誰為銀隆買單：資方董明珠大戰創始股東魏銀倉
聶小停、慈玉鵬、鄭利鵬
董明珠的角色又一次發生了戲劇性的轉變，與當年她痛斥野蠻人“入侵”實體企業不同，這次她變成了資本方代表與實體企業大股東開撕；與當年怒斥格力電器小股東對收購銀隆不買賬不同，這次她嚐到了入股銀隆的苦果；她可能根本沒想到，兩年前全力追捧、勢要收購的珠海銀隆會讓她陷入尷尬的境地。
11月13日，銀隆新能源股份有限公司（以下簡稱“銀隆新能源”）在其官方微信公眾號上承認，此前流出的《致銀隆新能源股份有限公司各股東的函》屬實。
該函件指控銀隆新能源原董事長魏銀倉、原總裁孫國華涉嫌通過關聯交易，非法侵佔公司財產超10億元，公司已提起訴訟。
幾個小時後，魏銀倉迴應稱，已起訴董明珠。
14日，魏銀倉控股的珠海市銀隆集團控股集團有限責任公司（以下簡稱“銀隆集團”）發出《致股東函》，稱個別股東及實際控制人董明珠為個人私利，利用公司對大股東發難，實在用心惡毒，手段惡劣。
至此，一場序幕拉開即高潮的銀隆內鬥，將其股東間的利益糾葛，迅速放至聚光燈下。
爭議：董明珠10億收購資金來源
“這個（函件）我們也是在網上看到的。目前司法部門已受理，我們等待判決結果。”對於銀隆集團的《致股東函》，銀隆新能源向《中國經營報》記者回複道。自2018年7月起，公司與魏銀倉未取得聯絡，魏銀倉缺席了公司股東會。
至此，董明珠和魏銀倉之間的矛盾已徹底公開化。其實，從蜜月到決裂，短短兩年，坊間關於二者的揣測眾多，但本報記者梳理髮現，二人公開化的重要矛盾只有兩次。
事情回到兩年前，2016年12月，不顧所有人的反對，在格力電器否決收購珠海銀隆後，董明珠帶著自己的10億元資金，拉上王健林、劉強東等作陪，強勢入股珠海銀隆。
經過兩輪增資，2017年3月，董明珠的持股比例提升至17.46%，成為珠海銀隆第二大股東，魏銀倉則通過其控制的銀通投資集團，持股25.99%，為第一大股東。
而2017年11月，銀隆新能源的法定代表人悄然變更，由魏銀倉變為孫國華。僅4個月之後的4月4日，又由孫國華變更為盧春泉，但幾天之後即4月19日，又由盧春泉變更為賴信華。據瞭解，孫國華自2001年便追隨魏銀倉，是魏銀倉的長期搭檔。盧春泉作為銀隆第五大股東普潤資本總經理，在2016年進入銀隆董事名單。
據《財經》報道，銀隆在2018年3月召開第一次臨時董事會，決定了原銀隆董事長兼總裁孫國華的卸任，意味著創始人團隊徹底退出最高管理層。
奇怪的是，對於第一大股東兼創始人退出管理層這一重大變化，雙方均不願多談。董明珠僅在接受《中國企業家》採訪時提到：“意識到銀隆的管理上有問題，沒想到這麼嚴重。”
第一次的矛盾在平靜中過去。但本報記者注意到，此前，董明珠與魏銀倉攜手在各地亮相，為銀隆新能源湊齊了十一個產業園基地，其中7項新基地投資總額達800億元。期間，銀隆新能源也啟動了IPO。銀隆對資金的渴求顯而易見，平靜的表象下，資金問題或為今日的衝突埋下伏筆。
記者注意到，魏銀倉通過媒體透露，事件的核心在於，董明珠注資的2.5億元實際是“借他”的，雙方翻臉正是因為這2.5億元。
“出現今天這件事情的原因，在於兩年前她買銀隆股份的時候，沒有出過一分錢，是借了我的錢去買的。”“正是因為她借了我的錢，又不還，我才不得已在外面借錢，都是高利貸。”魏銀倉說道。
大股東為銀隆負債經營，而銀隆已淪為董明珠及個別股東驅趕大股東的工具，魏銀倉控制的銀隆集團在14日發出的《致股東函》中寫道。
此前，在董明珠攜資入股之初，媒體對董明珠的決心表示驚異，其中很大程度是緣於董明珠個人身家。10億元對當時的董明珠來說，相當於“投入全部個人資產”。以當時董明珠在格力電器的佔股計算，其持股價值在11億元左右，再加上現金分紅，董明珠所獲得現金僅有2億元。
10億元注資能否一步到位，也成為這樁交易的懸念，這一次的正面開撕，把雙方的利益矛盾進一步暴露出來。
