智慧手機行業紅利殆盡，卓勝微電子、藍思們還好嗎？
智慧手機的紅利消失殆盡已成既定事實。
自2014年來，智慧手機就開始下滑，到2017年增速僅為2%，並且在2017年，全球智慧手機出貨量也首次出現下跌，為14.62億臺，較2016年下降0.6%，2018年上半年，全球智慧手機市場也未見起色，一季度出貨量較2017年同期下降2.4%。
資料來源：公開資料整理
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目前全球智慧手機市場已經開始從增量時代轉向存量替換時代，智慧手機快速增長帶來的紅利也在逐漸消失。那麼受益於智慧手機紅利以卓勝微電子、藍思為代表的上游製造商們目前過得怎樣呢？
寒冬已至，藍思們過得很不好
早在2015年開始，很多智慧手機上游製造商們就處在了冰天雪地之中。深圳是我國乃至全球的智慧手機行業中心，這裡雲集了大批智慧手機供應鏈廠商，但從2015年開始，大批供應商開始倒閉關門，觀察這些倒閉的廠商不難發現一個共同的特點，就是這些公司對於產品技術研發或轉型升級相當滯後，未能跟上下游智慧手機行業的市場需求速度，且沒有做好企業能力提升準備，合理的技術研發及轉型升級無疑成為了這場冬雪禦寒的毛褲。
最有代表性的是當年華為、中興的一級供應商福昌電子倒閉，行業同質化嚴重及轉型升級不及時是其破產的主要原因，福昌電子本來一直是在做智慧手機的塑膠外殼，可市場需求突然從塑膠外殼轉向了金屬外殼，沒有前期預判，對於市場的突然轉變無法及時應對，導致了福昌電子不得不宣佈破產。
另外像當時全球三大面板廠商之一的中強光電南京分廠——璨宇光學(南京)有限公司，璨宇光學是做顯示器背光模組的，它是蘋果、LG等廠商的主要供應商，但當智慧手機行業紅利消失時，它卻未能找到自己的出路，不知道該往哪邊轉型，最終倒在了嚴寒的大雪中。
最新受智慧手機紅利消失影響的還有丘鈦科技，據丘鈦科技2018年中報資料顯示，截至2018年第二季度，實現銷售收入32.07億元，同比減少11.0%；毛利3905.6萬元，同比減少91.0%，毛利率由去年同期的12.1%降至1.2%；公司股權持有人應占虧損5128.8萬元，而去年同期則盈利2.02億元；每股基本虧損4.6分。通過分析市場資料可以看出，丘鈦科技收入下跌的主要原因一方面是競爭對手業務擴充套件，導致行業競爭加劇，人力成本及受匯率影響以美元計價的生產材料上漲導致產品成本增加；另一方面其產品攝像頭模組和指紋識別模組產品結構升級不及時，未能跟上行業競爭，面對像歐菲科技等主要競爭對手，丘鈦對於技術研發的投入及產品核心研發能力還是略顯不足。顯然丘鈦科技並不想坐以待斃，在2018年7月宣佈，其往後的業務將會向汽車、監控攝像頭等多方向發展，這也是目前其他移動端攝像模組廠商應對智慧手機供應鏈寒冬轉型的主要方向。
2018年上半年對於藍思科技而言也非常不順，藍思科技作為智慧手機玻璃面板行業的龍頭，2015年在創業板上市後創下“營收第一，淨利潤第一、資產總計第一、首發後總股本第一、控股股東持股比例第一、董事長薪酬第一”六項紀錄，開盤後股價漲幅達到43.5%，之後則是連續長達12個一字板，股價最高時超過140元，總市值一度超900億元，而到現在藍思科技市值僅剩300多億，縮水500多億元，10月11日，藍思科技以8.63元/股收盤，創下上市以來新低。
