蔚來登陸紐交所，中國電動車投資人迎來市場考驗|科技心語
美東時間9月12日上午，中國電動車領軍企業蔚來汽車將登陸紐交所。投資人對中國電動車企業的狂熱也將迎來真正的資本市場考驗。
蔚來汽車將成為繼2010年特斯拉上市以來，首家在美股上市的舉足輕重的電動車公司。儘管該公司目前量產交付汽車數量不到2000輛，但背後站著的一眾大型投資機構和網際網路巨頭的實力不容小覷。
9月11日，紐交所門口掛起了印有蔚來標誌的藍色旗幟，李斌和蔚來汽車的眾多高管已經抵達紐約。蔚來汽車創始人李斌在上市前對第一財經記者表示：“心情很平靜。”他此前在多個場合對第一財經記者表示，相信中國的電動車企業中，一定會誕生世界巨頭。蔚來汽車已經得到馬化騰、劉強東等網際網路巨頭創始人的支援。
雖然誕生不到四年，蔚來不僅要和美國的顛覆者特斯拉在中國展開較量，而且還要與中國眾多的網際網路電動車企業抗衡。在美國上市後，蔚來將擁有更加充裕的資金來進行全球電動車市場的佈局。
特斯拉今年以來承受的壓力或許是蔚來汽車的前車之鑑。企業短期可以不盈利，但長期必須要向投資者證明它具備盈利的能力，無論是特斯拉還是蔚來汽車，面臨的最大挑戰就是量產的壓力。
Sanford C. Bernstein香港的分析師Robin Zhu對第一財經記者表示，蔚來汽車上市可能產生兩種場景，在樂觀的場景下，投資人可能會看好它成為中國電動車冠軍的潛質，從而推動股價大漲，在悲觀的場景下，市場可能認為蔚來汽車和特斯拉一樣走的燒錢模式，並沒有體現出變革性的需求水平。
特斯拉近期面臨麻煩不斷，一場“私有化鬧劇”讓馬斯克的名聲掃地，更是有投資人稱特斯拉已經不再具有投資價值，還有分析師建議馬斯克應該去休病假。
市場的這一系列負面情緒對蔚來汽車而言不一定是好事。但另一方面，蔚來汽車在中國面臨的環境位元斯拉在美國面臨的環境要優越更多。中國政府正在大力推動電動車市場的發展，出臺多種利好政策鼓勵電動車消費，如果這部分需求被刺激，那麼蔚來汽車的盈利途徑將變得更加順利。
此外，資本市場也在瘋狂湧入這一“朝陽行業”。根據彭博社的統計資料，吸引投資10億美元以上的中國電動車企業至少有5家，這些資金都將用於小規模量產。
面對市場上的眾多競爭者，蔚來汽車選擇了高階的定位。這令它與比亞迪、北汽等傳統企業的新能源汽車形成了差異化競爭。
不過，蔚來汽車的挑戰也是顯然的。首先，它並不具有生產資質，目前採用與江淮汽車合作代工的模式，這與其所倡導的高階品牌形象存在距離，而且蔚來也難以控制與生產相關的流程。
另一方面，汽車製造是一個需要大量研發投入，嚴重依賴供應鏈的行業。好的供應鏈管理對於汽車生產至關重要。而蔚來汽車作為一家初出茅廬的企業，顯然在汽車的大規模量產方面經驗不足。
和特斯拉一樣，蔚來汽車的虧損仍然非常嚴重。招股說明書顯示，自2016年以來，蔚來汽車累計虧損達16億美元。從今年上半年起，蔚來汽車開始能夠通過賣車盈利，不過收入也十分微博，僅700萬美元。Robin Zhu預計，要達到收支平衡，蔚來汽車可能需要每年賣出10萬輛電動車，這離李斌承諾的今年年底前量產1萬輛還有很長的距離。
根據彭博今年5月釋出的一份新能源報告，到2025年，中國新能源汽車銷量將達到700萬輛，到2040年，全球將有超過一半的新車是新能源車，三分之一的車隊是新能源車，這一規模將達到5.6億。
長期來看，巨大的市場增長需求是推升新能源汽車製造商估值不斷膨脹的重要因素。短期而言，儘管投資者可能會在蔚來汽車上市後做高其股價，但接下來蔚來汽車需要用資料說話。在更加透明的資料公佈之後，資本市場也將逐漸迴歸理性。
責編：寧佳彥
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