14歲華興資本的未來“三部曲”
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作者|馬程 編輯|葉麗麗
9點30分，倒計時十秒之後，華興資本董事長包凡跳起來，狠狠地敲響了鑼，享受這個屬於華興資本的時刻。從創立華興資本到現在14載，包凡仍然保持著張揚的個性。
9月27日，華興資本控股有限公司（股票程式碼：1911，以下簡稱“華興資本”）在港交所正式掛牌交易。“華興經常來港交所，第一次自己成了主角。” 華興新經濟基金管理合夥人杜永波提到。
不過，華興資本開盤破發，報31.75港元,較發行價跌0.16 %,市值174.1億港元。包凡稱這並沒有影響心情，他提到自己的微信被各種祝賀刷屏，大都是來自網際網路等新經濟領域的創業者們。
“在這個行業做了10多年，華興資本對新經濟公司有天然的吸引力，他們也希望我們可以成功。”包凡提到，“我們並不太在意短期的股價波動，大家對我們有信心。”
紅杉資本中國創始合夥人沈南鵬、成為資本創始人李世默、工銀國際董事長叢林、雪湖資本創始人兼執行長馬自銘等多位“華興的朋友們”也現身華興上市儀式現場。而更多合作過的企業家，李彥巨集、王興、姚勁波、程維等親密的合作伙伴也表達了祝福。
不過，目前華興資本還處於虧損階段。招股書顯示，從2015-2018年，華興資本利潤下降，2017年及2018年第一季度呈現虧損。對此，華興資本內部人士在接受媒體採訪時表示，虧損是因為給員工發了期權激勵，“也包括歷史上融資，優先股東的一些權益，也會根據國際會計準則計入費用。”
值得注意的是，旗下開業近兩年的華菁證券也一直處於虧損狀態，據《介面》報道，其2016年、2017年以及截至2018年3月底，分別虧損為16.1百萬美元、29百萬美元、2.8百萬美元。
在新興互聯行業，包凡和華興資本一度是傳奇的代名詞。
中國網際網路行業最具影響力的一系列融資、併購、上市行為的背後，都有華興資本的身影。華興資本在2006年至今，為噹噹網、千橡國際、聚美優品、京東、神州租車、百度、奇虎360、趕集網的多輪融資擔任財務顧問，併為噹噹網、京東、聚美優品、陌陌、閱文集團、奇虎360、優信等企業上市擔任財務顧問或IPO承銷，也曾主導優酷土豆、美團點評、滴滴和快遞、58趕集等多項行業內的重要併購。
在華興衝擊港股“新經濟金融服務第一股”的路上，似乎沒有懸念。
2011年，噹噹網上市時，CEO李國慶憤怒抨擊摩根士丹利壓低噹噹的定價。當時作為財務顧問的包凡曾坦言，中國公司海外上市，表面上風光無限，實則遭受不公平待遇。 “歐洲撐起了羅斯柴爾德，猶太人撐起了高盛，央企撐起了中金，中國的創業者們，誰是你們在華爾街的代言人？” 他感慨道。
包凡飽含成為這個代言人的野心。
2012年、2013年，華興先後拿到香港、美國的券商牌照，從精品投行躍升為綜合型投行，中國企業赴美上市，有了自己的投資銀行，華興也迎來了之後的美股上市熱潮。
2013年，跨境電商第一股蘭亭集勢在紐交所上市，成為華興操刀的IPO第一股。2014年5月，華興擔當京東20.5億美元IPO的聯席主承銷商，一舉創出當時中概股最大規模融資紀錄。
併購方面，2015年是華興資本的高光時刻。一年中，華興資本主導了3宗行業內的併購案——美團與大眾點評、58同城與趕集、滴滴與快的，成為行業內關注的焦點。
同樣在2015年，華興再次開啟轉型之路。杜永波從FA轉型投資業務，帶領華興新經濟基金等一系列新基金，開始關注更多國內的中小型創業者。
“你開啟手機，常用的應用裡至少有一半是我們投資的。”華興新基金董事總經理吳斌在現場對全天候科技媒體提到。僅2018年，華興新經濟基金投資的專案中，就有找鋼網、美團點評等多家機構上市。他還透露，下個月，華興新經濟基金投資的專案——同程藝龍，也會在港交所上市。
同時，2015年，伴隨著A股強勁，華興資本又把目標放在了A股專案上。2016年4月，證監會發布公告，核准設立華菁證券有限公司，華興成功獲得A股牌照。
