比特幣大漲轉牛，為何主流交易所平臺幣不再齊漲齊跌?
5月11日，比特幣漲幅超過4%，價格最高觸及6889美元，創下年內新高。自今年2月份比特幣最低位3405美元至今，最大漲幅已經超過100%，比特幣大漲轉牛。
比特幣上漲主要原因是2020年比特幣出塊減少的利好預期，傳統機構大資金介入，以及近期中美貿易摩擦導致全球避險情緒蔓延尋找更多投資標的。
比特幣上漲吸引了其他幣種資金的流入，產生吸血效應，市場行情出現分化。大機構資金介入需考慮體量夠大以及資產優質，而小資金也只能遵循這一邏輯。
這意味著市場資金開始流出劣質資產並導向優質資產，普漲的行情將不再。在此情況下，交易所平臺幣板塊的行情也不再齊漲齊跌。
交易所平臺幣板塊的行情也不再齊漲齊跌
從交易所平臺幣的表現來看。
FT價格從今年2月開始正式啟動上漲行情，表現強勢。5月11日，比特幣上漲發生吸血效應時，FT再度大幅拉昇漲超7%，創出年度新高，最高漲至0.1896USDT。從年初0.013USDT低位至今，上漲幅度已超過13倍。
BNB從4月20日見今年25.5USDT的高位後開始進入下行通道。5月2日反彈後加速下跌，昨日見18.3USDT低位後震盪反彈。
HT價格從4月3日見今年高位後，開始下跌，近期進入一個窄幅下降三角收斂的整理行情中。5月11日行情先跌後漲，依然處於震盪，表現依然弱勢。
OKB從4月4日今年高位開始下跌，此後大週期保持在小幅震盪行情中，形成一個平臺整理的行情，而在5月10日下跌超過8.97%，5月11日最大跌幅超過13%。
從主流交易所平臺幣的表現看，行情分化十分嚴重，目前只有FT還保持著上漲趨勢，而BNB，HT，OKB等平臺幣已經處於回撥階段，並且在比特幣大漲出現吸血效應的行情中，表現更為弱勢。
為何這幾個平臺幣現在行情表現差異如此之大?
成也IEO，敗也IEO
此前，BNB，OKB，HT等平臺幣上漲的核心驅動力，是IEO模式。
1月31日幣安正式上線 BitTorrent(BTT)，開盤時較眾籌價格已上漲近5倍，瞬間引起市場熱議。BTT的成功案例，開啟了IEO模式新玩法。BTT的成功促使市場認為IEO模式合理，繼而引發了BNB平臺幣價格大幅上漲。
此後，火幣、OKEx等其他交易所開始爭相效仿IEO模式，使得得HT和OKB價格上漲。
IEO模式和此前的ICO模式本質上都是融資行為。但ICO模式缺少信用背書，風險性較大。而IEO模式使用平臺幣作為融資工具，使交易所和專案方形成捆綁，為專案方信用背書。嚴格地說，IEO模式是對ICO的一種創新，比如增強了專案方的信用，降低了融資規模的同時也降低了一定的風險。
但是IEO模式有一些重大問題不能解決。
首先平臺本身並不能完全對專案方完全監管。平臺即使真的認真對專案方做稽核工作，但其能力是有限的，所以並不能完全保障專案方絕對不存在欺詐的情況。此前就出現過部分交易所本來已經要推出IEO專案，結果臨時發現問題後取消的情況。
其次，發展IEO的交易所使用平臺幣作為融資的工具，會出現有人利用平臺幣作為套利工具的行為，而這並不是交易所本身所能控制的。比如，投資者為了參與IEO購買大量平臺幣，有人伺機套利將平臺幣炒高，結果IEO結束後拋售，導致投資者出現損失，出現“買到IEO，虧了平臺幣”的情況。
IEO模式本質上和ICO一樣，需要專案方上線後價格不斷上漲，證明自身不是割韭菜的行為，一旦出現當初ICO那種下跌，破發的情況，IEO模式的發展就會受到極大的質疑，甚至重蹈ICO的覆轍。
事實上，此前在一些二三線交易所已經出現了IEO破發的情況，讓投資者蒙受損失。這是近期一些平臺幣難以持續上漲的重要原因。
此前平臺幣上漲是因為IEO，而如今IEO出現了問題，依靠IEO興起的平臺幣上漲就難以持續。
當然，IEO模式並沒有完全破滅，目前還是有諸多交易所在陸續地推進，但是此前說的情況並沒有在此過程中得到完全的改善，甚至可以說，那些是根本無法改善的問題。所以BNB、HT、OKB的成長空間受IEO的影響極大。
FT表現雖然強勢，但FCoin交易所卻沒有上線IEO專案。FT上漲核心原因在於有一套獨立於IEO模式更為先進的價值系統。
平臺幣到底應該代表什麼?
