100美元/桶的高油價對全球經濟意味著什麼?
近期油價持續上漲,市場預期其將再次回升至每桶100美元。若果真如此,又將對世界經濟產生怎樣的影響?贏家和輸家又會是誰?
毫無疑問,原油出口商將享受豐厚的回報,為企業和政府財政提供支援。相比之下,消費國將承擔上漲的成本,可能助長通貨膨脹並損害市場需求。
好訊息是,彭博經濟(Bloomberg Economics)發現,對於2018年的全球經濟增長而言,100美元的油價影響將低於2011年油價飆升的影響。部分原因是因為經濟對能源的依賴程度相對較低,且由於頁岩油革命,大大緩衝了對美國的衝擊。
最終對經濟的影響,很大程度上取決於原油價格上漲的原因——在供應受限的情況下價格上漲是負面的,但如果是強勁的原油需求,這恰恰反映了經濟的增長。這兩股力量都在發揮作用,推動布倫特原油價格今年以來上漲了大約22%。
1.這對全球經濟增長意味著什麼?
油價上漲會損害家庭收入和消費支出,但影響會有所不同。鑑於歐洲的許多國家都是原油進口國,歐洲將會受損。中國是世界上最大的原油進口國,預計通脹將會上升。
北半球的冬季即將來臨,所以還需要考慮季節性影響。消費者可以使用其他能源,來降低成本,例如生物燃料或天然氣。印度尼西亞已經採取措施,去推動更多地使用生物燃料,並限制經濟對進口燃料的依賴。
經濟學家認為,高油價能否打擊全球經濟增長,將取決於油價是否能長期保持在100美元每桶之上。
2.世界經濟如何消化100美元高油價的影響?
彭博經濟發現,100美元的油價對全球經濟增長弊大於利,因為目前的世界經濟狀況與2011年相比有很大不同。
因為頁岩油革命,較低的能源強度(能源利用的經濟效益)和較高的總體價格水平意味著影響將會比以前小。只要經濟還在增長,油價將繼續走高。
3.伊朗和特朗普將如何影響市場?
地緣政治對油價造成不確定性。美國對伊朗持續制裁和特朗普對歐佩克施壓要求增產,但閒置產能又有限,委內瑞拉、利比亞和奈及利亞等國的原油供應正經受到經濟崩潰或國內動盪的打擊,不過,高盛分析師預計,油價不會超過100美元/桶。
4.受益者是誰?
產油國大多都是新興經濟體。截至2016年,沙特的淨原油產量佔國內生產總值(GDP)的近21%,是俄羅斯的兩倍多。俄羅斯排名第二,是15個主要新興市場之一,其他還包括奈及利亞和哥倫比亞。高油價使政府收入增加,有助於減少財政赤字,使政府增加支出,刺激投資。
5.誰是受害者?
為原油支付更多費用將給消費市場帶來不小壓力,並使經濟更容易受到美國利率上升的影響。印度、中國、臺灣、智利、土耳其、埃及和烏克蘭都將受到衝擊。
而高油價也會讓原油行業不再關注成本,讓原油公司在未來面臨成本控制問題。
6.對於美國意味著什麼?
由於頁岩油生產的強勁發展,原油價格的上漲對美國造成的風險衝擊比過去小得多。如果油價持續上漲10美元/桶,2019年美國經濟產出將減少0.3%左右,但目前分析家們表示的統計數字約為0.1%。
雖然美國對進口原油依賴的減少在工業層面產生了積極的經濟影響,但中低收入家庭還是會感受到油價上漲的壓力。他們把稅前收入的8%花在了汽油上,而近1/5的中高收入者的人只花了1%。
7.這會導致世界範圍內更高的通貨膨脹嗎?
在消費者物價指數中,能源價格佔比很大,這也促使包括美聯儲官員在內的政策制定者同時關注剔除能源價格波動因素的核心指數。但油價大幅上漲,成本會滲透到運輸和公用事業領域,則可能會推動整體通脹更持久。
8.這對各國央行意味著什麼?
如果油價走強推高通脹,各國央行維持寬鬆貨幣政策的理由將減少一個。在受影響最嚴重的經濟體中,印度央行官員已經在警告,隨著該國最大的進口商品變得更加昂貴,這種影響將會出現。整體物價壓力加大也可能促使泰國、印尼、菲律賓和南非等國加快收緊貨幣政策。