從藍思科技2018年中報來看，半年營收108.93億元，同比增長25.78%;歸屬上市公司股東淨利潤4.58億元，同比增長47.37%；但另一個數字卻嚇人一跳，歸屬上市公司股東的扣除非經常性損益後淨利潤為-3.97億元，同比下降276.32%。
資料來源：藍思科技2018年半年度報告
按照藍思科技給出的解釋：“大量新品試製投產導致良率損耗加大，客戶訂單交貨達成率較低，對公司產品毛利率造成一定的不利影響；且由於公司規模擴大及一線生產員工數量增加，與之相關的固定資產折舊、員工工資等成本開支顯著增長；人民幣兌美元匯率波動較大導致匯兌損失較去年同期增加1.47億元，可轉債計提利息支出1.05億元；限制性股票激勵計劃實施帶來人工成本及費用增加4697.02萬元。”
可另一項資料也非常有意思，2018年上半年藍思非經常性損益竟高達8.55億元，這情況在2017年都還未發生，若沒有這些客戶們的慷慨解囊，扣非歸母淨利直接變為虧損近4億元。
資料來源：藍思科技2018年半年度報告
就在10月8號，藍思科技釋出公告稱子公司長沙藍思獲得5.8億元的政府補助，若將這5.8個億也划進下半年公司非經常性損益之中，那豈不是即便藍思科技下半年公司業績小負也能實現全年淨利增長？當然這只是玩笑，政府專項補貼有其專門的使用規則，在這就不詳細說明了。
不過面對行情低迷，藍思科技自己還是信心十足的，公司表示全年實現35%的淨利潤增長的目標仍是不變，從2017年的情況來看，下半年確實是藍思科技的發力點。
卓勝扣門IPO，但依然不能開懷大笑
面對這次寒冬，有被“凍死”的，有過得不好的，當然也有過得還不錯的，卓勝微電子就是其中之一。2018年3月，證監會網站釋出江蘇卓勝微電子股份有限公司招股說明書，顯示其正式進入IPO審批通道。
卓勝微電子能躲過這次市場寒流，也歸功於兩個方面，一是卓勝微電子的主營業務為射頻前端晶片的研究、發開與銷售，在射頻前端行業由於技術複雜度較高，通訊技術更新換代迅速、消費類電子產品升級頻率高，對於射頻前端也提出了不斷創新的要求。企業需積累了相當的研發經驗並具有較強的持續創新能力且制定了完善的技術路徑，才能滿足市場。同時，新進入者的產品在技術、功能、效能等方面需要與行業中現有產品相匹配，也提高了行業的技術壁壘。加上卓盛微電子主要產品是射頻開關、射頻低噪聲放大器，產品相對單一，市場競爭相對沒有那麼激烈；二是卓勝微電子對於產品的研發、開發重視程度很高，截止到2018年3月31日，其公司總人數為102人，研發人員達到56人，佔比54.9%，並已建立起成熟的射頻開關及射頻低噪聲放大器產品研發團隊。核心的技術團隊均於國內外一流大學或研究所取得博士或碩士學位，並曾任職國內外知名的晶片設計廠商，具備豐富的產品開發經驗。再者其通過提供行業內較高的薪酬以及員工持股計劃對研發團隊進行激勵，保障了研發團隊的穩定性。
據招股說明書資料來看，雖然在2014年度卓勝還處於虧損狀態，淨利潤為-16.58萬元，但到2017年其淨利潤已經破億，達到16988.84萬元。
資料來源：招股說明書
從上表資料可以看出，卓勝微電子18年一季度淨利潤較2017年全年不足1/7,想要交出超越2017年的業績答卷難度不小。
雖然這次寒冬看似未能對其造成較大影響，但關於未來的發展仍是使得卓勝微電子無法心安。所謂成也蕭何敗蕭何，除了其對上游單一客戶依賴過於集中，產品型別單一及對研發投入的執念既是其安身之策，又或將成為掣肘其未來的發展的重要原因。
