方圖創始人蔡良濱：專業級的數字資產衍生品交易平臺FOTA.COM是方圖的第一大步

“我們不是做公鏈的，或者說我們做的公鏈跟大家理解的公鏈不太一樣，我們是針對衍生品交易這個場景自建基礎公鏈設施，並不想做成生態，包羅永珍，而我們的第一步也是最關鍵的一步，就是先做好中心化的專業級衍生品交易系統FOTA.COM。”方圖（FORTUNA）CEO蔡良濱在接受火星財經記者（微信：hxcj24h）採訪時表示。

方圖專注於為數字資產世界提供專業級的衍生品交易平臺和為傳統衍生品市場提供能有效解決信任缺失、效率低下、流動性受限的區塊鏈解決方案。方圖的核心優勢在於由來自芝加哥期權清算所OCC、北美高盛、北美瑞士信貸、中國金融期貨交易所等全球頂尖金融機構所組成的衍生品專業團隊，團隊成員畢業於美國耶魯大學、芝加哥大學、清華大學、中國科技大學等世界名校。

蔡良濱表示，“我們要把自己打造成一束鐳射，只做衍生品，跟衍生品沒關係的，我們統統不做。”蔡良濱向火星財經（微信：hxcj24h）記者介紹方圖的三步走戰略。

第一步：實現中心化的專業級數字資產衍生品交易所FOTA.COM

數字資產衍生品交易所的核心是保證金風控，目前主流的數字資產衍生品交易所的保證金系統，看上去是一個總的保證金賬戶，實際上在保證金需求計算與風控的過程中，不同標的對應的衍生品合約的保證金計算體系是相互分離的。而FOTA.COM的保證金風控系統類似CME的SPAN系統和OCC的STANS系統（全球最頂級的兩大保證金風控系統），屬於全品類全倉保證金風控系統，使用者的保證金賬戶只有一個，對應使用者在平臺上的整個投資組合，包括現貨、期貨、期權、抵押物等所有資產類別。保證金需求與各維度風險引數也都在整個投資組合的層面上進行統一計算。這樣做的好處是能夠為全球使用者在大幅提升保證金資金利用率的同時，有效降低爆倉風險與平臺穿倉風險，也正因如此，平臺支援使用者隨時提取已平倉實現的收益以及未平倉的浮動盈利，在業內屬於獨樹一幟的優勢。

“在我們的保證金風控系統中，我們是針對使用者整體的投資組合計算所有的風險引數與保證金需求，充分考慮不同資產類別之間的相關性，使用者的持倉水平，市場行情的變化。使用者可以最大限度地利用保證金，同時因為只要整體保證金滿足需求，即便單個期貨合約虧損較大，也不會引起整體的爆倉”，蔡良濱對自己的保證金風控系統有著絕對的自信，這套系統為使用者帶來了哪些好處呢？

第一，大大降低了整體爆倉風險。因為當合約之間分離計算的時候，這個合約賺錢，那個合約虧錢，虧錢的合約仍然面臨較大的爆倉風險。但，如果把所有合約打通，對應一個統一的保證金賬戶，同時考慮不同資產類別之間的相關性與市場行情的變化，那使用者整體爆倉的概率可以大幅度降低。

第二，最大化利用保證金。因為不同的資產類別之間有相關性，同時分散化投資本身就是最有效的科學風控手段。這些東西通過風險計量可以讓使用者的保證金佔用降低，釋放出來用於新的合約交易，最大化利用保證金。控制使用者爆倉風險與提升保證金利用率，這兩件事情看上去是矛盾的，但通過更專業的全品類全倉保證金風控系統就可以實現。

第三，最小化爆倉損失。“假設使用者某個合約爆倉了，大部分的衍生品交易所會直接強平，並且一分不留，使用者的資金全部虧損。但在FOTA.COM，由於我們是全品全倉保證金風控系統，我們會採用逐步平倉機制，先撤銷不利於使用者的掛單，然後逐步平掉虧損最多的合約，直到整體實時保證金率MC滿足保證金需求率MMR。”

