【財報來了】正保遠端教育2018財年淨收入1.667億美元，出售“稅務網校業務”

摘要： 鯨媒體訊 （文/琴不白）2018年11月21日，專注於網路教育和企業增值服務的正保遠端教育公司公佈了截至2018年9月30日的2018財年第四季度及全年未經審計的財務資料。 正保遠端教育2018財年Q4淨收入為5360萬美元，較去年同期的4170萬美元增長28.6%；淨利潤為970萬...

鯨媒體訊 （文/琴不白）2018年11月21日，專注於網路教育和企業增值服務的正保遠端教育公司公佈了截至2018年9月30日的2018財年第四季度及全年未經審計的財務資料。

正保遠端教育2018財年Q4淨收入為5360萬美元，較去年同期的4170萬美元增長28.6%；淨利潤為970萬美元，較去年同期的590萬美元增長了64.8%。2018財年淨收入為1.667億美元，較去年同期的1.310億美元增長了27.2%；淨利潤為1160萬美元，較去年同期的1490萬美元減少了22.2 %；繳費學員總數達到320萬人次，較去年同期減少了7.0%。

（1）業績關注點

2018財年第四季度業務及財務業績概要：

• 淨收入為5360萬美元，較去年同期的4170萬美元增長28.6%。
• 繳費學員總數達80.55萬人次，較去年同期降低了2.9%。
• 網路課程繳費現金收入為3600萬美元，較去年同期增長61.7%。
• 毛利潤為2740萬美元，較去年同期的2520萬美元增長了8.9%。
• 非GAAP毛利潤為2740萬美元，較去年同期的2520萬美元增長了8.9%。

• 毛利率為51.1%，去年同期為60.3%。非GAAP毛利率為51.2%，去年同期為60.4%。
• 運營利潤為1220萬美元，較去年同期的1050萬美元增長了15.6%。
• 非GAAP運營利潤為1280萬美元，較去年同期的1120萬美元增長了14.5%。
• 淨利潤為970萬美元，較去年同期的590萬美元增長了64.8%。
• 非GAAP淨利潤為1250萬美元，較去年同期的720萬美元增長了73.9 %。
• 每ADS基本及攤薄淨利潤均為0.290美元，去年同期每ADS基本及攤薄淨利潤分別為0.178美元和0.177美元。每ADS代表四股普通股。
• 每ADS基本及攤薄非GAAP淨利潤分別為0.377美元和0.375美元，去年同期每ADS基本及攤薄非GAAP淨利潤分別為0.219美元和0.218美元。
• 經營性現金淨流入為1670萬美元，較去年同期的290萬美元增長了471.9%。
• 公司於2018年7月完成增持北京瑞達11%的股權收購，目前公司持有北京瑞達51%的股份。

2018財年業務和財務業績概要：

• 淨收入為1.667億美元，較去年同期的1.310億美元增長了27.2%。
• 繳費學員總數達到320萬人次，較去年同期減少了7.0%。
• 網路課程繳費現金收入為1.589億美元，較去年同期增長了45.1%。
• 毛利潤為7880萬美元，較去年同期的7360萬美元增長了7.1%。
• 非GAAP毛利潤為7890萬美元，較去年同期的7370萬美元增長了7.1%。
• 毛利率為47.3%，去年同期為56.2%。非GAAP毛利率為47.4%，去年同期為56.3%。
• 運營利潤為1590萬美元，較去年同期的2110萬美元減少了24.4%。
• 非GAAP運營利潤為1830萬美元，較去年同期的2320萬美元減少了21.4%。
• 淨利潤為1160萬美元，較去年同期的1490萬美元減少了22.2 %。
• 非GAAP淨利潤為1610萬美元，較去年同期的1770萬美元減少8.9%。
• 每ADS基本及攤薄淨利潤均為0.347美元，去年同期每ADS基本及攤薄淨利潤分別為0.453美元以及0.448美元。每ADS代表四股普通股。
• 每ADS基本及攤薄非GAAP淨利潤分別為0.488美元和0.485美元，去年同期每ADS基本及攤薄非GAAP淨利潤分別為0.539美元和0.532美元。
• 經營性現金淨流入為5040萬美元，較去年同期的3770萬美元增長了33.6%。

