蔚來汽車流血上市，燒錢續命能走多遠？
【獵雲網（微信：）北京】9月12日報道
從質疑聲中走來的蔚來汽車，上市了。
2018年9月12日，蔚來汽車在美國證券交易所掛牌上市，正式登陸資本市場。
蔚來汽車董事長李斌說，上市不過是蔚來汽車進行融資的另一種形式。但在不少人看來，這是蔚來汽車圈錢的一種手段。
“融資”也好，“圈錢”也罷，只是人們對蔚來汽車上市做出的不同解讀，爭議還會持續。不可否認，大把鈔票燒出來的蔚來汽車，上市之後還將燒一段時間。
在最近舉辦的一個行業會議上，一位投資人爆了個料。
“目前，蔚來汽車依然充滿挑戰，圈裡面有兩個投資者是它的anchor（獵雲網注：錨定投資者，在上市推介前認購一定數量的股票，沒有禁售期），基本都撤了。”
該投資人並未說出後撤機構的名稱，但有一個卻眾所周知，它就是軟銀集團。
1981年，孫正義在日本創立軟銀集團。這是一家綜合性的風險投資公司，它在全球投資過的公司已超過600家，其中，軟銀集團因投資阿里巴巴而一戰成名。
最近，軟銀在物色新能源汽車領域的投資物件，以期在該領域有所作為。今年4月，軟銀已經與蔚來汽車進行商談，擬在後者IPO時購入約2億美元股份。軟銀的出現一度使人們對蔚來汽車信心大增，但它最後放棄購買蔚來汽車股份，這給蔚來汽車蒙上一層灰暗的色彩。
流血上市
蔚來汽車流血上市，實屬續命之舉。
李斌曾公開表示，蔚來汽車擁有56個投資人，當遇到困難時，每個投資人出一點力就能幫蔚來汽車渡過難關。李斌的欣慰之情溢於言表。我們再來重溫一下蔚來汽車的融資歷程：
根據蔚來汽車招股說明書，蔚來汽車2016年通過A輪、B輪、B+輪的股權融資籌得22.63億人民幣；2017年，蔚來汽車一共募資122.26億人民幣。累計算下來，蔚來汽車6輪股權融資達145億元人民幣。
蔚來汽車招股書顯示，在2016年和2017年，蔚來的淨虧損分別為人民幣25.73254億元和人民幣50.21174億元。在截至2018年6月30日的前六個月中，蔚來淨虧損為5.03億美元（約合人民幣33.26億元），兩年半累計虧損超人民幣109億元。平均來算，相當於每天虧損人民幣1200萬元，並且這種虧損未來可能仍會繼續。
2018年上半年的收入只有4600萬人民幣，蔚來汽車之前在研發、營銷等方面做了大量的投入，目前收入佔投入的比重微乎其微。
我們將蔚來汽車的融資額與虧損額度相減，大致可以算出目前其口袋裡還剩人民幣36億元左右，這些家底大概能支撐300天，也就是說，到2019年第一季度末，蔚來汽車的錢就會花光。
如果不走向資本市場，繼續採用股權融資方式，蔚來汽車將面臨一定的融資難度，儘管它有個龐大的朋友圈。蔚來汽車上市就是在與時間賽跑，在耗盡最後一滴血之前，找到新的救命稻草。
蔚來汽車呼聲雖高，但終究沒能要到一個好價錢。
北京時間8月29日，蔚來汽車向美國SEC遞交了更新版IPO招股書。更新後的招股書顯示，蔚來預計每股ADS的首次公開發售價格介於6.25美元至8.25美元之間，最高融資15.18億美元。
但市場反應冷淡，蔚來汽車美國IPO最終定價在區間下限，每股6.25美元。由此可以得出，蔚來汽車本次最高融資11.50億美元。
而在8月14日蔚來汽車向美國證券交易委員會遞交的招股書上，融資額度可是18億美金，落差有點大，資本市場有點涼。
蔚來汽車上市前總股本為8.66億股，加上本次發行的1.6億股，共有10.26億股，每股6.25美元，則蔚來汽車估值應為64.13億美元，與目標估值360億美金相比，大幅縮水。
現實不容樂觀，蔚來汽車流血上市的背景是資本已經進入寒冬。
除了蔚來汽車之外，小米、美團、拼多多等也都急於登陸資本市場，7月12日當天，竟然上演映客、齊家網等8家內地企業在港交所敲鑼上市的奇觀，大家都想趕上寒冬裡的最後一班車。
儘管已經登陸資本市場，蔚來汽車依然面臨著嚴峻的挑戰，若不能搞定這些挑戰，上市就真的變成一場圈錢的遊戲。
嚴峻挑戰
