虎牙新財報資料喜人 但它能否穩坐第一的位置？

今年5月，赴美上市的虎牙一躍成為“國內遊戲直播第一股”，拉開了與其他直播平臺的精準距離。6月份，當虎牙股價衝至50.82美元后，不少人甚至一度認為中國網際網路直播大戰基本結束了。

令人沒有想到的是，在50.82美元的最高點後，虎牙股價一直都是下跌。截止目前為止，現價17.69美元的虎牙股票，對比最高點的跌幅已高達65.2%，這讓遊戲直播第一股的虎牙處境略顯尷尬。

不過，好訊息的是，11月13日，虎牙直播釋出了截至2018年9月30日的第三季度財報。從這份財報來看，虎牙的淨利潤為人民幣5680萬元，這也是虎牙連續四個季度實現盈利。能夠保持持續盈利，這至少可以減緩虎牙本身股價下跌的速度。撇開大環境不談，為什麼資本市場對於虎牙信任不及其他行業第一股？隨著政策對於直播行業的監管趨嚴，競爭對手緊追不捨，未來的虎牙能否繼續穩坐遊戲直播第一的寶座呢？

虎牙Q3 財報給外界交了一份滿意答卷   得益於三季度是遊戲及視訊行業的旺季

根據虎牙的Q3財報來看，它第三季度營收為人民幣12.766億元，同比增長118.8%；歸屬於虎牙的淨利潤為人民幣5680萬元。對於直播平臺來說，最關鍵的資料在於DAU，直播行業進入下半場也是在爭奪使用者的時間。在第三季度，虎牙月活使用者及付費使用者均創歷史新高。其中，平均MAU（月活使用者數）為9900萬，同比增長14.6%，環比增長8.2%；付費使用者數為420萬，同比增長37.8%，環比增長24.1%。

這次虎牙再次實現盈利，一定程度上說明它的發展策略還是可行的，比如它加大對於移動端的重視，提升了使用者在移動端的使用者活躍度等。但不得不說，第三季度對於直播平臺算是一個旺季，一方面各種電競賽事頗多，電競聯賽也為平臺貢獻了很大的流量，比如在剛剛結束的英雄聯盟S8賽事期間，虎牙直播APP一度登上App Store免費下載榜榜首；另一方面，這個季度中間還有學生黨的暑假，他們花在直播平臺的時間比平時更多。

雖說虎牙這次Q3財報再次盈利，應該會讓它的股價有所好轉，雖說兩個季度的財報都是出於盈利階段也仍未贏得投資人的信賴，股價還是在下跌。拋開股市大環境對虎牙的影響來看，為何資本市場會對虎牙如此不信任？作為遊戲直播第一股的虎牙它的發展面臨哪些難題？

虎牙雖業務表現好但股價卻跌跌不休    直播行業各種隱患或許直戳虎牙的命脈

雖說虎牙曾有股價一路高升的經歷，但現在股價跌跌不休，也許還是資本市場對於它未來的發展存有擔憂。處於頭部位置的虎牙，現在面臨哪些問題影響它的業務發展？

第一，虎牙營收結構單一，過於依賴直播收入

虎牙的收入來源有兩個：線上直播、廣告和其他收入。從營收構成來看，虎牙與其他直播類公司一樣，收入構成較為單一，主要還是以直播為主，根據Q3財報來看，直播業務營收佔據總營收的95%。也就是說直播業務好，則虎牙的營收也會好。這對於虎牙來說，隱患太大，一旦出現使用者的增長緩慢或者平臺出現頭部主播跳槽等問題，這都會直接影響虎牙的未來營收狀況。

直播平臺雖說都有培養出自家的當紅主播，但是主播跳槽在直播行業算是很常見的現象，只要合約快到期，哪個平臺出的簽約金更高，主播自然會跳槽去別急。比如鬥魚從虎牙挖走嗨氏，韋神從鬥魚轉戰虎牙等。這樣的情況頻繁發生，不勝列舉。使用者他們是看主播，一旦主播跳槽到哪家，自然也會帶走一部分的使用者流量。由於行業挖人現象層出不窮，虎牙也沒辦法從根本上保障平臺能圈住主播。

第二，直播行業監管趨嚴 虎牙內容生態的平衡越來越難把握

隨著國家政策對於直播平臺的監管變嚴格，這也成為直播行業急轉直下的岔路口。虎牙之前也因監管不利，導致平臺上無底線的主播也接二連三的被爆出。比如虎牙主播“莉哥”在直播期間戲唱國歌一事又在網路上引發了軒然大波。縱觀虎牙的發展過程，可以知道的是平臺很多主播的直播內容不合格，甚至在直播過程中出現調侃歷史事實、挑戰法律及道德底線等問題。這些事件的發生都反映出虎牙的監管強度不夠，平臺不夠重視對於這方面的把控。

隨著政策監管趨嚴，對於虎牙這類直播平臺的監管也在趨嚴。未來虎牙要如何把握平臺的整體內容方向，做到既讓監管部門放心，又能讓使用者喜歡，以及平臺主播能以此為盈利，提升虎牙平臺的影響力，可以說這對於虎牙來說是具有很大的難度。一定時期內，平臺要經歷一個磨合的過程也許才能保持內容的平衡，但這個階段一旦直播的內容挑戰法律及道德底線，自然也會讓虎牙平臺受牽連。

