零售業2019年最新展望 分析師：蘇寧易購的想象空間才剛開始
文|易北辰
在巨集觀市場面走弱背景下，如何成為一支平穩、避險、抗跌的優質藍籌？在電商乃至整個零售行業喧囂熱鬧之外，怎樣才是一個優質消費股的正確開啟姿勢？
在消費升級的浪潮下，對零售企業而言，可謂是機遇與挑戰同在。如何深度滿足消費升級爆發的消費需求，不僅僅是單純的考慮選品、營銷等方面的問題，更是對一家企業供應鏈、物流效率甚至消費金融等全鏈條能力的考量。如果要在當前的零售市場中選擇一隻優質消費藍籌，近期在營收、銷售規模增速上持續保持高位增長的蘇寧易購，獲得了不少分析師的推薦。
近日，多家券商分析師們展望了2019年零售行業的格局。包括華泰證券、申萬巨集源在內的分析師，認為蘇寧易購線上線下全渠道網路佈局強強聯合，驅動公司高速發展，深耕社群及低線市場，則帶來邊際增量，2019年高增長有望持續。
經營穩健 智慧零售勢能釋放
據蘇寧易購釋出的2018年第三季度業績報告顯示，今年1-9月，蘇寧易購實現營業收入1729.70億元，同比增長31.15%；實現歸母淨利潤61.27億元，同比增長812.11%；商品銷售規模為2348.83億元，同比增長41.91%。其中，線上平臺商品交易規模為1379.54億元（含稅），同比增長70.89%。
這份成績單，讓我們不得不重新評估蘇寧易購的價值。在整體消費市場弱回暖的大環境下，蘇寧易購能取得這樣的成績，是難能可貴的。在這背後，靠的正是蘇寧的智慧零售戰略。
從掌門人張近東首提“智慧零售”概念開始，蘇寧易購基本上是全員、全鏈條投入到這場變革中。而且，在這個全新的領域，蘇寧易購將自己作為對標物件，走出一條超越自我的道路。通過落地智慧零售，蘇寧易購不僅在線上市場增速遠超同行，而且線下網路覆蓋持續擴大。
今年外界對蘇寧易購的一大感知，莫過於其線下開店的速度。就在今年雙十一前夕的11月9日，蘇寧第10000家網際網路門店在常州正式開業。從1到10000，是蘇寧速度的彰顯。值得注意的是，蘇寧易購的每一家線下門店，都提供給了消費者豐富的商品選擇和全方位的服務體驗。與其他門店相比，蘇寧易購的一萬家店所能提供的服務與功能遠遠大於其他普通門店的一百萬家，而這正是蘇寧易購智慧零售賦能的結果。
由此看出，蘇寧易購近年來的佈局，尤其是供應鏈、物流倉配、金融等業務的全落地，讓智慧零售模式在消費市場和資本市場大放異彩。而作為智慧零售落地的核心面向，蘇寧易購更是織就了一張線上線下融合的大網，讓智慧零售勢能得以全面釋放。
線上線下融合深化 長期投資價值凸顯
智慧零售網路逐漸完善，不僅讓蘇寧易購營收、銷售規模增速持續保持高位，也讓蘇寧易購獲得更多投資者，尤其是注重長期投資價值的外資機構的青睞。
今年以來，越來越多的境外投資者開始佈局蘇寧易購。根據三季報披露的股東及持股情況，三季度公司獲陸股通資金持續買入，香港中央結算有限公司（陸股通）位列蘇寧易購十大股東名單中。而截至11月26日，蘇寧易購深股通持股為7630萬股，持股數量位列深交所所有上市公司排名前列。
從資本市場的反應來看，中泰證券認為，蘇寧易購零售模式領先，規模持續高增長，全渠道經營凸顯規模效應，物流金融業務迎放量增長。長江證券研究所表示，蘇寧易購線上線下融合模式持續顯現，伴隨著其規模與收入穩定在高位增長，市場對蘇寧易購投資價值的認可度進一步提升。
正是通過線上線下的有機結合，讓蘇寧易購實現了覆蓋全層級市場、全渠道消費需求的智慧零售網路的目標。十幾年前，蘇寧易購還只是線下零售企業，以開門店為主，而如今，蘇寧易購不僅僅是實現了從傳統零售商到電商到智慧零售巨擘的蛻變，還形成了比純線上或純線下企業更全面、更完整的差異化競爭力。
結束語：領銜優質消費藍籌 屬於蘇寧易購的想象空間才剛剛開始
開店多寡是一個問題，是否能形成持續的盈利能力，則是更大的考驗。資料顯示，今年1-9月，蘇寧家電3C家居生活專業店、蘇寧易購直營店、蘇寧紅孩子店可比門店銷售收入分別增長4.80%、21.22%、40.37%。由此來看，蘇寧易購可謂是實現了“店多更盈利”的良性生態迴圈，通過線上線下的深化融合及物流倉配、供應鏈、金融等全方位的賦能，智慧零售模式不僅僅實現了落地，而且開局即勝利。
儘管如此，受巨集觀經濟以及消費市場環境的影響，目前蘇寧易購依舊被市場低估。截至11月28日收盤，蘇寧易購的市盈率為10.2倍。從目前雙線融合的速度和幾何效應來看，未來幾年，蘇寧易購的盈利能力還將實現一個質的飛躍。而可以預見的是，作為少有的優質消費藍籌，蘇寧易購的長期投資價值值得期待，甚至說，隨著開出10000家門店，加上在物流倉儲等方面的深耕細作，屬於蘇寧易購的想象空間才剛剛開始。