前不久，蔚來汽車董事長李斌與小鵬汽車董事長何小鵬，就蔚來能否在2018年交付10000輛車打賭：如果一方輸了，就給對方一輛自家產品。
這種具有娛樂性質的賭局，在督促車企加快生產進度的同時，也為新車交付這一嚴肅話題添了幾分幽默色彩。
由於蔚來汽車目前還只能依靠賣汽車實現營收，要想盈利，必須大規模量產。
蔚來汽車最新招股書顯示，截至8月28日，蔚來已經生產了2200輛蔚來ES8，已經交付了1381輛蔚來ES8。截至8月28日，蔚來汽車還有15761輛ES8訂單等待交付。
蔚來汽車合肥工廠 圖片來源：網路
據獵雲網瞭解，江淮蔚來合肥工廠，滿負荷年產能為10萬輛車，從2017年10月開始投入執行，到2018年7月（當月約交付1000輛ES8）,爬坡速度緩慢。
到年底僅剩三個多月時間，除非每月爬坡增速超過1000輛，否則蔚來汽車年底難以實現10000輛的交付目標。
蔚來ES8車型採用了全鋁車身結構，鋁材使用率達96.4%。從製造角度看這是一個巨大的挑戰，不僅生產線及原材料投入成本增大，更需要嚴苛的生產工藝。
資本管理公司Windsor Capital Management駐上海的一位分析師認為，汽車製造需要多年的技術積累和大量的研發投入，蔚來汽車缺少大規模生產汽車的經驗，即使銷量上升，其產能和供應也無法跟上。這位分析師表示，他的公司對蔚來汽車的IPO並無興趣。
“蔚來汽車上市後，投資者可能會在短期內對其股票進行投機交易，但隨著公司披露更加透明的資料，他們變得更加理性，投資熱情最終會降溫。”國泰君安證券駐香港分析師Toliver Ma同樣認為，蔚來汽車最大的挑戰是生產。
另外一個容易被忽視的挑戰是銷售。蔚來汽車能夠量產的車型是ES8,售價為44.80~54.80萬元，截止到2018年二季度末，蔚來汽車成立以來的淨資產為-217.6億人民幣，未來需售出四十多萬輛ES8，才能收回成本。
蔚來ES8的訂單有1萬多輛，一部分要歸功於新車效應。新車上市第一年，往往會出現人氣爆棚、銷量劇增的現象，而新車效應的褪去通常在“週年考”之後。不少車企為了守住市場，不得不捲入“價格換市場”的漩渦中。
過了新車效應之後，隨著交付的增多以及在使用過程中暴露出越來越多的問題，蔚來ES8的銷量是否還能如此堅挺，要先打一個問號。
營銷爭議
圈內人都知道，李斌比較低調，但蔚來汽車的營銷卻異常高調。
2017年12月16日，五棵松凱迪拉克中心，蔚來ES8正式釋出。這一天，李斌和蔚來汽車站在了聚光燈下。
“蔚來汽車包下整個五棵松會場和周圍的部分場地，包下了8架飛機，60節高鐵車廂，160輛大巴，上海機場設定了專門的蔚來登記口，五棵松附近的19家五星級酒店一房難求。同時，蔚來還邀請了5000名ES8準用戶和數千家媒體參加，一萬人的五棵松會館座無虛席。”
此外，蔚來汽車還邀請格萊美最佳搖滾表演樂隊Imagine Dragons坐鎮，僅此一項就花費近1000萬人民幣。
蔚來ES8釋出會之奢華，在汽車釋出會歷史上絕無僅有。
西湖邊上的IO/">NIO House 圖片來源：蔚來汽車
蔚來汽車的NIO House（體驗中心）均選址城市最繁華的商業中心。王府井東方廣場的北京蔚來中心，據稱年租金8000萬人民幣，蔚來汽車一口氣簽約6年；杭州的蔚來中心，緊鄰西湖東岸，開設在杭州湖濱銀泰in77購物中心內，是目前唯一一家坐落於世界級景區的NIO House；而位於華南最高大廈“深圳平安國際金融中心”的NIOHouse，更是大手筆，蔚來汽車正在做一些其他汽車品牌不敢做的事情。
對於這種營銷模式，多數人並不贊同，甚至有人罵蔚來汽車不務正業、造車圈錢。
李斌的創新頗為大膽，蔚來汽車的目標不僅僅是做一家車企，還要做世界上第一家以經營使用者為中心的企業，即使用者企業。
然而，依然有人質疑。
“使用者企業的確很牛逼，但不新鮮。典型的使用者企業早就有，那就是傳銷”，一位網友表示。
融資遙遙領先，燒錢不拘一格，自帶流量的蔚來汽車能走多遠？
答案未知。