第三，深耕遊戲直播領域雖說聚焦度高，但電競遊戲利益與爭議並存

相對於鬥魚選擇泛娛樂的發展戰略，虎牙未來的發展戰略可以說是選擇繼續深耕遊戲直播領域。雖說中國電競產業正在高速增長，根據艾瑞諮詢報告顯示，由於移動電競遊戲的爆發，2017年中國電競市場整體規模突破650億元。虎牙繼續在電競領域深挖是好事，但不得不說隨著各路玩家的入局，如網易、B站以及鬥魚、熊貓直播也對這領域虎視眈眈，虎牙要想樹立絕對性優勢還很難。

同時虎牙要想在電競領域找到能盈利的方向還是很難，一方面，隨著網際網路流量和人口紅利消退，電競使用者增速已經開始放緩，整個產業正在經歷從增量到存量的過渡。另一方面，電競產業鏈上游的遊戲產業面臨較大的政策不確定性，備案審批何時放鬆還沒有明確訊號。龍頭遊戲產品老化、新款遊戲青黃不接，可能造成部分電競使用者流失。以及遊戲又有生命週期，並且與傳統新舊的電競實力合作的流程複雜等問題，虎牙要想在電競領域提升自身的優勢地位還是難。

第四，版號的停止發放與新遊戲內容的增長放緩成了虎牙的軟肋

對於虎牙來說，它的定位是遊戲直播平臺，自然遊戲內容就是它發展的核心。隨著近年遊戲行業因為遊戲版號的停止發放，一定程度上也會影響它平臺的使用者。畢竟不能單靠原來的遊戲大作來啃老本，要想吸引更多新使用者，平臺上直播的內容仍然很關鍵，其中游戲仍是最主要的。

尤其是虎牙跟騰訊的關係密切，它也很難去從其他遊戲公司來引進一些遊戲大作，當面對其他遊戲公司同行熱門的遊戲，虎牙不得不面臨是否要力推的尷尬處境。這在此前騰訊與網易遊戲之間的下架風波已可窺一二。如果在遊戲行業缺少新的“抗旗子”網遊的情況下，虎牙僅靠過去的兩大熱門IP“王者榮耀”和“英雄聯盟”等難以成為長期的依靠。一旦這兩個熱門IP的熱度下降，自然也會出現使用者流失。如果後續沒有新的遊戲大作出現，虎牙也很難提高使用者的增長速度。

可以看出虎牙的發展面臨很大的危機，上面幾個點都會影響虎牙未來的營收，估計這也是資本市場對它冷淡的原因。對於虎牙來說，要要取得資本的信任，它必須借平臺營造出盛世圖景，那它可以從哪些方面努力呢？

處於頭部位置的虎牙面臨的挑戰不小    未來提升業務競爭力贏得投資人信賴很關鍵

雖說虎牙率先赴美上市，但不得不說它跟最主要的競爭對手鬥魚相比，在運營資料、資本支援都並無明顯優勢。未來一旦鬥魚也順利上市，虎牙面臨的競爭壓力會更激烈，未來它改如何提升業務競爭力？

第一， 繼續推動虎牙在電子競技行業的影響力，構建以電競內容為核心的生態系統

未來虎牙應該加大對於有影響力的電競賽事的獨家資源投入，進一步提高自身在電競領域的行業地位。除此之外，虎牙要完善專業電子競技內容方面的運用，從人才的培養、賽事的運營，到線上線下體驗升級等一系列的生態閉環。比如王思聰旗下的IG戰隊這次獲得S8的總冠軍後，IP效應也是發揮巨大，不但成員給熊貓直播引流，也提升了平臺的估值等。未來虎牙要在內容生態系統與電子競技團隊的運營上會多方投入，以繼續推動使用者基數的快速增長。

第二，改變營收結構上單一的模式，向多元化盈利模式發展

虎牙營收單一導致它的營收風險也大，未來它要改變營收結構上單一的模式，向多元化盈利模式發展。這方面虎牙可以借鑑競爭對手鬥魚佈局的泛娛樂生態格局，如何在使用者打賞的基礎上來結合廣告、遊戲和專案聯運、商業節目植入和電商等方式來增加營收來源。一方面既要鞏固好遊戲直播的地位，另一方面也要在泛娛樂領域多元化發展，這樣才能讓虎牙平臺優勢更為凸顯。

第三，   加強對於直播內容的稽核，提高主播的准入門檻

直播逐漸獲得更多人的青睞，與此同時其准入門檻降低，很多直播平臺為了增加主播數量來獲取更多的流量入口，因此接受了一批不合要求規範的人，以此來濫竽充數，導致了現在的主播素質參差不齊的情況日益凸顯。未來虎牙要加強對於直播內容的稽核，提高主播的准入門檻，平臺方要做好對於主播的監管跟引導作用。只有提升平臺的直播質量，也能增強使用者的基數與黏度。

對於虎牙來說，未來如何提高業務護城河，形成直播平臺的生態閉環尤為重要，這也是讓投資人對它信任的關鍵的點。隨著直播行業的競爭加劇，虎牙面臨的挑戰跟機遇並存，但要想坐穩直播第一的位置，虎牙還有一場硬戰要打，未來平臺的核心競爭力才是決勝關鍵。