第四，可隨時提取已實現收益與浮動收益。不僅如此，FOTA.COM能夠支援使用者隨時隨地把自己的收益直接提現，無論是平倉了的已實現收益，還是使用者當前未平倉的浮動盈利。蔡良濱說到，目前主流的數字資產衍生品交易所，沒有一家是能夠支援浮動盈利隨時提取，究其根本就是保證金風控系統。更有甚者，某些交易所為了防止穿倉損失，強制留存使用者已平倉實現的收益，在合約交割日之前，不允許使用者提取收益，以便交割日那天萬一發生穿倉事件，可以讓使用者分攤平臺的損失。所謂的穿倉，就是保證金風控工作不到位，導致強制平倉虧損的合約所得的資金仍然不足支付對手方的交易盈利。

FOTA.COM是方圖的第一步，也是方圖的核心業務系統，目前在數字資產領域，基本沒有哪家交易所是能夠提供全品全倉保證金風控系統。為什麼方圖能夠做到？因為方圖的核心團隊就是來自於全球兩大頂級保證金風控系統的源頭之一，北美芝加哥期權清算所OCC的STANS系統的核心開發團隊，而衍生品產品設計方面，更是來自華爾街瑞士信貸集團的衍生品總監直接操刀。

第二步：實現“清算上鍊”

方圖的區塊鏈的主網測試網路和錢包已經都發布了，這一套基礎設施的核心任務是要實現的衍生品交易領域的“清算上鍊”，以保證資金流與資訊流完全匹配，公開透明，防止資料造假與市場操控。

第三步：將品類擴充到傳統衍生品市場

“我們後期會把品類擴充到傳統衍生品市場，用非圖靈完備的智慧合約模板，把世界上主流的交易結構全部寫進去。”

使用者只要呼叫這些非圖靈完備的智慧合約模板，填幾個基本交易要素，就可以生成一個智慧合約，去進行傳統衍生品的場外交易。

蔡良濱認為傳統衍生品是一個更大的市場，尤其是場外交易市場。因為在場外市場，理論上人們簽訂一個紙質合同，什麼樣的交易結構，什麼樣的標的，什麼樣的交易條款都可以靈活設計。前年全球場外衍生品市場的名義金額總額是483萬億美元，去年是542.5萬億美元。

與此同時，蔡良濱也認為傳統衍生品的場外交易市場面臨幾個核心問題：1.交易對手間如何建立信任的問題；2.建立信任的資金成本與時間成本問題；3.從撮合到交易清算的效率問題。

蔡良濱認為區塊鏈本身就是要解決不需要信任就能交易的問題，所以場外衍生品市場天生適配區塊鏈技術。金融最後的交易都是以法律條款為準，可以把整個法律條款變成智慧合約，把所有的主流的場外衍生品交易的交易結構全部寫進非圖靈完備的智慧合約模板，使用者只要選擇標的、期限與交易方向，釋出到網路裡面。如果有人接單，自動簽署智慧合約，交易雙方把保證金放到一個公共地址裡，而不是放到擔保機構。

“這個事情對於傳統金融衍生市場會帶來很大的變化，但核心是在於我們為什麼不直接做第三步？”

因為基礎設施還沒做好。傳統金融世界的人去交易傳統衍生品時，用區塊鏈來交易有一個前提是必須先將法幣換成數字貨幣，也就是要用區塊鏈來解決點對點的信任問題，來進行點對點的價值傳輸。但交易的又是傳統衍生品，要將使用者手裡的法幣換成數字貨幣來交易，目前對絕大部分的高淨值使用者與傳統金融機構來說有一定阻礙。

“我們在等一個好的穩定幣贏得圈外主流金融機構認可之後，再來做這件事情。但我們總不能幹等著吧，所以我們要先把核心業務系統做好，做好自己的主幹網路，然後實現清算上鍊，然後擴充套件品類，滲透到傳統金融衍生品市場，而這個時候穩定幣必須已經得到認定，不然我們就很難做，哪怕我們的解決方案很完美。”

本文為火星財經原創稿件，作者張雪，版權歸火星財經所有，未經授權不得轉載，轉載須在文章標題後註明“文章來源：火星財經（微信：hxcj24h）”，若違規轉載，火星財經有權追究法律責任。