24消金類公司業績，11家上半年淨利潤過億
近期消費金融牌照又開始掀起熱潮，9月14日金蝶國際釋出公告稱金蝶國際全資附屬公司金蝶軟體(中國)有限公司、中國中信股份有限公司以及中信信託有限責任公司合資籌建中信消費金融公司的申請，已於8月17日獲中國銀保監會批覆同意;同日，光大銀行也發公告稱擬設消費金融公司。
近期隨著上市公司密集公佈2018半年報，多家消費金融公司經營業績也隨之浮出水面，目前已有2家消費金融類公司上半年淨利潤破10億元。根據部分涉足消費金融領域的公司2018上半年經營業績情況，來看看消費金融盈利能力到底有多強，為何吸引機構紛紛涉足其中。
1、持牌系消費金融公司現狀
目前，涉足消費金融領域的主要有持牌系消費金融公司、網路小貸公司、銀行、P2P平臺、助貸機構等各類公司。 其中持牌系機構主要為持牌系消費金融公司、網路小貸公司和銀行，但2017年11月21日，網際網路金融風險專項整治工作領導小組辦公室下發了《關於立即暫停批設網路小額貸款公司的通知》，要求各地即日起禁止新批網路小貸公司。
持牌系消費金融公司作為消費金融領域的正規軍，其牌照優勢也在不斷凸顯。據網貸之家研究中心不完全統計，截至2018年9月29日，包括中信消費金融公司在內全國共有24家公司獲得消費金融公司牌照(含已獲銀保監會批覆但未開業的公司)。
從成立時間來看，持牌系消費金融公司數量增長十分緩慢，2011-2013年沒有新批消費金融公司，其餘年份以個位數的速度增長，可以看出銀保監會審批較為嚴格，並且這些消費金融公司中有20家是由銀行直接控股或參股，這也間接突出了消費金融牌照的含金量之高。
圖1 近年銀監會批設消費金融公司情況
注:以工商成立時間為準，如已獲銀保監會批覆但未開業的公司則銀保監會批覆時間為準
由於持牌系消費金融公司的資金來源主要為自有資金、接受股東境內子公司及境內股東的存款、境內同業拆借、向境內金融機構借款和經批准發行金融債券，因此不少持牌系消費金融公司為了快速穩步推進業務發展而選擇增資。
據網貸之家研究中心不完全統計，2018年以來已有6家持牌系消費金融公司完成增資，其中馬上消費金融更是連續三年增資，目前其註冊資本已達到40億元，成為繼捷信消費金融後註冊資本第二大的持牌系消費金融公司。
表1 2018年完成增資的持牌系消費金融公司
2、消費金融類公司2018上半年業績總體情況
據網貸之家研究中心不完全統計，截至2018年9月29日，共有24家涉足消費金融領域的公司公佈2018上半年經營業績，其中有23家公佈上半年淨利潤情況，有19家在2018上半年實現盈利，佔樣本總數的82.61%，這19家上半年淨利潤總計近58億，達到57.92億元。其中上半年淨利潤超10億元和淨利潤在5-10億元分別有2家;上半年淨利潤在0-5億元的公司最多，有15家，佔比為65.22%;另外有4家公司2018上半年處於虧損中。
圖2 部分消費金融類公司2018H1淨利潤情況
從這24家消費金融類公司公佈的2018上半年財務資料來看，拍拍貸和趣店上半年業績最為亮眼，上半年淨利潤均超10億元，躋身“10億俱樂部”，分別為10.45億元和10.4億元;樂信和招聯消費金融上半年業績也相當傲人，上半年淨利潤均超6億元，分別為6.12億元和6.04億元，營收也均超30億元，其中樂信上半年淨利潤大幅增加，遠超2017年全年淨利潤;宜人貸和小贏科技上半年淨利潤超4億元，分別為4.84億元和4.43億元;信而富上半年繼續出現虧損，淨虧損2.8億元;捷信中國上半年也出現了虧損，淨虧損3.39億元，但上半年營收達到136.71億元。
表2 部分消費金融類公司2018年上半年財務資料 單元:億元
備註:美元兌人民幣匯率按照6.87計算，歐元兌人民幣匯率按照8.08計算，持牌系消費金融公司以成立時間為準，P2P網貸平臺以及助貸公司以上線時間為準。
3、消費金融類公司2018上半年業績具體分析
1.部分消費金融類公司2017H1、2018H1營收情況
以同時披露2017上半年和2018上半年營業收入的18家消費金融類公司作為樣本來看，除上海二三四五金融科技有限公司外其餘17家消費金融類公司上半年營業收入均實現同比增加，且有9家營收同比實現翻番，其中中原消費金融營收增速最快，同比增加1100%，主要是因其2016年年底才開業，開業時間較短;捷信中國雖然上半年出現淨虧損，但營業收入仍穩居一位，上半年營業收入達到136.71億元，同比增長50.67%;馬上消費金融上半年營收也達到41.07億元，同比增長224.3%，逼近2017年全年營業收入(46.68億元);上海二三四五金融科技有限公司由於最主要的盈利產品2345貸款王在2017年底被全線終止下線，故營收出現大幅下滑，同比下降54.19%。