三星一直是卓勝微電子的第一大客戶，2015年至2018年一季度，分別貢獻了公司整體收入的40.01%、76.23%、66.14%和59.39%。一旦三星出現市場萎縮或經營不利的情況，對於卓勝來說也將是致命的，而不巧的是目前三星正面臨著嚴峻的市場考驗。
雖然三星目前仍霸佔全球智慧手機市場第一的寶座，但也大不如前，其全球市場佔有率已從2013年的35.5%，降到了2017年的21.9%，在中國市場更加誇張，市場佔有率已經從2013年的20%，降到了如今0.8%，卓勝需早做打算，開發新的客戶刻不容緩。
卓勝現階段主要向市場提供射頻開關、射頻低噪聲放大器等射頻前端晶片產品，2015年-2018年Q1，射頻開關和射頻低噪聲放大器收入佔公司營業收入的比重分別為88.52%、97.09%、97.62%和97.96%。現階段下游廠商對於射頻裝置多樣化需求趨勢明顯，並且隨著5G時代的臨近，產品結構單一將使卓勝缺乏市場競爭力。
對於研發的投入，卓勝微電子似乎有種執念，但任何事情都有個度。在研發領域的投入，卓勝微電子已經有過幾次失敗的經驗，而此次IPO募資計劃大部分資金也是用於研發，在招股說明書中可以發現，此次卓勝微電子擬募資總計12.05億元，分別投向射頻濾波器晶片及模組研發和產業化專案4.66億元、射頻功率放大器晶片及模組研發和產業化專案2.55億元、射頻開關和LNA技術升級及產業化專案1.69億元、面向IoT方向的Connectivity MCU研發和產業化專案1.76億元、研發中心建設專案1.39億元，而同時卓勝微電子也提示風險稱，募投專案可能效益不及預期，如果市場競爭環境發生重大變化，或公司未能按既定計劃完成募投專案，仍可能導致募集資金投資專案的實際效益與預期存在一定的差異。顯然在收益都未可知的情況下，盲目的胡亂投資研發並不能解決卓勝目前自身的不足，甚至僅憑藉卓勝微電子目前的研發團隊能否消化這鉅額的費用仍是未知。
5G時代，能給智慧手機供應商們帶來暖春嗎？
5G時代即將來臨，這是智慧手機生產廠商及供應鏈廠商們苦苦等待的時刻，目前智慧手機紅利殆盡，各大廠商各種機器的基本功能都已同質化嚴重，實在是很難找到新奇的賣點，5G的到來或將成為下一個紅利拐點。
但是在瀟湘財經看來，其影響力或將無法達到廠商們的預期 ，主要有兩個方面的原因，一是5G時代的達成無法一蹴而就，就像4G網路剛剛出來時一樣，3G甚至是2G網路一樣在順利執行，並且5G時代的概念是“萬物聯網”，從手機到電視到冰箱，甚至是桌椅，就目前來看，雖然市場已經有了很多智慧家電，智慧傢俱，但市場覆蓋率還比較低，很多消費者不具備體驗到“萬物聯網”的條件，若單純為了體驗5G而將家中所有東西替換，這顯然是不可能的，如此一來4G網路的手機完全能滿足他們現有生活需求，單有一臺5G網路的智慧手機對他們而言有何意義？所以5G時代對於智慧手機的紅利或許不會出現爆發式的換機潮，而是一個持續長時間的過程；二是對於5G時代終端的討論，5G時代的中心為什麼一定要是手機呢？手機是目前人們生活中使用到最多智慧工具這一點毋庸置疑，但上面有說到5G時代的概念是“萬物聯網”，比如你的冰箱中缺少了青菜，冰箱能根據你的口味自動幫你下單購買，比如你的音響能根據今天的天氣情況選擇你喜歡的歌曲等等，那麼為何冰箱、音響、手錶甚至是你的眼鏡不能成為一個智慧終端呢？
當然以上都是一些個人看法而已，最終的結果會是怎樣還不得而知，無論如何對於5G時代能給智慧手機行業提供多少紅利還需理性看待，畢竟對面5G時代“萬物聯網”概念，哪怕已經在實驗室中有了很多測試，但在沒真正到來之前它也不過是一堆資料而已。
文|佘凱文