IBM史上最大收購案背後：營收下滑股價慘淡節節敗退
|
文/心緣
今日上午美國財經媒體CNBC曝出IBM史上最大收購案，同時也是美國科技史上第三大交易——
107歲的藍色巨人IBM宣佈以334億美元（約2320億元人民幣）收購Linux行業牽頭羊紅帽公司（Red Hat），這個價格幾乎是紅帽明年預計收入的51倍。（前兩大收購交易是戴爾、EMC在2016年的670億美元併購交易和2000年的JDS Uniphase斥資410億美元收購光學元件供應商SDL。）
紅帽將被併入IBM的混合雲部門，紅帽CEO吉姆·懷特赫斯特（Jim Whitehurst）將加入IBM高管團隊，向IBM CEO羅睿蘭（Ginni Rometty）彙報。
紅帽的產品及技術總裁Paul Cormier宣稱“這是開源的標誌性日子”、“我們創造了歷史”。
不過，在這場光鮮亮麗的收購背後，卻是IBM成立107年以來，所面臨的史上最大危機。
自2012年以來，曾經的“藍色巨人”IBM每年營收都不斷下滑，甚至創下了連續22個季度營收下滑的可怕記錄，至今股價已跌了近40%。
一直到了去年第四季度，IBM好不容易打破魔咒，在2018年Q1-Q2營收開始回撥上漲。
正當市場緩過一口氣來，以為生機忽現時，2018年10月17日，IBM公佈今年第三季度財報，IBM幾乎所有部門營收都不及市場預期，當日的盤後交易中，IBM股價經歷“懸崖式”暴跌，不僅股價一夜回到2016年初，而且創下了五年間最大單日跌幅，高達7.63%。
即便在今天曝出的IBM收購紅帽後，IBM股價雖然略有回升，但漲幅依舊非常微弱。
要知道，在1967年，IBM曾拿下美國第一市值的王座。如今真是50年河東，50年河西了。
|
近一個月IBM股價變化情況
作為昔日笑傲IT江湖的藍色巨人，如今飽受營收蕭條，股價慘淡的困境；它雖然手握無數技術專利，卻為何連續四年營收不甚樂觀？作為率先踏入AI大門的IBM，曾經最早“人機大戰”的締造者，它為何被亞馬遜、微軟、谷歌、蘋果這些後來者居上？
早早開啟轉型戰略的硬體巨頭IBM，在這風雲變幻的AI時代，卻不得不踽踽獨行尋找新的落腳點，看起來很穩定的業務，內裡亦有其難以破解的矛盾與焦灼。
334億美元，IBM史上最大收購案
我們首先來看看這筆震驚市場的、IBM史上最大收購案——紅帽交易。
紅帽公司於1993年成立於美國北卡羅來納州的羅利市，紅帽是全球最大的開源雲平臺公司之一，其最亮眼的業務是平臺即服務（PaaS）提供產品OpenShift，能直接與谷歌應用引擎Google App Engine競爭。
該公司在1999年網際網路泡沫時期的高峰期上市，在六年前成為世界上第一家10億美元收入的開源公司，兩年前它又成為第一家20億美元收入的開源公司，成立25年來，紅帽的市值已經達到205.33億美元。
開源是今年科技領域的熱門話題。在此之前，今年還發生了兩項重大的技術交易，分別是是微軟以75億美元收購程式碼共享服務GitHub，和Salesforce以65億美元收購MuleSoft。
不過羅睿蘭和懷特赫斯特都表示，微軟購買GitHub與IBM和Red Hat決定達成交易“無關”。
這是美國科技史上第三大交易。紅帽的產品及技術總裁Paul Cormier宣稱“這是開源的標誌性日子”、“我們創造了歷史”。
然而，不同於紅帽領導層，紅帽的部分員工卻對這次收購案感到擔憂：“作為一名紅帽員工，如果我們被微軟收購，幾乎每個人都會更喜歡它。”
儘管IBM曾是技術革命的先驅，但是，近年他們的一系列轉型都顯得沉重緩慢而收效甚微。這位曾經輝煌的藍色巨人，如今正深陷層層漩渦。
深陷漩渦的IBM：百年老店，如今正面臨重重危機
