華興衝刺IPO：新經濟金融的“越野車”駛向哪裡？
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作者 | 舒虹 編輯 | 安心
香港IPO只差臨門一腳，包凡心情不錯。
“Jason Lam（林家昌）正在紐約參加美團的定價，他是華興香港證券公司總裁，也是我們多年的合夥人，我們會給他留一個位置，以後用Photoshop把他P進去。”包凡笑說。
9月13日下午五點，華興資本在香港舉行了一場簡短的新聞釋出會，出席嘉賓是創始人、董事長兼執行長包凡及華興其他7位高管、合夥人。
這是華興資本管理團隊首次出現在香港媒體鏡頭前，明天（9月14日），華興資本就將正式公開招股。
根據華興資本公佈的最新資訊，其招股價區間為31.8港元至34.8港元，計劃發行股份約8500.8萬股，其中國際配售部分佔90%，剩餘10%為香港公開發售部分。最新時間表顯示，華興資本將於9月14日起在香港公開招股，9月20日定價，9月27日在香港聯交所主機板掛牌交易。
華興資本聯席首席財務官姜山解釋了華興上市的目的：主要是為了利用業務發展新的勢頭，讓華興能更快進入一個成長的通道；作為一個公眾公司，能提高在監管方和合作方心目中的信譽，提升品牌力；同時提供在資本市場獲取資金的通道，使其能更快地吸引人才、發展業務；最後也想通過上市的過程提升公司內部治理的結構。
作為創始人，包凡再次清晰定義華興：“華興實際上在幹一件叫‘新經濟金融’的事兒，這是中國兩個超級週期——新經濟成長週期和金融服務發展週期交接的地方”。
他指出，“傳統金融”更像在一個擁擠的高速路上，而“新經濟金融”像開一輛越野車，雖然這條路現在沒有修的特別好，但是如果藝高人膽大的話，可以行駛得相當飛快。”
本次IPO，華興資本敲定了三家基石投資者：螞蟻金服、雪湖資本（Snow Lake Funds）、列支敦斯登全球信託基金（LGT Group Foundation）。據媒體獲得的華興資本IPO路演檔案，三家機構的認購金額分別為5000萬美元、5000萬美元、2500萬美元。
儘管引入了螞蟻金服作為重要投資者，從華興資本以往服務的新經濟公司來看，更多是騰訊、京東、美團的“非阿里系”公司。
華興資本管理層迴應媒體提問時稱，螞蟻金服的投資是一個簡單的在IPO過程中發生的財務投資，沒有附帶任何戰略條件。華興和BATJ等網際網路巨頭一直保有良好的合作，未來也會探索和螞蟻金服這個擁有獨立品牌、獨立股東結構的公司在財富管理、網際網路證券等領域的合作。
以下是華興資本管理層香港新聞釋出會提問實錄（經全天候科技整理）：
提問：華興基石投資人引入了螞蟻金服，當下中國各個科技巨頭希望投行、投資人“站隊”，這個基石投資人的引入對你們和現有科技公司客戶的關係有怎樣的影響？
項威（華興資本戰略發展部主管）：在華興的歷史上，包括現在和將來，我們都一直非常驕傲的是，我們能夠做一個獨立、中立的投行，服務於中國各大網際網路公司。中國前20大網際網路公司中，有15家都是華興的客戶。螞蟻金服這次對華興IPO的投資，充分認可了華興資本在新經濟領域的影響力以及我們未來發展的背景。但是我們想說，這是一個簡單的在IPO過程中發生的財務投資，沒有附帶任何戰略條件。
我們跟BATJ這些大的網際網路公司一直都保有很好的合作，未來會探索跟螞蟻金服這個擁有獨立品牌、獨立股東結構的公司，在財富管理、網際網路證券等其它領域探索深入合作。