銀隆新能源方面則指控，大股東銀隆集團及實控人魏銀倉、孫國華及其關聯公司涉嫌通過關聯交易，侵佔公司財產損害公司利益，部分行為涉嫌構成刑事犯罪。三起案件訴訟金額7.8億元，涉嫌刑事部分2.7億元，上述總計超過10億元的侵佔已在公司以前年度賬面體現，侵害事實已經發生。
目前，銀隆新能源公司已向珠海市中級人民法院提起民事訴訟、向珠海市公安局經偵支隊進行報案，相關機構已正式受理。
疑問：盡調是否盡責？
由於銀隆新能源尚未上市，而董明珠的入股屬於個人投資，有關銀隆新能源資料資料有限。本報記者根據此前格力電器收購銀隆時所披露的併購草案分析，試圖進一步溯源。
公開資料顯示，銀隆新能源2014~2016年上半年度實現營業收入分別為3.48億元、38.62億元和24.84億元，淨利潤分別為-2.67億元、4.16億元及3.77億元。在新能源汽車行業的風口之下，銀隆業績增速明顯。
報告期內，除經營性資金往來外，銀隆與部分關聯方如銀隆集團、孫國華等存在較大金額的其他資金往來情況。截至2014 年末、2015 年末，銀隆對關聯方的其他應收款金額合計 6.3億元 、5.1億元，其中對銀通投資集團及孫國華的其他應收款合計分別為 5.9億元、4.3億元，均超過當期淨利潤。
銀隆當時解釋稱，在公司成立之初，魏銀倉通過各種途徑籌集資金，對鋰離子動力電池、純電動客車等技術進行研發，其中大部分研發成果形成的專利歸屬珠海銀隆名下，由銀隆無償佔有和使用。
因後續償還前期投入的資金，魏銀倉暫從公司借支了部分款項，具體通過銀通投資集團或孫國華等賬戶支付，形成對該等單位的其他應收款掛賬。除此之外，截至2016年上半年，銀隆賬上還存在一筆對神通電動車的銷售款未收，形成的應收賬款高達5億元。而神通電動車在2016年上半年只有少量交易，也就是說這筆應收賬款大部分為2015年的應付款項。
弔詭的是，銀隆對神通電動車的銷售額，2014年及2016年上半年均未破億。只有2015年驟增至5.8億元，且毛利率低於全部銷售毛利率約7%，關聯交易定價的合理性待考。
神通電動車作為珠海銀隆的關聯方，股權幾經轉手，中間夾雜著魏銀倉的身影。在魏銀倉執掌銀隆期間，上述兩項關聯交易應收總額近10億元。
應付賬款方面，當時銀隆存在長期向關聯方珠海恆古拆借資金的情況，金額在8億元左右。每年，銀隆向珠海恆古支付的利息分別為5786.3萬元、9751.4萬元、1624.97萬元，累計支付利息約1.7億元。
珠海恆古作為珠海銀隆的發起股東之一，由孫國華任其監事，魏國華任其執行董事。魏銀倉從後者手上原價轉讓了銀隆集團。
內鬥：誰實際控制銀隆？
“我現在還是銀隆的控股股東，但企業卻在告自己的大股東。”13日，魏銀倉在接受媒體採訪時道出了銀隆當前的尷尬。
銀隆究竟是誰的銀隆？
工商資料顯示，“被驅逐”的魏銀倉100%控制銀隆集團，是銀隆新能源第一大股東，持股比例為25.99%。董明珠17.46%，為第二大股東。第一、二大股東的開撕，銀隆無疑成為主戰場。
外界普遍認為，2018年3月，銀隆管理層大換血，格力高管的進入意味著銀隆的“董明珠時代”來臨。但目前董明珠個人在銀隆認繳的註冊資本金約為1.92億元。按照增資後銀隆新能源的估值134億元計算，董明珠注資銀隆應超過20億元。這部分資金去向存疑。
據格力電器方面釋出的公告，銀隆在2017年度的營業收入為87.52億元，淨利潤為2.68億元，資產總額為315.12億元，負債總額為237.67億元。由此計算，公司資產負債率達75.4%。
進入2018年後，銀隆開始頻傳負面訊息。先是供應商珠海思齊員工到珠海銀隆集體討債，並訴諸法院，要求銀隆歸還拖欠的7600萬元貨款；接著，5月中止了IPO輔導，同時銀隆在河北邯鄲、成都的園區被曝多條生產線停產；7月，因合同履約分歧，南京銀隆產業園出現了“查封”事件。
上海創遠律師事務所高階合夥人律師許峰對《中國經營報》記者表示，如果魏銀倉、孫國華侵吞公司財產事項屬實，除了要承擔相應的民事責任，返還占有的資金以外，還意味著涉嫌“職務侵佔罪”，將面臨最高15年的有期徒刑。
內鬥的序幕或才拉開，銀隆未來何去何從？