1911年成立的IBM（國際商業機器公司），堪稱科技界的教父級公司。這位年逾百歲的藍色巨人，如今正往認知解決方案和雲平臺公司轉型。
昔日霸主IBM，在上個世紀可謂是風光無限，在1967年，IBM還曾拿下美國第一市值的王座，其地位相當於今日之蘋果。
這位藍色巨人曾在“年輕”時為世界奉獻了許多偉大的發明創新，包括機械製表機、商務打字機、Fortran程式語言、RISC指令系統、大型機、硬碟、晶片和材料技術、對稱加密演算法、PC、小型機、Deep Blue（深藍）、Watson（沃森）、物聯網、認知計算、智慧地球……
它給了英特爾第一筆大訂單，讓英特爾從一個半導體創企拔地而起、扶搖直上。它為了對抗喬布斯的蘋果電腦而推出的開放式PC系統，成就了微軟和英特爾在PC屆的獨步江湖。
然而自從2012年以來，連年營收下滑的IBM公司卻難現其往日的輝煌。
面臨傳統業務乏力的逆境，IBM陸續賣掉多項曾支撐其發展的業務。比如將x86伺服器業務賣給聯想，再比如把PC業務賣給聯想 。
在不斷賣掉業務部門的同時，IBM的市值和股價都如流水般一路下瀉，其市值從1967年經通貨膨脹調整達到的2586億美元，到如今1139.04億美元，縮水了一半還多。
|
此前IBM經歷過幾次轉型，從機械製造到轉型計算機制造，從計算機制造轉型到軟體和服務……
如今隨著傳統硬體業務日漸蕭條，IBM公司CEO羅睿蘭眼下正在領導IBM重新定位：從銷售傳統的IT工具，到專注於增長市場和新興的數字工具，如雲、AI、量子計算和區塊鏈。她預測區塊鏈將在五年內對業務產生影響，並敦促公司現在優先執行。
在軟體銷售放緩、大型伺服器疲軟的形勢下，IBM正在加速實施雲端計算、AI、資料分析等快速增長的戰略性業務，作為押注的轉型方向和未來增長的引擎。
營收接連下滑，六大板塊業務平穩無波
目前，IBM的業務分為六大部分，分別是認知解決方案（解決方案軟體、交易處理軟體）、全球商業服務（諮詢、全球流程服務、應用管理）、技術服務及雲平臺（基礎設施服務、技術支援服務、整合軟體）、系統（系統硬體、作業系統軟體）、全球金融以及其他業務。
|
IBM各業務營收佔比
其中，技術服務與雲平臺儼然是IBM的營收主心骨，貢獻了超過40%的營收份額，其次是認知解決方案和全球商業服務，分別約佔總營收的1/5。
|
2015年-2018年上半年IBM總營收變化
而從IBM近三年多的各項業務毛利佔比來看，認知解決方案的毛利率最高，技術服務及雲平臺業務緊隨其後。
|
IBM各業務毛利佔比
|
2015年-2018年上半年IBM總毛利變化
然而，據IBM第三季度財報顯示，IBM總營收和淨利潤都出現下跌，該季度營收為187.56億美元，較去年同期下降2.1%，市值較今年年初蒸發300多億美元。
在IBM的六類業務之中，認知解決方案、技術服務及雲平臺以及全球金融服務營收較上一季度呈下滑趨勢，全球商業服務和系統部門分別營收僅增長了1%。
包括AI平臺Watson及網路安全服務的IBM認知解決方案業務，比去年同期下降了約5.7%，技術服務及雲平臺業務營收比去年同期下滑2%，而全球金融新業務同期下滑幅度最大，跌幅達9%。
儘管華爾街分析師不看好IBM短期內的業績前景，IBM首席財務官James Kavanaugh在接受採訪時表示，有跡象顯示需求正在復甦。他說：“隨著我們進入第四季度，我們在交易處理軟體方面擁有良好的渠道。”
從先驅到獨行俠：AI招牌Watson的尷尬
有強大的雲平臺和伺服器作為支援，IBM在當下正熱的AI自然也不會屈居人後。世界上最早研究AI的科技公司，IBM早早展開AI戰略佈局。
1、AI行業的先驅