王力行（華興資本顧問業務主管）：這個問題核心還是關心我們跟巨頭的關係。毫無疑問，這些巨頭在中國網際網路領域佔有重要的位置，肯定是我們生態體系的一個重要組成。毫無疑問，他們從歷史情況來看，也是我們非常長期的合作伙伴。每年從統計資料來看，（我們）和BATJ包括再小一些的巨頭TMD們，每年有不少交易會發生。
我們一直非常驕傲、堅持的是，我們始終保持中立。歷史上大家有印象覺得會有一個“選邊”，但是從實際統計資料來看，這完全是一個錯覺，我們確實在每一年和市場上幾大巨頭有相當多交易發生。螞蟻金服投資我們也是看中我們在市場上獨有的價值，願意在交易中參與進來。但是從華興自己角度，我們願意攜手中國所有新經濟巨頭、創業企業們一起把整個中國新經濟發展推向新的高度。
提問：除了上市層面的投資，與螞蟻金服還有沒有附帶的合作？對於發展線上的業務，是不是跟螞蟻金服有一些協同效應？
包凡：我們肯定會看未來的網際網路業務，如果做好網際網路業務，我覺得有幾點，一個是需要流量支援；第二，需要技術的支援；第三，需要對金融業務的理解，產品能力。後面這一點我們自己做沒有問題，前面兩點我們很願意尋求跟合作伙伴共同提供解決方案。具體跟誰合作、怎麼合作，這些事都是在探討當中。
提問：華興在港股上市後，未來對於華菁證券在A 股發展有沒有一個比較具體的目標？
包凡：華菁證券的確是很重要，承載了我們業務在國內落地的平臺。對華菁來說，我們還是希望走一個比較有特色的道路，專注於服務新經濟企業，服務新經濟人群。肯定是一個投行驅動模式，投行可以帶動資管、財富業務發展。我們一直走這個道路。相信靠我們華興資源的支援，包括他們自己團隊能力，一定能做到這一點。我們對行業裡的排名不是特別在乎，因為我們覺得我們走的路跟其他人不太一樣。
提問：未來華興在人才結構、薪酬體系上有一個怎樣的規劃？如何保證人才留在華興，同時控制人力成本？
包凡：一個企業一定要有自己的人才培養體系，我們就是這麼走過來的。我們年輕的合夥人基本上都是我們自己培養的，自己培養的人才在裡面才會真正的有企業忠誠度，也會更加對品牌有認知。這方面我們會堅持走這個道路。但是反過來說，華興發展速度相當快，每當我們進入一個新業務的時候，總是要從外部引進人才。當我們從外部引進人才的時候，我們也特別看中文化契合度，除了本身能力之外，文化契合的情況下，大家才能有一個真正良好合作基礎。
回到我們自己對人才激勵政策，我們相信華興的激勵機制在行業裡最有吸引力。我們還會讓大家有真正的合夥人、主人的機會，很多公司是沒有這個機會的。
提問：IPO 招股書提到這次募集資金部分用於國際市場，新興市場方面，華興屬意的市場或者國家有那些？這些新興市場中有什麼業務機會？
包凡：國際化有兩個層面：投行層面，因為我們的客戶基本上已經在走國際化道路，中國優秀的網際網路企業都在做全球的佈局。無論在印度、在東南亞、甚至拉丁美洲都在佈局，我們還是要跟著他們走出去。其次，我們已經走出了一步，今年早些已經完成東南亞最大的一筆私募融資，就是幫Grab進行了融資。從市場角度來說，東南亞是我們第一個專注想做的市場，因為的確有很多機會。我們相信，東南亞新經濟模式跟中國有很多類似地方，也可以借鑑中國的經驗。
投資層面，國際化更多幫助中國投資人找全球好的投資機會、投資產品。這方面我們更加關注更加發達、成熟的金融市場，無論美國、歐洲甚至日本，可能會找一些當地合作伙伴，跟他們共同來建立起一種投資的能力。
提問：最近港股市場波動比較大。很多獨角獸新經濟公司上市之前估值市值有比較大下滑，這個會不會對華興投資業務有一些影響？
