深度解讀穩定幣：穩定幣在數字貨幣市場真的穩定嗎？

摘要： 在數字貨幣市場扮演著交易媒介一角的穩定幣，因為漫長的熊市開始被重視。時至今日，穩定幣的熱度居高不下，其發展風口也正展露雛形。但其實，多種新型穩定幣在數字貨幣市場“站不住腳”。

幣圈劇情很豐富，前段時間還是交易所上演“恩仇記”，最近鏡頭又切換到了穩定幣“江湖戰事”。

作為數字貨幣交易的媒介，穩定幣密切影響著加密貨幣市場的執行。而當超發、造假、不可能三角等不和諧的聲音時常出現，越來越多穩定幣幣種出場，USDT的江湖地位受到TUSD、GUSD等的挑戰。穩定幣的江湖開始變得“不穩定”。

拆解穩定幣：重要的行業基礎設施

近日，火幣集團創始人李林在接受筆者採訪時談到，穩定幣是重要的行業基礎設施，穩定幣之於區塊鏈，就好比支付之於網際網路。

數字貨幣的買賣行為促使了穩定幣出現，在數字貨幣的世界裡，波動較大的價格讓所有主流幣都無法擔任數字貨幣的支付工具。其次，數字貨幣數量眾多，並非每一支貨幣都能與法幣自由兌換。穩定幣作為一種交易媒介應運而生。

作為一種價值穩定的加密貨幣，穩定幣的意義一是結合加密支付網路的去中心化系統，降低劇烈波動的價格帶給數字貨幣交易的風險；二是作為一種有效的資產儲存手段，避免因市場波動帶來的資產過度流失，能夠讓投資者更好的管理數字資產。另外，除了作為交易媒介和儲存手段以外，穩定也在一定程度上促進了區塊鏈應用與通證經濟的結合。社群的激勵機制一般建立在通證之上，穩定幣在此處，不僅能夠很好的解決因代幣價格波動大引起的通證流通率低的問題，而且具有代幣保值的作用。

行業對穩定幣的需求，催生了各種穩定幣。根據錨定資產的型別，分為實際資產抵押型穩定幣、虛擬資產抵押型穩定幣和無資產抵押型穩定幣這三種類型。

實際資產抵押型穩定幣即是與法定數字貨幣、黃金珠寶等按比例錨定的穩定幣。因為有掛鉤的實際資產作為資產儲備，穩定幣的價值才能夠被保持。這類穩定幣的代表有老牌穩定幣USDT、被譽為穩定幣2.0的TUSD和近日大熱的GUSD。它們都與美元1:1錨定，並承諾採用審計手段來確保儲備資產與穩定幣價值的匹配。

虛擬資產抵押型穩定幣則是將錨定的資產變為加密貨幣，而且通常是一枚此類穩定幣會與多枚加密貨幣相對應，以確保價值的穩定。代表穩定幣有Bitshare，MakerDAO（DAI），Alchemint，XPA等。虛擬資產抵押型穩定幣的理念是，用加密貨幣本身來解決實際資產抵押產生的信任問題。

最後一種穩定幣叫做無資產抵押型，這種穩定幣沒有任何形式的資產作為抵押，對幣價的調節是通過系統演算法對貨幣數量的增發或者銷燬。Basecoin、Reserve、Carbon Money等幾種穩定幣就屬此列。