圖3 部分消費金融類公司2017H1、2018H1營業收入對比
備註:2345金融科技指上海二三四五金融科技有限公司;美元兌人民幣匯率按照6.87計算，歐元兌人民幣匯率按照8.08計算。
2.部分消費金融類公司2017H1、2018H1淨利潤情況
從同時披露2017上半年和2018年上半年淨利潤的18家消費金融類公司來看，有13家2017上半年實現盈利的公司在2018年繼續盈利，且有5家2018上半年淨利潤同比增長超100%。其中樂信增速最快，增幅超753%，上半年淨利潤達到6.12億元;薩摩耶金服和杭銀消費金融上半年實現扭虧為盈，上半年淨利潤分別為0.26億元和0.06億元;信而富繼續虧損，上半年淨虧損2.8億元，虧損同比有所擴大;蘇寧消費金融和捷信中國上半年則出現由盈轉虧的情況，不過捷信中國第二季度已經扭虧為盈，淨賺4600萬歐元，而蘇寧消費金融上半年之所以會出現虧損，據媒體報道，其回覆是因提高撥備覆蓋率和策略調整。
圖4 部分消費金融類公司2017H1、2018H1淨利潤對比
備註:2345金融科技指上海二三四五金融科技有限公司，美元兌人民幣匯率按照6.87計算，歐元兌人民幣匯率按照8.08計算
3.資產負債率
從披露2018上半年財務資料的消費金融類公司的資產負債率來看，51信用卡資產負債率超過100%，主要是由於將優先股以公允價值計入財務報表，且以負債形式計入，從而導致總負債過高;
除錦程消費金融和尚城消費金融公司外持牌系消費金融公司的資產負債率均在80%，普遍高於助貸機構和P2P網貸平臺，主要是因持牌系消費金融公司主要通過自有資金或通過同業拆借、銀行融資、發行金融債券等負債方式獲取資金開展放貸業務，而助貸機構和P2P網貸機構主要是通過與持牌系機構合作或者作為中介通過網路撮合借貸交易。具體各家公司資產負債率情況如圖5。
圖5 部分消費金融類公司資產負債率情況
4、從部分上市消費金融類公司交易量看現金貸監管新規的影響
2017年12月，網際網路金融風險專項整治、P2P網貸風險專項整治工作領導小組辦公室正式下發《關於規範整頓“現金貸”業務的通知》，對現金貸業務進行了規範，清理整頓現金貸存在的亂象。這政策一出，對不少消費金融類公司，特別是主做現金貸的公司影響非常大。
以涉足消費金融領域的拍拍貸、樂信、宜人貸、和信貸和信而富五家上市公司財報公佈的近三個季度交易額以及中國網際網路金融協會披露的51人品近三個季度成交量(由於51信用卡未公佈2017年第四季度貸款交易額，故採用51信用卡貸款端最主要的資金來源51人品近三個季度的成交量)來看：
拍拍貸、51人品和信而富2018年第一季度交易額受現金貸監管新規影響較大，交易額較2017年第四季度大幅下降了20%以上，不過隨著市場迴歸平穩，拍拍貸和51人品在第二季度交易額均已明顯回升，信而富雖然第二季度成交量繼續下滑，但下降幅度也已明顯縮小;
樂信、宜人貸和和信貸由於主要從事電商分期或大額長期信貸業務受現金貸新規影響相對較小。
總體來看，平臺受到現金貸新規的影響程度主要與其業務模式有關，不過第二季度這些公司受現金貸監管新規的衝擊明顯減小，業務量也迴歸正常。
圖6 部分消費金融類公司近三個季度交易額情況
5、總結
雖然隨著2017年年底現金貸監管政策的下發，多家消費金融類公司業務進行調整，開始轉向有場景的消費金融行業如汽車消費金融市場，但從部分消費金融類公司披露的2018上半年業績來看，仍舊十分亮眼，已公佈業績的大部分消費金融公司淨利潤和營業收入均實現增加。
另外，2018年以來，多家持牌系消費金融公司為了支援業務的高速發展開始增資，如馬上消費金融增資至40億元，中郵消費金融業增資至30億元。
近期政策層面也開始鼓勵發展消費金融，如銀保監會於8月18日釋出《中國銀保監會辦公廳關於進一步做好信貸工作提升服務實體經濟質效的通知》，提出要積極發展消費金融，增強消費對經濟的拉動作用，中共中央、國務院於近日印發的《關於完善促進消費體制機制，進一步激發居民消費潛力的若干意見》，也提出要進一步提升金融對促進消費的支援作用，鼓勵消費金融創新，規範發展消費信貸。
基於政策支援和巨大的市場空間，預計會有越來越多的機構進軍消費金融領域，未來風控、流量、場景和技術都將成為企業能在消費金融領取佔有一席之地的關鍵點。
在產業不斷創新發展、智慧融合、技術推動的新形勢下，資料、場景、流量是金融科技未來發展的基石，在這一基礎上延伸出的智慧解決方案、智慧風控、反欺詐、智慧營銷、智慧催收、智慧投顧等業務百花齊放。雖然過程坎坷起伏，但終點明確又清晰。未來，金融科技將成為金融產業下一階段競爭的核心生產力。
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