姚前: 區塊鏈生態系統的委託代理問題及其治理

企業是商品經濟中最基本的組織單元，是市場經濟活動的主要參與者。作為一種去中心化技術，區塊鏈不僅試圖“剔除”交易過程中的中心機構，而且也模糊了企業的組織形態。區塊鏈生態系統裡執行的是一種建立在計算機演算法之上的“無組織形態的組織力量”（克萊·舍基：《未來是溼的：無組織的組織力量》）——去中心化自治組織（Decentralized Autonomous Organization，DAO）：沒有董事會，沒有公司章程，沒有森嚴的上下級制度，沒有中心化的管理者……去中心化、去權威、點對點平權等，完全顛覆了人們通常腦海裡的企業印象。不少人驚歎，企業正在被消解。

但從近年來區塊鏈行業發生的各種亂象（如專案不實，騙子幣、空氣幣橫飛；代幣交易所監守自盜等），可以看出區塊鏈雖然創造了一種新的經濟活動組織形式，改變了經濟個體間的契約關係，但同時引發了新的委託代理問題。這些問題若不解決，將會嚴重製約區塊鏈生態系統的健康發展。

本文利用契約經濟學分析方法，以UTXO（Unspend Transaction Output，未花費交易輸出）的經濟本質為切入點【通過聚合歸納（Reduce），UTXO可以轉化為賬戶（Account）餘額，典型代表是以太坊。本文聚焦於UTXO模式】，分析了不同屬性UTXO背後存在的委託代理問題，在此基礎上，從鏈上治理和鏈下治理、正式治理和非正式治理等多重視角，提出區塊鏈生態系統的各種治理機制。

UTXO的經濟本質

作為一種權利，UTXO一旦被建立則難以修改，只能當作下一筆交易的輸入被花費掉，花費後產生新的UTXO。每筆UTXO由上一筆交易的輸入產生。回溯第一筆UTXO，它如何產生決定著加密代幣的屬性界定。