高瓴資本看上的線上備考新秀
高瓴資本近日 5500萬美元領投考蟲，引起市場的極大關注，細數投資記錄，可以發現考蟲為高瓴資本對非IPO佇列公司中金額最大的一筆教育投資。此前高瓴資本對魔力耳朵及程式設計貓也進行了投資，不難看出，高瓴資本正在加緊佈局線上教育。
又是線上，換了市場
回看2018年教育資本市場的融資大事件，可以看到， 資本更青睞作業平臺行業 ，如成功融資3.5億美元的作業幫、2.5億美元的一起作業，亦或是火熱但業務模式成型的線上青少年外教市場，例如融資5億美元的VIPKID、1億美元的DaDa。
但近日，線上教育公司考蟲宣佈，公司已完成5500萬美元D輪融資，也著實讓人眼前一亮。考蟲的本輪融資由高瓴資本領投，騰訊和經緯中國跟投。考蟲的本輪融資，無論是融資金額還是投資方都十分吸引眼球。之前在資本市場中長期低調的考蟲為何突然出現在大眾面前？
事實上，在此輪融資之前，考蟲已先後獲得了多輪融資：2015年4月，考蟲獲得北極光創投數百萬美元A輪融資；2016年9月，獲得經緯中國領投的800萬美元B輪融資；2018年3月，完成騰訊領投的C輪2000萬美元融資。每一輪融資都可圈可點。
結合活躍使用者看，考蟲的活躍人數雖未在融資完成後短期內實現大幅增長，但可以看到，經過A、B輪的融資之後，2017年9月開始，考蟲的活躍人數出現大幅上漲，從2016年9月的20萬人，增長至2018年1月C輪融資前的50萬人，累計漲幅為150%，活躍人數最高時為60萬人。另外可以看到，在2017年7月之後，考蟲日活人數增速持續提升，同時也有效的支撐起考蟲業務發展的2.0時代。
找好切入口 逐步拓展業務2.0
四六級市場存在剛需，使用者定位也很準確，在產品上初期比較容易獲得使用者認可，所以，在2015年上線時，考蟲選擇將四六級備考業務做為主營。而且，大學四六級考證的考試流程、考試內容歷年發生變動的部分極少，這就確保了考蟲在研發出第一版課程體系後可形成較為標準化的內容，後續課程的可複製性和可延續性均較高。
可標準化的產品才可能複製，然後是規模化，產品規模化後才具備降低邊際成本的可能。另外，證書類的輔導課程，效果可量化，輔導結果和效果可以很清楚的表現出來，而且反饋週期比較短，考蟲可以根據反饋短期之內，對教學方式等方面進行調整。
從使用者生命週期的考慮，考完四六級的大學生未來可能會考慮考研甚至考公務員。所以，通過四六級業務將品牌形象逐漸塑造起來之後，2016年起考蟲開始拓展雅思、託福等大學生英語備考業務，2017年開始，考蟲佈局公考培訓市場，並將考蟲的Slogan改為“大學生一站式服務平臺”，開啟了考蟲業務發展的2.0時代。
後期業務優勢如何找？
目前市場中做英語線上課外輔導的公司屈指可數，新東方線上、滬江英語算是其中的“流量擔當”，並且兩家公司今年先後在港交所提交上市申請，面對如此強勁的市場競爭者，考蟲下一步又該邁向何方？
課外輔導及備考課程重視成績，學生往往更願意選擇聲譽卓越的知名品牌。新東方線上有“新東方”這一品牌庇廕，滬江英語也是滬江網校旗下的線上英語學習平臺。相對來說，作為後入局者的考蟲，如何開啟市場，提高使用者粘性，提升品牌價值成了企業發展最關鍵的核心。
從具體課程看，新東方線上和考蟲的課程 均以純線上的超級大班課為主 ，以四六級為例，班型甚至可以高達萬人，而且兩者的單客價均為199元起步，滬江網校中四六級備考班定價稍低，為129元。單從價格方面看，考蟲並沒有相對優勢。
無論是四六級備考，還是雅思、託福備考，乃至公考培訓，三家公司的客源都主要集中在大學生這一群體中。大學生對事物的新鮮度、趣味性的要求較高，所以三家公司在銷售模式上也是各顯神通，新東方和滬江雖然在課程銷售中不斷增加資料贈送、課程提醒等服務，想拉近與使用者的距離，但礙於太過正統的品牌形象，與使用者的親和度並不高。在這一方面，考蟲便很好地抓住了大學生追求“體面”的消費心理， 考蟲隨課程贈送的“大禮包”中不僅包含所需學習資料，還包含勵志貼紙、限量書籤等周邊，而且對禮包的外觀也進行了精心的設計，這也有助於增強使用者粘性。
師資力量方面，新東方及滬江入局線上課外培訓及備考賽道較早，經過多年的發展已經擁有較為成熟的師資團隊，整體發展也已經進入後期較為平穩的階段，所以從目前公司的對外招聘職位看，新東方線上及滬江的職位主要集中後臺技術端，對於師資方面並沒有產生很大的需求。而考蟲僅成立不過三年，還處於成長期， 需要不斷擴大市場，所以考蟲的招聘 目前主要集中還在教師及產品銷售等崗位，在師資力量方面，考蟲還有待發展及加強。
夠精才能廣
國內線上課外輔導及備考市場高度分散，據沙利文統計，2017年五大綜合線上教育公司的總營收為16.12億元，按總營收計，佔中國線上課外輔導及備考市場的1.67%。
隨著市場對於線上課外輔導這一賽道的認知不斷加深，這個賽道的市場規模也在逐步擴大。據沙利文統計，參加線上課外輔導及備考的付費學生人數，已由2013年的8050萬人，增加至2017年的1.56億人，年複合增長率為17.9%。並且預期該趨勢將會持續， 若按12.6%的年複合增長率計，2022年付費人數有望進一步增加至2.83億人。
隨著大眾教育消費意識的提高，對於定製化的教育內容及服務的要求日益增長，這些都成為了線上課外輔導及備考市場的驅動因素。從營收看，線上課外輔導及備考市場規模有2013年的329億元增加至2017年964億元，年複合增長率為30.8%，若按年複合增長率為26.3%計，2022年線上課外輔導及備考市場規模將進一步擴大至3102億元。
線上課外輔導及備考市場增長空間巨大， 但細分賽道眾多，而且極度分散。 市場很大，單個業務範圍很小，但若能將單個業務中做精，對於以後拓寬業務範圍也會有幫助，即使不能實現“彎道超車”，但是從賽道中脫穎而出也並非沒有可能。
本文轉自微信公眾號“iEDU投資人俱樂部”，撰文楊萍，校審汪菁，製圖齊文競。文章為作者獨立觀點，不代表芥末堆立場。
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