步長、九州通聯手佈局42家九步大藥房，繞開藥房託管後的專業藥房勝算幾何？

政策掣肘，重新定位。

近日，步長製藥、九州通先後釋出《對外投資進展公告》，表示雙方合資公司“湖北步長九州通”擬在全國31個省份與其他各方共同投資“九步大藥房（連鎖）有限公司”，並預計投建42家九步大藥房，平均每家投資金額不超過200萬元，預計投資總額不超過8400萬元，湖北步長九州通持有每家藥房60%~70%股權。

此次，雙方共同投建的九州大藥房為專業連鎖藥房，即病種專業藥房、DTP藥房、院邊藥房、社會藥房等，主打處方藥、非處方藥品類。預計投建的42家藥房將會落地在河南、湖北、海南、黑龍江，以及青海、西藏、新疆等西部偏遠地區。

從一開始，這項合作就被貼上了“強強聯合”的標籤。

步長製藥一直紮根在心血管領域，其2018年半年報顯示，公司有腦心通膠囊、穩心顆粒、丹紅注射液等七個知名獨家專利品種，2018 年上半年合計銷售收入 42.49 億元，並擁有 279 件有效專利。公司的營銷模式為腦心同治論指導下的專業化學術推廣，公開資料顯示，其銷售網路交叉覆蓋全國1.5萬個醫院和13萬零售藥店。

反觀九州通，從 2003 年開始從事藥品零售連鎖經營，是中國最大的民營醫藥流通企業，截止2018年6月30日，公司在各地的零售連鎖藥店共 1,246 家。九州通以“市場分銷”為主要經營模式，以基層醫療機構、民營醫院、零售藥店、下游分銷商等市場化客戶為主要銷售物件，提供藥品銷售及配送服務。在全國完成 了31 個省級物流 中心和 94 個地市級物流中心的佈局工作。

一方有產品、有銷售網路、還有醫院資源，另一方有物流系統，連線著銷售產業上下游。2017年，雙方萌生合作做託管藥房的想法，年底，公佈未來10年內一起開展醫療機構藥房託管（藥品、耗材、中藥等集中配送）業務。也是在同年，藥房託管變相衍生出的“以藥補醫”問題愈發嚴重，各地先後發文禁止藥房託管。進行到一半的合作突然陷入了政策僵局。

但市場釋放出了一個訊號，醫藥分開大背景下處方外流，中國以醫療機構為第一銷售終端的格局或會向以藥店為第一銷售終端靠攏，可見的例子是同以醫藥分開為背景的美國、日本，美國的處方藥銷售渠道中零售藥店和郵購藥房合計佔比83.3%，日本醫療藥品的銷售渠道中調劑藥局佔比為54.3%。與此同時，中國藥店單體率正在衰減，而連鎖率卻在近5年來加速提升。

九州通的銷售資料也在從側面印證連鎖藥店市場的增長，根據其2018年上半年財報，公司對連鎖藥店批發客戶的銷售收入為 81.95 億元，較上年同期增長 40.28%，而對單體藥店批發客戶的銷售收入為 27.80 億元，較上年同期增長 34.10%。

最終，合作點落在了連鎖藥店，結合市場環境，加上雙方本來就具備的業務優勢，開連鎖藥店是契合度很高。但從市場競爭格局來看，未來的挑戰不小。

一方面，益豐大藥房、一心堂大藥房、老百姓大藥房、大參林醫藥四大上市藥店之間本就存在競爭，隨著PE資本的介入，又掀起了併購潮，根據21世紀經濟報道的梳理，這四大上市藥店從去年初到現在已經發起總額達38.15億元的61起藥店收購，2103家藥店被收入囊中。連鎖藥店企業在相互競爭的同時還要與產業資本進行貼身爭奪。

另一方面，藥店人工、租金成本都在上漲，毛利率淨利率都在下降，據中康資訊的調研資料，2017年，百強連鎖的租金成本相比上一年增長了10.7%，人工成本增長了16.9%，但毛利率和淨利率卻低於2012年的經營水準。

九步大藥房從一開始落地就要面臨著複雜的市場環境，跟PE要比統一品牌、營銷、進貨、管理、資訊系統，跟已有連鎖藥店企業要比合規、專業、療效、增值。雖然解開了政策僵局，但步長製藥、九州通的合作之路註定不是坦途。

Hi，我是36Kr記者頓雨婷，關注大健康。希望能夠佔用您1分鐘的時間，以問卷的方式瞭解您最關注的醫療話題，點選連結 填寫即可，如果您想加入創投頻道行業交流群，請加小助手微信chuangtou36kr，好友申請煩請備註加入創投行業交流群，再次感謝您的支援和認可。