最前線｜Netflix Q3營收40億美元，使用者增長超預期，股價盤後一度高漲15%

第三季度，Netflix用訂閱使用者超預期增長證明了自己，也“挽救”了此前下行的股價。

Netflix公佈Q3財報，成績遠超預期。在營收基本 ofollow,noindex">與預期相當 ，都為40億美元的情況下，每股收益比預測的0.68美元高許多，達到0.89美元。尤其備受關注的訂閱使用者情況，Netflix在美國本土和國際市場上都取得優於預期的增長， 美國、國際市場分別新增使用者109萬、587萬，共計 696萬。 受財報利好影響，Netflix 股價盤後一度高漲15％。截至16日收盤，Netflix每股價格為346.4美元，市值1508億美元。

實際上，Netflix當前股價增幅僅填補了部分Q2季度不佳財報造成的損失。因為Q2季度訂閱使用者增長不及預期，Netflix從7月中旬419美元每股的高位持續走下行路線，中途有過漲幅，但沒能再回高位，股價始終徘徊在317美元每股至377美元每股區間內。

因此， Q3季度訂閱使用者增長情況是投資者判斷Netflix走向的關鍵依據，究竟是真如Netflix解釋的那樣Q2季度原創作品較少導致使用者增長不及預期，原創作品增加即可改變現狀，還是Netflix始終大筆燒錢的商業模式不足為續，Q2僅是走下行路的開端。

事實證明，使用者還是為Netflix的優質原創內容買單的。三季度Netflix的原創影視節目創新高，華爾街金融服務機構 Cowen & Co. 最新報告顯示，Q3季度Netflix提供了近676小時的原創節目內容，超去年同期289小時的兩倍，環比Q2的452小時增加了50%。Netflix的原創內容質量在艾美獎評選那甚至獲得至少算匹敵老牌電視網HBO的認可，開獎的提名數量Netflix超過後者，雙方最終以23個獎項並列第一。

即便如此，市場對Netflix這種燒大量錢建立的護城河仍舊存質疑，現金流赤字始終是外界詰難Netflix的點。Netflix預計2018年的總內容支出將達130億美元，這一數字比亞馬遜、蘋果、HBO們都高得多。為之付出的代價是現金流數字可能會更難看，看空Netflix的白金漢研究集團預計，2018年底，公司自由現金流將處在負30億美元至負40億美元間。

與此同時，Netflix所處的競爭環境變得愈發激烈。除Netflix此前的對手，如亞馬遜等外，蘋果對內容領域的佈局已越漸顯露其野心，挖角資深業內人士、10億美元投資原創節目， 摩根士丹利甚至預期2025年蘋果視訊流媒體服務的銷售額將達44億美元，超2019年5億美元預期的八倍。 作為大公司巨頭，亞馬遜和蘋果擁有Netflix難比擬的優勢—— 更穩定的資金。

還有越來越多的新入局者是Netflix財報未來好看與否的變數。去年，迪士尼就宣告與Netflix內容合作的破裂，將打造自己的流媒體服務。為此，迪士尼還斥資713億美元收購21世紀福克斯，獲得對視訊網站Hulu的控股，用“兩條腿”走路。甚至連零售行業的巨頭沃爾瑪都前來視訊內容領域分杯羹；近期美國運營商巨頭AT&T也宣告明年將開展訂閱視訊業務，今年年初AT&T剛用854億美元收購時代華納增強自身內容的競爭力。

Netflix或許只能在原創內容領域力爭第一，才能給投資者足夠為它持續燒錢買單的理由。