36氪獨家 | 馬蜂窩融資原已接近尾聲，騰訊領投，估值20億美元
36氪從多個信源處瞭解到，馬蜂窩在3個月以前開始進行本輪融資，領投方為騰訊，投後估值20億美元，高鵠資本擔任融資顧問。
之所以歷時較長的原因，據一位FA告訴36氪，“這是典型的D輪後大美元基金輪次，盡職調查過程比較長，以及各家美元基金對其變現能力不是特別滿意，所以一直拖著。”
據一名接近交易的人士對36氪稱，馬蜂窩本輪融資“基本close，只是spa協議（股權認購協議）還沒簽”。36氪據此求證馬蜂窩，對方表示不予迴應。
但在融資臨門一腳的時刻，馬蜂窩又橫生變數——被內容抄襲事件推到了輿論的風口浪尖。
那麼此次融資會不會被抄襲事件影響？投資方會不會藉機壓低估值？
一位接近交易人士表示，影響不大，估值邏輯更多基於營收。馬蜂窩的融資階段已經走到了D輪後，估值邏輯必須考慮變現，因此營收被排在了更優先順序的位置。
但營收也只是眾多考量因素之一。一位旅遊行業投資人分析，馬蜂窩是社群型的平臺，一定是從DAU或者遊記數、點評數量出發，加上轉化率，得到購買量、營收數字，再折算出估值。
該人士認為，更關鍵的是，要看本次是否會“影響到使用者信任”——使用者的信任關係決定了以後會有多少人去消費內容。“如果影響到使用者信任，這個起點的數字就發生了變化，重大的因子會被調整，過去的模型會被修正。但如果投資人覺得普通使用者收到波及程度大，就會低調處理，估值上會有打折，但應該會繼續支援。”
36氪從另一個信源處瞭解到，本次投後估值在20億美金，落在此前市場流傳的20-25億美元的價格區間。
輿論高壓之下，關於是否影響到估值及融資程序，36氪詢問了10位投資人，其中有6位認為不會受到影響，3位認為會有影響，1位持中立態度。
認為不會受到抄襲事件影響的理由主要有：不涉及商業本質、估值和點評體系關聯度不大、對使用者其實影響不大。
認為會受到影響的理由主要有：消費者信心會被動搖、投資人也看風向（壓價）、大家不會不介意注水平臺。
馬蜂窩旅遊網副總裁於卓已表現出“不受影響”的態度。據財新報道，於卓10月23日在澳門出席活動時表示，此次內容事件不會影響公司正常運營，希望未來兩至三年內完成IPO。
獵鷹創投董事總經理李圓峰認為，旅遊類社群（社群）可以按日活+收入估值，每個日活100-200美金。這次事件對後續融資影響不大，因為UGC生活資訊類點評在馬蜂窩融資中不是核心價值版塊。如果說有估值影響，那麼是投資人藉此機會要求降低15%-20%的估值。
據獵豹全球智庫2018年Q1資料，馬蜂窩旅遊網自2月份開始，周活全季度上漲達2.7倍。 而在交易能力上，36氪從信源處獲知，2018年平臺GMV預計突破150億人民幣。
（36氪資深記者喬芊亦有貢獻）