杜永波（華興新經濟基金管理合夥人）：資本市場調整，我覺得是一個常態，其實你如果稍微把目光往前拉一點，大概從零幾年開始到現在，整個資本市場已經有三次大的週期了，從2008、2009年金融危機，到2012年，2016年也有媒體講資本寒冬，這是一個常態，也是一個企業必須面臨經歷的問題。第二，我們從投資角度有一個投資標淮：我們被投企業基本上是所在領域頭部企業，頭部企業本身抗風險能力非常強。大家都往頭部企業集中，二、三流企業不能繼續得到資本市場支援，反而頭部企業從估值這些角度來講還是非常堅挺的。
提問：在證券業務、投行業務、資產管理業務方面，現在的市況波動，你們在這方面今年、未來的策略會不會有一些調整，會側重哪方面發展的？
姜山（華興資本聯席首席財務官）：我們實際上看長期發展機遇，不會因為短期市場波動會改變我們市場發展策略。實際上三塊業務，投行業務長期來說對我們來講既是一個賺取變現，同時又是平臺業務，給我們提供客戶、資料，在這個基礎上發展另外兩塊業務——資管業務、財富管理業務。
從拓展角度來說，目前我們做的新經濟業務本身是非常廣泛的範圍。對於華興來說，我們內部定義是：我們是看整個中國企業家驅動、創業者驅動這部分發展的經濟的部分，同時這部分企業有技術的驅動，同時有業務模式的創新。我也可以請同事立行、周翔介紹一下目前覆蓋的領域已經遠遠超過原來的網際網路領域。
王力行（華興資本顧問業務主管）：確實以往大家對華興的印象會網際網路偏多一些，早些年消費網際網路。華興資本從前幾年開始已經完全衝出這個範疇，我們對新經濟的定義，剛才姜山已經提到的創業者驅動，商業模式創新或者技術創新驅動，而且最核心的是他們都是高速成長的一類企業。我們專注於這型別企業，從過去幾年看，我們基本上從傳統消費網際網路向產業網際網路、商業服務、物流、新能源汽車、房產服務等一系列新的領域。另外很重要的一塊，以科技驅動為核心的這一波浪潮包括AI、人工智慧、大資料這一批行業和業務和創業者，我們都會和他們已經建立起了很好的聯絡，而且持續不斷服務他們。周翔可以再簡單介紹一下，能夠貫穿整個新經濟企業生命週期，我們能做到更早的時間就發現這些最新的趨勢。
周翔（華興資本早期事業部主管）：其實華興所處新經濟領域一直都要去做新客戶拓展，因為行業變化確實很快，很多公司很快會成長起來。我們的早期業務團隊就承擔著一部分感受市場敏感度在新的領域去尋找機會的重要責任。比如說我們在2016年做了很多文化領域、Fintech領域的專案，2017年重點轉向人工智慧、大資料等等新的方向。我們一直在不斷尋找市場上下一個可能會帶來行業性大機會的一些方向，我們怎麼做的呢？其實我們的團隊，整個華興的團隊每年在市場上拜訪的創業公司數量達到上萬家，我們幾個投行團隊加起來，每年完成的數量也非常多。在這個基礎上再尋找可能會成為下一個獨角獸的公司，這對我們是很重要任務。很幸運的是通過這個模式不斷抓住龍頭公司，華興資本大部分都會參與在裡面。
提問：現在你們在投資的這些公司裡面有沒有說有一些公司是已經很成熟可以接近到可以上市的階段？
杜永波（華興新經濟基金管理合夥人）：其實在招股說明書也披露了我們金額最大的十個被投的企業，美團點評也在路演過程中，應該很快會在香港上市。滴滴它的規模也已經夠大了。藥明康德他下面的業務在香港、大陸A股都上市了，像360、分眾也是我們被投企業，也是他們所在領域頭部企業，都是在A股成功上市，我們還有更多的，因為現在為止整個已經投資90多家企業，大部分企業處於成長期，也會後面幾年一些做到規模的企業會在香港或者美國、A股上市。