平臺幣是平臺為發展而發行的Token。而所有平臺幣的持有者，都是對平臺的貢獻參與者。相應的，平臺幣持有者應該獲得在平臺更多的權益。所以平臺幣不應該是一個炒作工具，而是持有者參與平臺建設，獲取平臺權益的通證。
從目前的平臺幣來看，大多數都只是增加了一些功能，比如申購IEO，卻沒有照顧持有者更多的權益。人們知道可以使用平臺幣幹什麼，但更應該知道持有平臺幣，應該能夠得到什麼。
有微博網友發表評論認為，“平臺幣持有人和平臺幣的股權持有人是競爭關係，一方拿得多，一方就拿得少。改變方式，平臺無股權，幣權為股權，這樣才是好的。從長遠角度來看，未來公司的股權如果流轉在區塊鏈上，更好。”
也有網友就此評論，“雖然平臺幣不是股權，也沒有強制規定一定要銷燬多少，分紅多少。但個人認為，平臺需要主動賦予平臺幣比股權更多的價值，這樣的平臺才有未來，才會有人信任。平臺和持幣者應該互相促進，而不是互相博弈。”
網友的評論從側面表達了他們希望平臺把自己當做一份子，而不是韭菜。平臺應該賦予平臺幣職能，讓持有者能夠享有真正的參與平臺建設以及分紅的權益。
而FT就是被賦予了這種職能的平臺幣。
據FCoin官網顯示，“FT持有者，是FCoin唯一的權益所有者，不僅享有80%的收入分配，還擁有真正的社群治理權利。可以說，FCoin的未來，掌握在FT持有者手中。”
這是FT和其他平臺幣分化，在FCoin即使沒有使用IEO模式的情況下，依然走出獨立行情的重要原因。
不過，如果只是交易所收益分紅的權益期待，並不能支援FT價格持續上漲。FT價格走出獨立行情還有更深刻的原因。
交易所之間未來競爭的主戰場，並不在使用者量、交易量、上線專案數量等領域上，而在於如何支援區塊鏈生態的發展，對行業做出多大貢獻。
所以FT走出獨立行情的原因，在於市場對FT未來在區塊鏈生態發展的貢獻有極高的預期。
交易所未來的最主要戰場
搭建生態需要強大的公鏈系統支援，這樣才能讓專案方安全有效地發展執行。工欲善其事必先利其器，事實上頭部交易所為了搭建以自己為核心的區塊鏈生態，都在佈局公鏈。而這些自建的公鏈系統如何支援生態發展，是未來展望其平臺幣價值的重要依據。
下面我們對頭部交易所搭建的公鏈做一下對比。
交易所公鏈核心要素對照表
| 交易所 | FCoin | 幣安 | 火幣 | OKEx |
|---|---|---|---|---|
| 公鏈名稱 | FT公鏈 | 幣安公鏈（Binance Chain） | 火幣公鏈（ Huobi Chain ） | OK公鏈(OKChain) |
| 研發時間 | 2018年10月 | 2018年 6 月 | 2018年 6 月 | 2018年12月 |
| 主網上線時間 | 2019年6月 | 2019年4月23日 | 宣佈研發18個月 | 宣佈2020年 |
| 程式碼是否開源 | 是 | 否 | 未知 | 開源 |
| 共識機制 | DPoS | BFT與DPoS相結合 | 疑似DPoS | PBFT快速共識演算法 |
| 節點數量 | 21個超級節點 | 11個超級節點 | 未知 | 未知 |
| 主打功能以及特點 | 1.原生的賬戶多資產 2.資產對映機制 3.協議資產 4.子資產5.可供合約呼叫的快照 6.記賬手續費分配機制7.賬號模式 8.多重簽名 |
幣安鏈支援構建幣安DEX原生去中心化交易平臺，使用者可在幣安DEX測試網建立錢包並進行代幣的發行和交易。 | 1.提供可信的自金融基礎設施，讓各類資產與權證以通證的形式，在公鏈上自由生成、流轉、公證與確權。2.HT 也將從通用積分升級為基於火幣公鏈的通證。 |
為入駐 B-Labs 的初創企業提供底層技術支援與服務。 B-Labs孵化器： 1.辦公空間服務 2.區塊鏈技術支撐、 3.解決方案諮詢 4.公共關係對接 5.產業資本對接 |
從目前四大交易所推進公鏈專案發展的進度來看，幣安首先完成了公鏈主網上線。FT公鏈今年6月上線，時間近在眉睫，而火幣公鏈以及OK公鏈需要等待今年年底或明年。
在時間週期上，幣安鏈的推出完成了一個交易所發展公鏈的市場好範例，而FT公鏈上線的時間恰在熱點接力之時，具有一定時間優勢，而火幣和OK在時間上已失市場先機。
另外，FT公鏈開原始碼，幣安鏈沒有開原始碼，火幣未知，OK鏈宣佈開原始碼，而公鏈技術開原始碼是重要信用標尺。
還有比較重要的一點，幣安公鏈支援的導向，從發幣，上鍊，上所，最終結果是向去中心化交易所幣安DEX聚合，從其戰略目標交易所是最終核心，而公鏈只是輔助工具。而FT公鏈要實現的是通證經濟的模式，著眼點不在於交易所，而在於如何處理資產上鍊以及分配權益。
從這個角度來看，幣安發展的趨勢是公鏈搭建的生態是交易所的一部分，而FT搭建的生態則讓交易所成為生態的一部分。
結語
如今，比特幣大幅上漲會吸引更多資金進入數字貨幣市場，但機構的大資金必然會選擇交易深度足夠以及更為優質的資產。比特幣的強勢會產生吸血效應，而優質的資產會在此過程中有更好的表現。要把握優質的資產，需判斷其是否能夠對區塊鏈生態發展作出更大的貢獻。FT已經走出獨立行情，未來在發展過程中隨著公鏈效能的逐步推廣，會得到市場更多關注。