市場操縱導致ETF沒法獲批？FDIC前主席發文反駁

上個月，美國證券交易委員會(SEC)主席Jay Clayton表示，在市場操縱得到解決之前，他認為加密貨幣ETF沒有辦法獲得批准。對此美國聯邦存款保險公司（FDIC）前主席Sheila Bair日前表示，SEC要做的是制定反操縱政策，而不是錯誤地將加密貨幣列為容易受到操縱和黑客攻擊的資產類別。

Sheila Bair日前在coindesk.com上發表的一篇文章中指出，加密貨幣交易早期的典型特徵是無序，並且大多數參與者都在追求短期收益。除此之外，還存在監管不確定性，缺乏適當的辨別方式。

但是現在這個市場已經從無政府狀態成功轉型，現已發展成熟。目前，相當多的加密貨幣交易平臺已經得到了各自區域相關部門的監管許可。與其他投資平臺一樣，受監管的交易所有義務進行審計，並遵守反洗錢規定。

另一項可以改善加密貨幣交易市場秩序的是去年年底比特幣期貨的推出。由於受到美國商品期貨交易委員會（CFTC）的監管，這些期貨合約將帶來市場監管技術的改進，以及針對投資操縱行為政策的部署。

雖然大多數加密貨幣的未來前景並不明朗，但隨著越來越多機構投資者的入場，全球大多數投資者已開始認識到加密貨幣是一種真正的資產類別。

SEC該做些什麼

雖然大多數機構投資者仍不願深入研究加密貨幣行業，但入場的機構數量可能會穩步增長。美國證券交易委員會(SEC)正在尋求通過監管加密貨幣交易平臺，來緩解人們對相關交易風險的擔憂。該委員會對比特幣交易所交易基金（ETF）的審查情況，令加密社群頗感意外。

上個月，SEC主席Jay Clayton已經表示，在對市場操縱的擔憂得到解決之前，他認為加密貨幣ETF沒有辦法獲得批准。因為操縱問題必須在ETF獲得批准之前解決。

SEC的職責之一是確保投資者的資金安全，這涉及到反操縱政策的制定。SEC應該要做的事情是評估給加密貨幣交易所交易產品(ETP)提供的安全機制是否滿足最低要求，而不是錯誤地將加密貨幣列為容易受到操縱和黑客攻擊的資產類別。

如何消除操縱行為

目前，對於加密領域的監管和反操縱政策的實施，各司法管轄區之間存在巨大差異。然而，由於比特幣去中心化的特徵，它不太容易受到操縱。但是代幣就不同，因為通常情況下它們的現貨市場集中在很小的區域內。

可以通過在場外交易平臺和現貨交易所之間進行套利來降低操縱風險。使用這種方法意味著，投資者不會與內幕交易者打交道。相反，具體資產的總供給將採用去中心化的演算法來計算。

對於操縱行為，比特幣並沒有免疫力。因為比特幣的流動性有限，並且目前大部分的比特幣由少數人持有。為了增加流動性，市場希望有更多機構投資者湧入，這一過程需要得到美國證交會(SEC)對加密貨幣的交易所交易產品(ETP)的批准。

當然，加密交易所必須改善監管和安全機制，以保護機構投資者帶來的鉅額投資。價位高的ETP（據報道為每股25個比特幣）意味著它的使用者大部分是公司和高淨值人士，這些使用者不像散戶投資者那樣容易受到操縱。

在制定監管規定時，SEC必須確保其現實可行。反過來，這將刺激更多機構投資者參與加密貨幣領域，提高該領域的市場標準。