一番動作後，華興資本變得“很重”。團隊增加到近600人，逐漸從以財務顧問為主業的精英投行，轉移到可以為中國創業者提供從投資、募股到IPO、資產管理、交易等全產業鏈服務的金融機構。招股書中，華興資本定位是 “中國領先的服務新經濟的金融機構”。
包凡從網際網路領域最大的“掮客”，轉變成一家市值100多億元上市公司的CEO。他認為，華興資本本質上是要做一個平臺，聚集各種優質的資金和資產，不論是散戶、機構都可以加入，投行是平臺的基礎。
在敲鐘儀式之後的媒體見面會上，包凡提到，目前華興資本旗下有15個團隊，覆蓋15個不同的賽道，從物流、半導體、硬體到醫療健康等領域，關注方向早已不限於網際網路。
華興資本的基石投資者包括螞蟻金服、LGT（LGT Group Foundation）及雪湖資本（Snow Lake Funds）三家機構。其中，這三家基石投資者在國際化、金融科技、網際網路證券、財富管理、資產管理等方面都與華興有著深度合作的想象空間。
包凡提到，華興資本會繼續在新經濟領域和國際化的佈局，國際化不是全球化，華興下一步還會聚焦在華人創業者，為他們在國內和全球尋找新機會。
在資本圈中，包凡是出名的“老江湖”，和周鴻禕、劉強東、姚勁波等大佬關係很好，擁有強大的人際關係網。
現在的華興資本，正努力擺脫對包凡個人人脈和經驗的倚賴。2018年，華興資本開啟了“未來領袖計劃”，發掘80後合夥人。媒體見面會上，包凡沒有提起當年輝煌的併購案例，而是聚焦在新的業務和賽道，希望在新經濟金融領域繼續穩紮穩打。“我們未來有太多事情要做。”包凡說。
敲鐘儀式結束後，華興資本創始人、董事長兼CEO包凡、華興資本聯合創始人兼醫療行業團隊主管謝屹璟、華興新經濟基金管理合夥人杜永波，回答了包括全天候科技在內的數家媒體採訪。對今後的投資佈局的賽道，以及上市後的業務規劃作出詳細解答。
關注新經濟，不止是網際網路
媒體：大家都說華興是新經濟偉大公司的推手。你對新經濟的定義是什麼？
包凡：從新經濟本質來說，我理解這是一個對模擬世界數字化的過程，把很多以前模擬的系統變成了數字的系統，再加上今天超強的計算能力，和大資料分析能力，產生了很多新的可能性。不論是提高效率，或者是創造新的效率模式，其實各行各業都是一樣的。
以前做廣告，要做rating（評估），是因為不清楚有多少人在看。但是到了網際網路時代，完全資料化。甚至像醫藥健康，基因本質上就是把一個人是一個模擬系統破解了，變成數字化，但還沒有完全破解，所以還有很多事需要去做。
同樣，能源和製造行業，都會有。我相信未來都會經歷數字化的過程。未來的潛力還是巨大的。
媒體：2004年時，華興做新經濟，很少有人和你們競爭，但是隨著這幾年的變化，新經濟已經越來越變成傳統經濟了，很多同行都來做這些，華興在跟自己的同行做對標的時候，如何跟別人不一樣？
包凡：我們在這個行業積累了很久，我相信這些不是一朝一夕可以獲取的。另外，我們很早就開始發掘優秀的企業，一路伴隨他們成長，從投資到融資再到上市，我認為現在沒有一家投行能夠做到這一點。
券商會在上市的時候會考慮一家公司的價值，但是不可能延伸到很長的時間段；國內也有很多做FA的同行，但是他們沒有能力伴隨企業達到資本市場，甚至上市以後還一路繼續伴隨。很少有團隊具備這個實力。所以從最早的時候，我們的打法一直非常獨特。退一萬步說，雖然大家國內同行都在做這個，但沒有哪個同行，是動用600個人團隊只做新經濟。
媒體：在新經濟領域，你們從哪些方面挖掘這些行業的獨角獸？
杜永波：新經濟行業風口變化會比較快，所以我們希望還是關注那些能夠長期創造價值的大風口，而不是轉瞬即逝的小風口。近期來看，處於行業早期的領域，我看好人工智慧、大資料和物聯網結合，國內叫做智慧網際網路。從原來的PC網際網路到移動網際網路，下面我們會進入一個萬物皆互聯，萬物皆智慧的一個時代。
