浙大張瑞東：區塊鏈專案的投資價值，在於其解決實際問題的潛力
張瑞東，浙江大學網際網路金融研究院區塊鏈研究室主任、美國威斯康辛大學奧克萊爾分校計算機資訊系統學終身教授。研究領域包括雲端計算架構優化、區塊鏈應用架構、區塊鏈認證技術、下一代互聯技術創新等。
核心要點
綜合觀察目前加密數字貨幣比較活躍的一些國家可以發現他們都在一定程度上匱乏自然資源，數字貨幣以及區塊鏈可能成為科技浪潮的前沿動力，自然成為他們關注的熱點。所有加密貨幣的市值目前在2000億美元左右，但這只是紙面上的。看一個數字貨幣或區塊鏈專案的投資價值，還是要看其解決實際問題的潛力。
比特幣交易活躍的國家大多是提供了一個寬鬆的交易及政策環境，方便來自世界各地的交易者進行交易，卻同時將本國的金融風險嚴格分割開來。
區塊鏈從技術發展的生命週期角度來看，還很不成熟，其實遠沒有到大規模服務實體經濟的階段。對區塊鏈技術目前比較一致的共識，也只是其也許有一定潛力對傳統行業產生顛覆性的創新。可能有創新點存在，也有新的嘗試不斷的付諸實踐。但如果用現在常用的說法工業革命4. 0來對比的話，區塊鏈所在的領域或許剛完成1. 0時代的革命。
01 比特幣交易活躍的國家大多是提供了一個寬鬆的交易及政策環境，同時將本國的金融風險嚴格分割開來
金融界：委內瑞拉近期通貨膨脹失控，併成為了首個以政府信用發行加密貨幣的國家，請問政府層面發行加密貨幣的時代會到來嗎？
張瑞東：委內瑞拉推出石油幣的時機和動機值得探討。一個國家是否會以政府名義發行加密貨幣，主要看國家的政策。但總的來講需要關注幾個層面，首先，從尋找新的創新前沿的角度看，國家會有推行政府信用加密貨幣的動機，因為這樣的系統易於經濟政策執行，且新技術的廣泛應用可能為國家提早開啟下一波的技術創新的浪潮。有些國家在區塊鏈創新支援上體現的積極，如日本、韓國、新加坡等。綜合觀察支援區塊鏈創新的國家，可以發現他們都在一定程度上匱乏自然資源，區塊鏈可能成為科技浪潮的前沿動力，自然成為他們關注的熱點。
但這並不意味著他們會從國家層面推出加密貨幣，從以往的經驗看，政府監管對於加密貨幣的進展采用最大程度降低本國金融風險的方式。例如新加坡的比特幣交易場所，比特幣的買賣許可權不對本國公民開放。這與新加坡國境內賭場的監管政策類似，新加坡等於是給外國人開了賭場，給外國人提供了加密貨幣的交易場所。韓國也有類似情況，作為活躍的比特幣交易國，任何韓國公民進入加密貨幣的交易所買賣都需進行實名認證。就是美國也有很多制約，比如對類似於ICO一類的沒有在SEC註冊的交易，要求僅賣給美國以外的投資者，或者是僅賣給高淨值投資者，也就是個人年收入要超過20萬美元，或者是最低淨資產100萬美元的投資者。上述案例告訴我們，比特幣交易活躍的國家大多是提供了一個完善的交易平臺，方便來自世界各地的交易者進行交易，卻同時將本國的金融風險嚴格分割開來。
反觀委內瑞拉，石油幣的誕生即為政府的抱佛腳行為，因為國內的惡性通貨膨脹已經無法控制。而且發行了加密貨幣也無法解決實質問題，加密貨幣相比法幣只具有技術上的優勢，無法解決實體經濟中的貨幣超發以及實體經濟本身薄弱的問題。甚至可能會導致部分投機人群或國家特權階層利用加密貨幣進行財富再分配。
02 swift與區塊鏈應用之一瑞波幣的差異很大
金融界：您是否可以講述一下區塊鏈技術目前正在國際支付領域的創新，以及他舉例成熟的國際支付體系swift還有多大差距？
張瑞東：基於區塊鏈以及分散式賬本技術的Ripple系統可以說是在跨境支付領域的一個創新，對傳統的Swift系統具有很大的挑戰性。Swift與Ripple 系統的本質差別，在於swift只是個資訊傳遞系統，並不是真正的現金流系統，它依賴的是Swift網的金融機構來層層實現資金轉移，這中間的實質是銀行間的信用傳遞，總的來講是交易成本高、週期長。而Ripple技術旨在顛覆Swift的商業模式，做到資訊流和現金流合一，降低交易成本，實現價值轉移的秒到。
目前來看Swift在一定程度上受到區塊鏈技術的挑戰，但並不嚴重。主要是因為Swift網的覆蓋面很大，是全球覆蓋。而Ripple網的成員及覆蓋面還很小，還不能跟Swift相抗衡。此外作為Ripple中間支付媒介的瑞波幣，採用的是發行而不是挖礦的方式，有很大隨意性，其幣值也有很大的波動性。
03 區塊鏈降溫未必是壞事 如何更好服務實體經濟是首要任務
金融界：區塊鏈技術由於近期的“降溫”，被更多的質疑實際應用場景問題，請問您認為區塊鏈可以怎樣更好的服務實體經濟？
張瑞東：區塊鏈從技術發展的生命週期角度來看，還很不成熟，其實遠沒有到大規模服務實體經濟的階段。可能有創新點存在，也有新的嘗試不斷的付諸實踐。但如果用現在常用的說法工業革命4. 0來對比的話，區塊鏈所在的領域或許剛完成1. 0時代的革命，一個領域的全面適用需要很多細節的技術突破。如同現在只是知道了飛機一個零件的做法，還無法做出能飛上天的飛機，因為這不僅需要研究清楚所有飛機的零件如何配合安裝，還需要配套措施比如機場的建設，訓練有素的飛行員等。
目前區塊鏈應用最多的領域還是加密貨幣，而實際上成型的幣種，即節點個數達到數萬個的，僅有比特幣和以太幣兩種。所謂的1500種加密貨幣確實存在，但幾乎都節點太少、流動性匱乏。10月9號到10號的股票市場波動，也讓所有加密貨幣在短短24小時的時間內損失了130億美元的“市值”，這已經接近全部虛擬貨幣市值的6.5%，從側面展示了流動性匱乏的市場中加密貨幣市值是不穩定的。
04 傳統金融機構對區塊鏈的佈局超預期 區塊鏈有前景
金融界：摩根大通的CEO就曾經公開表示區塊鏈是騙人的把戲，但摩根大通也成立了自己的區塊鏈研究所，是否可以說明傳統金融機構對區塊鏈的佈局是被外界低估的？
張瑞東：這裡先要把加密貨幣和區塊鏈區分開來，人家並沒有看低區塊鏈的潛力。以美國著名區塊鏈技術控股公司DAH（Digital Asset Holdings）為例，其創始人是摩根的高管，初期投資人包括幾乎所有夢之隊投行在內的十幾家機構。雖然是公開資料，卻並沒有成為公開的祕密。人們一方面還是沉浸在摩根大通CEO公開批評比特幣的幻想裡，其實不管是華爾街還是矽谷，金融機構與高淨值個人對區塊鏈技術的投資都很廣泛。
這如同風投或私募基金對於熱點概念的追尋，比如人工智慧、雲技術、大資料等。區塊鏈是現在的一個熱點，是風投的熱點。但從技術創新的角度，我們還是要做好基礎研究和人才培養，遵循技術創新的規律，不能太過於急功近利。