Gas Capital郭丹青：STO成敗在於能否吸引優質資產參與其中
11月6日，五六財經微信社群直播欄目——《五六有約·大咖訪談》第18期正式上線：“區塊鏈落地的N種路徑：STO”。針對這個話題，Gas Capital Co-founder 郭丹青做客五六財經，為大家帶來她的視角、思考和判斷。
Gas Capital Co-founder 郭丹青
五六財經趁熱打鐵，整理排版社群直播精華內容，第18期大咖訪談文章正式上線，話不多說，直接看精彩Q&A！
張之浩：STO是什麼？從何而來？
郭丹青： STO不是一個新概念，源自於security token，是很久之前就有人提出來的一個東西。但是之前可能大家並不是很清楚STO應該怎麼去操作，可能是最近大家才慢慢地意識到是通過美國的這一套監管的法律體系，所以現在才開始大規模推廣開來。
張之浩：都是企業融資手段，STO與1C0、IPO的異同是什麼？
郭丹青：差距還是挺大的，1C0的話，更多的是面向普通加密貨幣，然後STO面向的是security token。1C0更多的是不受監管的融資行為，STO還是要受一些監管的，而且初始的稽核是要有一定的資本才能去做的。
另外，IPO的難度要高於STO的。目前的美國這邊的STO專案基本上是按照RegD到RegA的準則來做，然後這個難度的話還是要比IPO低一些的。
但是，從長遠來看，它們最大的區別就是token的流通性——一個能夠全球化流通的token，和一個地域性流通的token的區別，IPO專案流通性就顯而易見（不夠高效）了。
張之浩： STO突然爆火的原因是什麼？從你的視角看，哪些人在關注STO？
郭丹青：STO突然爆火，我覺得背後也有一些資本推動。因為現在所有的專案都不行了，然後整個市場都趨冷。然後，現在正好有這種交易所能夠完成STO的那套稽核機制，所以這就變成了一種市場利好，然後中國也就有了一些資本就在背後推動。
關注ST0的人，第一個是原來的專案現在沒有辦法做下去的人。因為現在市場很冷，如果上了交易所，那麼這個專案就相當於直接廢掉了。第二個就是一些傳統資產，包括房地產，還有一些股權類專案，因為這個資產以前流動性太差了，他們很需要一個東西來解決他們對流動資金的需求。再就是一些市場新人，因為現在1C0肯定不行了，所以只能關注STO這一塊了。最後一個肯定還是律所和會計事務所，因為STO可以給他們帶來一些新的生意。凡是你要去做的專案，你都要先通過律所和會計事務所幫你做稽核和相關的法律檔案。
張之浩： 業內有說法是STO是“跪著造反”，言下之意是在嘲諷STO沒有成功的可能？你怎麼看？
郭丹青： 我認為現在很多人對STO是持悲觀的態度，因為其中的一些準則是已經存在手段，STO並不是新鮮的，所以很多人非常悲觀。
目前STO有一個問題是到底能不能吸引優質資產到這個行業裡來。大部分優質資產肯定會選擇IPO，只有次優的才有可能選擇STO，到底能不能吸引到優質資產確實是個問題。
但是STO還是有可能成功的。但是如果你在美國做一個STO專案，我聽了一下報價，現在很多報價是三四百萬的樣子，其實可以壓縮成本的。而且隨著服務商的增多，以及法律的成熟，可以進一步壓縮成本。等到上了交易所，可以大大增加資產流動性。
還有一點，目前1CO肯定是做不下去的，只有STO還有可能，所以很多專案會往這方面來轉型。這也是STO其實並沒有那麼悲觀的原因。
張之浩： 1CO因財務不透明，募資不透明，交易受操控等問題已經日薄西山，STO能否規避這些問題？
郭丹青： 目前的STO專案除了前期通過監管這樣一個原則之外，其實剩下的後續的監管是沒有的，所以你要怎麼樣去避免這樣不透明的問題，我覺得現在還沒有好的手段，但是我看到很多人在推動這一塊的工作。包括律師、平臺、品牌等等，他們都在努力的去做。之後的話，因為大家都希望這市場變好，我覺得隨著這個規則越來越明確的話，未來會出現一個相對成熟、規範的市場。
張之浩： 儘管被吐槽向監管低頭，但至少STO處在區塊鏈與現實世界交集之中，那STO是否有可能取代1C0？
郭丹青： 首先我覺得二者其實有很大差距的，現在大部分1C0專案的token是utility token，STO是security token。此外，從融資角度看，我認為談不上STO取代1C0，可能會出現越來越多的STO專案。因為畢竟STO是合法合規的融資手段，ICO是大部分國家都禁止的，至少在中國，還有一些其他的國家是禁止的。
張之浩： 據五六財經觀察，成立於2017年的Polymath似乎走在實踐STO的前列，能否給大家簡單解釋下這個區塊鏈專案？
郭丹青： Polymath是STO的發行平臺，我建議大家可以嘗試一下這類平臺，平臺會給你一套流程，按照這個流程走就可以生成一個STO的專案。
張之浩： 之前有新聞報道，納斯達克計劃籌備通證化證券的新交易平臺。假設成真，是否會對現有的交易所格局產生影響？
郭丹青： 肯定會。STO交易所必須要通過SEC（美國證券交易委員會）稽核，幣圈交易所毫無疑問是沒有牌照，據我所知，也很難拿到，2000萬美金有價無市。但是，很多交易所在曲線救國，去一些相對小的國家去搞定牌照問題。
張之浩： Gas Capital有沒有在相關領域做投資佈局？邏輯是什麼？
郭丹青： 在菲律賓投資了STO交易所。原因是，首先最上游的肯定是交易所，那目前就是佈局STO交易所的好時機。其次，目前多數STO專案都沒上線，而且沒有看到清晰的出路，選擇交易所跟這個也有很大關係。