美的集團合併小天鵝，開啟強者恆強的洗衣機新時代！
可以看到，在作為上市公司小天鵝的退市同時，則是作為洗衣機產業王者小天鵝的持續騰飛。對於美的集團來說，捨棄一個上市公司的平臺，收穫的卻是一個更加強勢的洗衣機產業。
喬華||撰稿
經歷近一個月的停牌後，10月23日晚，美的集團和控股子公司無錫小天鵝同時釋出公告，美的集團擬發行股份吸收合併小天鵝。儘管由於本次合併方案尚需雙方股東大會審議和中國證監會批准，仍存在不確定性。不過公告一出，足以為江湖傳言已久的美的集團系洗衣機做大做強增加新的想象空間。
據美的集團公告顯示，公司將向小天鵝除美的集團及TITONI 外的所有股東發行股票，交換其持有的小天鵝A股及B股股票。合併完成後，小天鵝將終止上市並登出法人資格，併入美的集團。一旦成功，美的集團將成為首個吸收合併A+B股公司的上市公司。
小天鵝的全面迴歸，對美的集團來說顯然不止是資本市場，以及現金和利潤奶牛的作用。更多的可以看到，未來小天鵝將在美的集團多品牌運作、品類協同和國際化拓展上發揮重要作用，以“一個美的”身份向營收5000億、市值5000億的新目標前進。
美的小天鵝關係變遷史：從協同到整合
美的和小天鵝的關係可追溯到十多年前。2007年，美的電器通過子公司購入小天鵝B股1.8萬股，持股4.93%；2008年，美的集團以16.8億元24%的小天鵝A股，合計持股28.94%，成為小天鵝控股股東；2010年，小天鵝向美的集團定向增發，收購其持有的榮事達股份，美的電器持股比例達39.08%，小天鵝也成為美的系洗衣機業務唯一平臺。
到了2014年，美的集團以溢價15%邀約收購小天鵝，最終花費8億元，此時持股比例上升到52.67%；今年自美的停牌，外界對其的猜測多為將現金要約收購小天鵝。畢竟小天鵝屬於優質資產，以高估值、高現金流名列A股績優股，作為融資平臺影響力不小。所以當美的集團最終是以換股合併的方式完成重組時，確實有點出乎市場預料。
從美的集團 開始併購小天鵝並逐步加大持股比例，將全部洗衣機資產注入小天鵝，已經推動小天鵝成為中國洗衣機絕對領軍品牌。當洗衣機行業進入存量市場時，小天鵝抓住升級換代需求，從從波輪到滾筒的第一次升級，用2000元到3000元滾筒迅速佔領市場，這也讓2016年美的系洗衣機市場份額一度達到27%，和海爾持平。
有媒體將美的集團收購小天鵝後的變化稱為“醜小鴨變白天鵝”。2008年收購至今，小天鵝股價上漲440%，歸母淨利潤從2008年的0.3億猛增到17.3億。現在小天鵝市值近294億，增值300%。如今，小天鵝正積極向中高階轉型，尤其是旗下比佛利的高階形象也逐漸確立。
另一個層面，對美的集團來說，正是因為小天鵝的存在，從空調到洗衣機，集團多元化走的更順利、更穩健。而且，該業務板塊對集團營收貢獻也不小。自2013年集團整體上市後，小天鵝累計貢獻營收700億，實現淨利潤54億元，在內銷市場洗衣機的營收貢獻僅次於家用空調。
重組併入集團：更美的小天鵝起飛
對於小天鵝併入美的集團，首先反應在資本市場是00418的消失。其作為上市公司的財務獨立性不復存在，作為集團整體來說，徹底解決B股遺留問題，消除關聯交易和潛在的同業競爭問題。同時，集團能夠可以統一配置資源，實現效益最大化，不管是對小天鵝還是整個美的集團，都具有重大戰略意義。
併入一個集團合二為一，對小天鵝洗衣機來說，可以更好的發揮集團多元化優勢，協同資源。當前洗衣機市場中，消費升級仍在繼續，滾筒洗衣機仍然有較大發展空間。而且因為多元化、差異化、便捷化的需求，洗烘一體、乾衣機、空氣洗和智慧洗推動了產業升級，產品結構升級迫在眉睫。小天鵝往中高階發力，競爭對手可能會轉向海爾卡薩帝，更需要品牌效應、規模議價、研發投入等多方面更大的基礎助力。
比如說，2017年小天鵝研發投入為9億元，佔公司營收的4.3%，超過美的集團3.5%的研發投入比，可以看出對研發升級的重視。併入集團後，其研發投入、資源將更為整合。而且，小天鵝的單一的洗衣機品類，可以接入美的智慧家居系統，獲得在IoT、人工智慧等底層技術上獲得更多支援，符合智慧化轉型戰略。
另一方面，則是對小天鵝全球市場的開拓具有積極影響。2017年報顯示，小天鵝洗衣機出口量份額19.4%，但絕對值較小，42.7億海外營收僅佔公司營收20%，毛利率只有12%。在2018年的全球化戰略中，小天鵝已經在東南亞用東芝品牌開拓市場，合併後，整個集團協同運作下，小天鵝將在全球市場打造新的競爭力。
當然，此次重組不僅是對小天鵝本身的產品升級、品類協同、海外市場、品牌重塑具有積極影響，對美的集團整合多元化品牌，打造業務協同應對全球化產業挑戰，同樣有很大助力。在美的事業部持續組織改革的背景下，重組後可加快理順新的組織架構，集中資源實現從規模向產品和效率競爭轉型。
走過50年風雨歷程的美的集團，剛剛提出了自己的新的目標——營收和市場的兩個5000億。不管是醞釀高階家電品牌COLMO；還是“合併”小天鵝重組洗衣機業務；都是美的集團謀求發展的戰略佈局。接下來，我們不但會看到一個騰飛的小天鵝，也會看到一個全新的美的集團。
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