（2）業績變化原因

• 公司董事長兼CEO朱正東先生表示：“2018財年第四季度，我們的收入實現了28.6%的同比增長，略低於我們此前給出的預期範圍下限，這主要是由於本財季繳費現金收入組合中，可退費的會計高階班次的繳費現金收入高於預期，該部分收入佔本季度網路課程繳費現金收入的26.8%。根據現行的美國通用會計準則ASC605，高階班次的收入只有在相關考試結果公佈後及學員退款權益到期時才能確認。儘管如此，第四財季收入增長的主要驅動因素仍然是會計教育領域，以及新收購的北京瑞達帶來的收入貢獻。”
• 朱正東補充道：“第四財季，我們網路課程的繳費現金收入繼續保持強勁的增長勢頭，較去年同期增長了61.7%，這主要得益於核心會計考培課程繳費現金收入的增長，以及時間跨度較長的聯報課程和高階班次的繳費學員人數的增加。這些課程的選報熱度反映了學員對我們的認可與信任。在本財季，由於繼續教育課程繳費學員人數的減少，繳費學員總數同比下降了2.9%。但如果不計入繼續教育課程的繳費學員人數，繳費學員總數在第四財季實現了8.3%的同比增長。”
• 公司聯席CFO Mark Marostica表示：“與我們的預期相符，第四財季非GAAP運營利潤率同比下降而環比增長。正如朱總剛剛所提到，可退費的會計高階班次的繳費現金收入高於預期使得收入受到影響，同時公司還需預先承擔其相關招生費用，這是導致運營利潤率同比下降的主要原因。此外，收購北京瑞達引起的無形資產攤銷以及新增安慧橋辦公區導致房屋租賃費用的增加，都在一定程度上對本季度運營利潤率產生了負面影響。”
• Marostica先生補充道：“儘管第四財季我們的運營利潤率有所下降，但與去年同期相比，若不計入北京瑞達和2017年11月份收購的江蘇安盛的員工人數，公司員工數量保持相對穩定。另外，我們對繳費現金收入自2018財年第四季度至今仍然保持強勁的增長勢頭感到滿意。2019財年已拉開序幕，我們將繼續踐行審慎的成本控制，並實現收入增長和盈利能力之間的平衡。”

（3）新的增長引擎

• 朱正東表示，將繼續探尋進一步拓展公司業務的機會，在推動收入增長的同時不斷完善公司的終身教育體系。
• 醫學教育方面，近期正保遠端教育還與騰訊建立了合作關係，旨在進一步提高其醫學教育產品和服務，為學員提供創造性的學習工具，同時幫助其不斷探索創新的教學方法。

（4）資本佈局

• 2018年7月，正保遠端教育增持了北京瑞達11%的股份，對北京瑞達的累積持股比例達到51%。北京瑞達是一家國家法律職業資格考試培訓機構，此次收購提升了公司在中國法律教育市場的地位，進一步完善公司多樣化的教育體系。
• 2018年11月12日，董事會批准將運營“稅務網校業務”的北京正保財稅管理諮詢有限公司（“正保財稅”）60%的股份，擬以3000萬元人民幣（約合430萬美元）的價格轉讓給運營團隊，交易對價可能會根據在簽署交易檔案時正保財稅的現金水平不同而發生變動。“稅務網校業務”為稅務和會計專業人員提供稅務課程，並且會員可訪問其專業資料庫，以獲取財稅、金融和法規相關的課程材料和資訊。正保財稅的出售預計將於2019財年第一季度完成。
• 朱正東表示：“公司從2013年開始運營‘稅務網校業務’，經過幾年的投資，這項業務仍未產生合理的回報，因此公司決定將該專案60%的股份轉讓給運營團隊，以便他們更靈活地制訂未來的發展戰略。”
• 公司曾於2018年6月25日宣佈公司董事長兼CEO朱正東先生計劃使用個人資金，在一年內回購價值總額不超過2,500萬美元的公司股票。截至2018年10月31日，遵循美國1934證券交易法10b-18條款的10b5-1計劃，朱先生已回購共計約820萬美元的公司普通股及ADS。

（5）市值和市盈率

• 截至美東時間11月20日16:02:04收盤，正保遠端教育股價為7.70美元/股，總市值為2.57億美元，市盈率(靜)為10.13倍，市盈率(TTM)為35倍。
• 正保遠端教育方面預計公司2019財年第一季度的淨收入在3870萬美元至4050萬美元之間，同比增長大約在8%至13%之間；2019財年全年的淨收入將在2.083億美元至2.167億美元之間，同比增長在25%至30%之間。