IBM其實算是AI時代的領頭玩家。早在1962年，IBM展示了世界上第一個語音識別裝置Shoebox，當時僅能識別16個數字加符號。
|
1997年，IBM的深藍系統vs國際象棋世界冠軍卡斯帕羅夫，是世界上最早以機器勝利告終的人機大戰，比AlphaGo還早了19年。
就在前不久，IBM Project Debater擊敗以色列冠軍辯手，AI機器人“西蒙”被髮射到空間站，獨立書寫十四行詩的AI有些韻律評分比人類還高。還有上週，IBM研發AI系統Philyra來幫德國香水公司Symrise創造新型香水。
儘管IBM在AI領域的研究花樣百出，最富盛名的AI當屬IBM的Watson（沃森）系統。
2001年，Watson在美國老牌智力問答節目《危險邊緣（Jeopardy！）》打敗了最高獎金得主布拉德·魯特爾和74場連勝記錄保持者肯·詹寧斯，贏得100萬美元獎金。
此後，沃森開始與醫療中心合作。到2014年，IBM斥資10億建立沃森集團（Watson Group）。次年4月，IBM為Watson團隊建立新業務部Watson Health。Watson開始正式商業化之旅。
此外，IBM還訓練Watson學會八種會話語言，學會解決網路犯罪問題並進入自動駕駛領域。
|
2、跌落神壇的Watson
Watson之於IBM，恰如AlphaGo之於谷歌，是IBM AI業務的金字招牌。然而最近一系列的失誤卻導致這塊招牌有被砸掉的風險。
AI界耳熟能詳的認知計算就是IBM科學家給Watson背後的技術體系起的名字，可以說Watson開闢了認知計算的道路，打造無所不知的專家系統。
但隨著機器學習和互動型人工智慧的興起，認知計算的熱潮被漸漸澆熄。AI後來者紛紛走了其他類別的道路，將AI定位為人類的輔助工具。
作為第一家將AI用於醫療保健的公司，IBM曾在2015年放下豪言，要讓Watson惠及10億人，解決、診斷和治療80%的癌症種類中80%的病患。然而3年過去了，這個諾言非但沒有兌現，Watson反而麻煩纏身。
在大多AI做病歷管理、資料分析、影像解讀等醫療業務時，Watson玩起勇敢者遊戲，一馬當先地殺入艱森且一旦出錯就會被千夫所指的腫瘤研究範疇。
而就在近半年，Watson接連爆雷。多家合作醫院的醫學專家表示Watson並沒有給他們的工作帶來幫助，甚至沃森很多時候給出的結果是錯誤的，Watson在醫療領域的表現使它遭到部分醫療工作者的批評和抵制。
AI元老人物Roger Schank兩年前的舊文也被挖出，其在文章中通批Watson，認為Watson專案炒作過剩、誇大其詞，是個騙局。Social Capital基金的CEO Chamath Palihapitiya還曾公開diss Watson“是個笑話”。
此外，Watson宣稱使用的真實病例訓練集遭到質疑。一些人認為，Watson應公開用作資料集的資料，如果只是小部分醫生提供的帶有侷限性的理想化資料，這是非常不復責任的結果。
顯然過度營銷的Watson的IBM有點玩脫了。就目前出現的一系列bug來看，Watson研發的Watson腫瘤、Watson臨床試驗匹配、Watson基因三個工具還沒有拿出足夠有說服力的資料和案例來證明他們對醫療領域的貢獻，Watson已經流失了一批醫院客戶。
Watson在人事方面也風波連連。外媒在今年5月曝出Watson Health部門裁員50%-70%。就在上週，IBM Watson Health負責人Deborah DiSanzo宣佈離職。
與此同時，在智慧醫療領域，IBM正在面臨來自亞馬遜、蘋果、微軟等強勁對手的激烈競爭。
日趨激烈的雲端計算市場，能否靠紅帽扳回一局？