謝屹璟：最近 5年，我們觀察到中國，比如說在新藥領域，這些企業有兩類。一類是全新的海歸來創業，另外一類是中國有一批傳統藥企也在想辦法轉型。這兩股勢力都會使中國生命科技也好，醫療產業也好，有一個比較大的變化。這幾年來有很多新的政策，政府的初衷也是希望中國老百姓不像以前那樣吃沒有用的藥。但製藥是一個基礎結構，還有創新思維，還有臨床試驗，不像網際網路來的那麼快。中國現在整個醫藥行業，大的企業，或者成規模的企業，跟美國來比，其實還是很少的。
這個市場的需求和市場的機會很大，但需要很長的過程。我們認為未來3-5年間，中國醫療健康領域會出一批獨角獸。創業者或是傳統藥企轉型，都有良好的升級空間。
未來要做金融平臺
媒體：請問華興今後的盈利空間和增長點在哪裡？
包凡：未來的盈利空間還是來自於投行業務三個核心業務：投資銀行、投資管理和證券。投行是我們的底端，投資管理的資產規模現在已經做到41億美元，未來肯定會繼續發揚光大，我們會在自身基金之外，做其他的一些策略，比如信用資產方面；財富管理方面，但在盈利上要做出重要貢獻，還需要時間。我覺得如果說看未來十年的話，這三部分會逐漸並駕齊驅，持續成為華興的業績核心。
圖為華興業務結構
媒體：華興資本基金做投資管理已經做到一定規模，華興做基金管理的優勢是什麼？
包凡：我們本質來講是一個平臺，平臺的一邊是各種各樣優質的新經濟資產，另一邊是各種各樣的資金。資金可以來自中國，也會來自國際，這裡包括了機構的錢、散戶的錢、可以是高淨值人群的錢。我們希望在資金跟資產裡面，根據具體情況，做最合適的匹配。
媒體：華興招股書中提到的收集和利用資料的能力具體指什麼？
包凡：華興一直以來都在打造一個平臺，希望將新經濟領域的優質資產和資金之間做高效的匹配。這種匹配很大程度上取決於是對優質資產的獲取能力和資產的定價能力。獲取能力依託於我們鋪設的線上和線下連線新經濟優質資產的渠道，定價能力這一點與資料有很直接的關係。華興資本打造的這一平臺目前來看是交易量最大，交易資料也最完整的，對資產定價的方方面面有自己的獨特之道和自己的模型。
媒體：個人財富管理業務方面是否有時間表？
包凡：我們在做新經濟做了十幾年，坦率地說，我們見證了大量財富的創造。但我覺得這些人，其實是相當特殊的一個人群，他們年紀輕，受過高等教育，又懂技術，而且本身風險嗜好和普通的一般的所謂高淨值人群不太一樣，他們天然地對新經濟的投資感興趣，想投回到新經濟的生態系統裡。
我們服務這些人群會有幾點優勢。首先，我們知道這些人群在哪裡，通過以往的投行服務，或資產管理服務，我們和他們已建立起了合作的關係或信任關係。同時，我們手裡的確有投資資產的標準在裡面，無論是我們基金還是我們的專案。
同時，華興的品牌對於新經濟人群，已經有著天然的認知度。在新經濟圈子裡面，大家還是相當關注我們，這也給了我們信心。我覺得我們還是很有可能、很有希望能做到這件事。到明年，華興資本會推出一些真正在關於個人財富管理的專案。
華興資本正在“去個人化”
媒體：華興資本給人留下印象是明星投行家主導的企業，下一步不知道如何培養下一代。你如果退休了，會希望怎樣的繼承者來接替你？
包凡：我們今年啟動了一個“未來領袖”的計劃，就是要培養下一代合夥人。找了新一代年輕的人，80後，提供各種各樣培訓，當代的合夥人也需要傳幫帶的，讓他們直接到公司管理，也給他們的未來留出了很多上升的空間。
華興未來發展相當大，需要做的事情也很多，肯定需要建立起自己的培養體系。今天我們最年輕的幾個合夥人，包括王力行等都是2006年之後加入的。到今天華興大多數投資人是80後，現在我們超過一半已經是年輕人。從這個角度來說，我充滿了信心。但是我不代表我們這些人就要退休。我還沒有退休的打算。
杜永波：我2006年加入華興，當時我還屬於包總下一代合夥人。包總說我是華興內部第一個提拔的合夥人，就成了這代合夥人，到現在我們已經成為上一代合夥人，已經經歷了三代了。我們打籃球評價一個球隊的實力要看他們板凳的深度（指的是籃球隊裡的替補隊員的實力）。很多人的楷模是巴菲特、查理·芒格，但我們卻在發掘80後、90後中優秀的投資人。這是華興文化的一部分。
