充電寶”、“美版拼多多”等中國首創的商業模式創新也開始在美國市場出現，其中不乏有初創企業將服務海外華人和中國遊客作為目標使用者。
“這個"天花板"沒有大家以為的那麼矮。長期生活在北美的華人（包括留學生）和每年來旅遊的國人總數量超過1200萬，他們的吃喝玩樂需求都有待滿足。”日前，飯糰外賣創始人兼CEO吳樂平告訴記者。
這些“中國基因”專案，也受到矽谷華人投資基金熱情對待。很多中國首創的商業模式出現在北美市場，不僅拿到了華人基金的投資，也獲得了當地本土基金的支援。
21世紀經濟報道記者梳理髮現，前述Wish、LimeBike、Musical.ly幾家公司都已經成為獨角獸企業。其中，Wish的估值在2017年就已經達到85億美元。
從資本跨境到模式出海
一場聲勢浩蕩的貿易摩擦出現，矽谷的華人資金投資環境變了，尤其是曾經作為矽谷投資生力軍的中國地方政府資金和產業公司CVC明顯停下了投資的步伐。
與中國資本退潮同時發生的，是中國商業創新模式在美國市場的生根。與2005年開始的中國網際網路科技巨頭出海不同，2016年以來得到快速發展的，是這一批由華人創業者創辦的初創企業。
2017年初，畢業於哈佛大學的陳潔得到一家中國上市公司的支援，成立了規模為2500萬美元的風投基金，並於2018年底迅速在加拿大募集了1000萬加幣專門投資中國模式出海方向的備用基金。
和很多來自中國的“淘金者”一樣，他希望尋找到優秀的初創公司，將基金的中國資源作為新的引擎提供給他們。
2018年，在美國限制中國科技投資的情勢下，陳潔將投資重點從環境、生物醫療和硬體方向轉向中國模式創新出海的“拷貝中國”。
這些矽谷地區的“中國模式”也受到了中國背景投資人的關注。中國資本和投資人熟悉這些初創企業的“中國原型”，開創者們在中國市場取得的成績也讓資本方對專案的未來抱有期待。
陳潔告訴記者，過去中國創新模式出海的主導者是華人創業者，現在開始有很多外國人開始以中國的模式進行創業。
矽谷新秀的“中國基因”
PC網際網路時代曾有一批美國科技企業的中國“門徒”出現，公司上市路演時以“中國版×××”的描述，以期讓全球的機構投資人理解他們的模式。
多年過後，移動網際網路時代中的中國科技企業走出了自己的獨特道路。伴隨一批中國移動網際網路公司的強勢崛起，很多美國創業者開始借鑑中國的商業模式，將中國初創企業在模式創新方面的成熟經驗應用在北美市場。
不同於華人創業團隊在東南亞有相近的文化和習俗，美國本土使用者與中國使用者有著更明顯的文化差異，需要面對的是更大的本土化挑戰。
但另一方面，與百團大戰、共享單車、共享充電寶創業公司在中國市場經歷過的血雨腥風不同，美國市場的競爭環境相對溫和，創業公司與科技巨頭間的競合關係也不同。
LimeBike聯合創始人鮑周佳在前述訪談中以共享單車市場舉例說，在中國，共享單車是與阿里巴巴、騰訊等巨頭共享流量，但在美國公司可能更多是以合作伙伴的身份與共享單車創企合作。
中國背景投資基金也是這些初創公司的支持者，LimeBike、Wish、Musical.ly在成長為獨角獸的道路上無一不得到中國資本的支援。
2019年開年，成立於加拿大的外賣公司“飯糰”正式進入美國西雅圖市場，並獲得矽谷跨境基金Centregold Capital數百萬美元投資。
“做融資是希望走得更快一點。我們需要更多的資源幫助我們拓展美國的市場，華人背景的基金更理解我們的模式和華人市場的潛力。”吳樂平也看中投資方在中國市場的資源，比如，飯糰希望能夠與移動支付公司有更多合作、與線上旅遊平臺建立聯絡，更好地觸及和服務中國的出境遊使用者。
飯糰在2014年成立於加拿大溫哥華，兩年即實現盈虧平衡，以自有資金完成了在溫哥華地區、多倫多地區、蒙特利爾、卡爾加里、埃德蒙頓、維多利亞等六個華人最為密集的城市和地區拓展。
對於這些擁有“中國基因”的創業公司來說，資金的最重要價值不是用來競爭市場份額，而是投資方對不同地區市場的理解，和他們與中國資源、中國市場的連線。
投資已現“科技降級”
今年2月的矽谷風險投資家信心指數調研顯示，風險投資人的整體樂觀情緒降到了十年以來的最低水平，甚至低於矽谷“錢荒”的2015年。
舊金山大學管理學院教授馬克·坎尼斯（Mark Cannice）在報告中稱：“很少有政治上的擔憂如此嚴重的影響過人們的信心和矽谷創新機器的運營。然而，當前美國國內和與海外的政治角力，都正在威脅著創投商業模式的順利運作。”
2018年8月，美國國會通過“FIRRMA法案”強化美國外國投資委員會（CFIUS）監管許可權，將審查範圍擴大到風險投資、非控股式戰略投資等。同年11月，美國貿易代表辦公室（USTR）更新301調查報告，點名三家中國風投機構，指責他們幫助中國政府獲得美國的尖端技術和相關智慧財產權。
貿易摩擦的緊張局面下，美國市場上的中美跨境基金開始以新的策略調整來應對。比如，一些過去偏重（高科技創新）投資的中國資本，開始將投資方向調整為以生活服務為代表的“泛消費模式創新”領域。
“過去投資生命科學領域的，比如基因診斷、免疫療法、癌症治療的，現在稍微調整到同在醫療健康領域的健康消費（consumer health），比如睡眠治療、健康診斷、健康險技術（insurance tech）領域。”陳潔告訴記者。
矽谷地區曾在2016年前後出現一批新的跨境投資基金品牌，他們中的很多目前也仍處在投資期。投資環境的變化給這批基金的管理人帶來了新的挑戰，隨著中國本土資本的撤離，能否完成本地募資成為這些投資機構的重要抓手。