IBM對於紅帽的收購，其實是衝著目前最大的市場蛋糕——雲端計算——去的。
大約在六年前，IBM將PC業務剝離，加大對軟體和服務的投資。在過去從財報可以看出，技術服務與雲平臺成為IBM收入的一大核心業務。如今，全球雲端計算格局呈現一超四強的面貌，五大雲巨頭控制了接近 3/4的市場。
其中，亞馬遜AWS獨領風騷，霸佔雲基礎設施市場約1/3的份額，排名第二的微軟Azure則呈現強勢增長的勢頭，今年7月釋出的Q4財報中顯示其營收增長達89%。
根據Synergy Research Group的資料，在雲基礎設施市場上，位列IBM之後的谷歌雲、阿里雲，其佔比也不斷加強，唯獨IBM發力最弱。
|
從財報中的營收增長來看，IBM雲業務已經面臨不小的問題。由於有幾家公司尚未公佈新財報，暫且以各家公司在今年第二季度釋出的財報為例，在營收方面，亞馬遜AWS、微軟Azure、阿里雲分別同比增長49%、89%、93%，谷歌雲未在財報中透露詳情，而IBM同比增長僅為23%。
據Gartner的報告顯示，在前兩年，IBM在IaaS公有云的營收和市場佔比已經排到五強之末。
|
為了打贏這場雲端計算的攻堅戰，IBM可是煞費一番苦心。很多企業既想擁有公有云高效靈活的資源，又想私有云的安全性，為此，IBM為企業提供多重雲和混合雲方案，幫助企業將技術應用到物聯網和移動裝置管理中，併為企業提供資深雲端計算諮詢服務。
IBM還在去年收購全美最大無線通訊運營商Verizon雲端計算業務。今年7月初，IBM宣佈將在全球六大主要地區推出18個IBM Cloud可用區域，並揭露其完整的公有云全新功能。
為了加重在雲端計算市場的實力，就在這個月IBM推出三個AI和雲服務平臺AI OpenScale、Multi-cloud Manager、Security Connect。
其中，AI OpenScale為客戶提供客戶幾乎能在任何基礎設施上構建AI平臺，Multi-cloud Manager則執行在IBM Cloud Private上，通過打包應用程式的開源方法實現從內部部署到公共雲的跨雲環境的管理。
Security Connect則是一個基於雲的社群平臺，它彙集了以前不相關的安全工具和環境。客戶，供應商和合作夥伴應以這種方式共享安全資料。
在財報前夕連發多款雲平臺，足見IBM對雲業務的重視。
目前身處改革期間的IBM，正在越來越擁擠的雲端計算賽道尋找更多的生存空間，比如像雲服務中間商發展，管理來自多個供應商的多個雲的工具，以及互連和協調來自多個供應商的安全解決方案。
此次收購紅帽，也是IBM加碼雲端計算領域的一個重要節點。不過，儘管此舉會為IBM提供了不斷增長的現金流和更具吸引力的雲端計算合作方案，但紅帽的體量有限，還不足以對亞馬遜、微軟、谷歌這些雲巨頭造成強有力的衝擊。
結語：轉型之路，長路漫漫
十年之前，IBM還在全球科技巨頭排行榜上遙遙領先，連蘋果都位居其後。如今，科技巨頭市值大洗牌，蘋果登頂，我國的騰訊阿里進入前十，而IBM卻從前十榜單消失。而誰都無法保證，在十年之後，哪些玩家會長盛不衰，哪些玩家會掉隊出局。
科技進步的速度難以想象，越是在某個領域做出成績的企業，越容易失去對新趨勢的敏銳。雖然IBM一直在宣傳新的戰略，降低硬體佔比，提高服務、軟體和雲端計算的重要性，並在轉型之路上取得一些進展，但這似乎還不足以支撐該公司面對貨幣逆風和伺服器重新整理週期的“換血”。
大象不是不能起舞，但大象轉身都會比體量小的企業付出更多的努力。IBM仍然身處轉型的困局之中。面對雲平臺競爭對手在市場上的強勢擴張，營收毛利的頹勢難挽，IBM究竟是英雄遲暮還是寶刀未老，還要等時間給出答案。