史詩級競購大戰終章：康卡斯特用“孫子兵法”擊敗迪士尼
這是一場美國最大媒體公司之間的，對英國上市公司的史上最高額外資競購大戰。
目標公司 —— Sky， 在歐洲擁有幾千萬使用者的媒體公司。
這個故事說來有點話長，一個交易中套著另一個交易再套著另一個交易。
先是默多克控制的21世紀福克斯要將Sky私有化，過程中發生了21世紀福克斯將自己主要媒體資產賣給迪士尼的交易。迪士尼買21世紀福克斯的主要目的之一就是看上了SKY。
但是，康卡斯特出來和迪士尼競購21世紀福克斯的主要資產，在AT&T收購時代華納反壟斷的壓力之下，儘管康卡斯特攪了一輪局，最終在迪士尼提高的報價之下還是放棄了競購21世紀福克斯的主要資產，轉而著眼與這一交易的皇冠資產：SKY。
所以，競購SKY的雙方就變成了在競購21世紀福克斯的主要資產中失利的康卡斯特和競購21世紀福克斯的主要資產中獲勝的迪士尼。但因為迪士尼和FOX交易尚未完成，默多克家族還衝在前面，因此這局面就變成了
Comcast vs. Disney& Murdoch
雙方的報價是14.75英鎊 vs. 14英鎊，但誰都沒說是自己的Best and Final Offer.
英國上市公司收購委員會跳出來，要求雙方進行一天的三輪報價，一決雌雄。
這三輪報價：先是報價更低的Disney& Murdoch進行第一輪報價；然後報價更高的Comcast再進行第二輪報價；最後雙方熱身之後，進行最終的第三輪報價，提交給上市公司收購委員會，最終揭曉勝者。
在這一波三輪報價之後，勢在必得的康卡斯特以每股17.28英鎊，總價僅400億美元的報價，擊敗了每股15.67英鎊報價的21世紀福克斯（後面是默多克和迪士尼）。
這一波史詩級競購終章！
幾個有意思的點：
- 競購交易中的考量，康卡斯特沒有和迪士尼在21世紀福克斯的主要資產競購中糾纏過多，而轉身去搶這筆交易中的“皇冠資產” - sky，這個打法牛逼。前兩天和幾個朋友聊天的時候，我還笑稱，這就是併購交易中的孫子兵法：“聲東擊西”，當然，也可以解讀為，在競購21世紀福克斯的主要資產中裝了孫子，在皇冠資產競購中一舉幹掉對手。
- 上面層面的競購，消耗了迪士尼的大量財務資源，從而在Sky上不敢像康卡斯特這麼出價
- 這個競購三輪戰法有點意思，一般直接是封標雙方直接幹，這三輪戰，先來兩輪熱身，最後一把賭，有點意思
- 全球競購戰在今年抬頭，中企的競購戰也時有發生，競購戰取勝：策略、技巧、速度、錢等關鍵要素，一個不能少
前情可見如下以前寫過的東東：
說起來這就是世界級的競購大戰了。默多克家族要將21世紀福克斯的電影及電視資產出售，康卡斯特和迪士尼展開了競購。儘管康卡斯特報價較迪士尼為高，但迪士尼承諾為反壟斷審批支付25億美元反向分手費；康卡斯特拒絕為交易失敗支付反向分手費；默多克家族認為迪士尼和21世紀福克斯的交易能帶來更好的協同效應–畢竟默多克家族在交易結束後要拿迪士尼的股份，這也是一個重要考慮的因素。因此康卡斯特在競購21世紀福克斯的電影及電視資產出售中敗給了迪士尼。
在迪士尼的收購21世紀福克斯的交易中還套著另外一個未完成的交易：21世紀福克斯對Sky的收購，默多克家族已經持有了Sky百分之三十九的股份，但一直欲將Sky全盤收入囊中。因此21世紀福克斯向sky報價141億美元收購Sky剩餘的61%股份。大家也知道，sky在歐洲的地位還是可以的，很有影響力的傳媒集團，電視臺的節目槓槓的。21世紀福克斯收購Sky這筆交易英國監管機構一直沒批，因為默多克家族在傳媒的勢力太大，英國監管機構擔心全盤收購Sky將給新聞的獨立性等帶來影響。當然，如果Disney收購21世紀福克斯的交易能夠完成，英國監管機構就可能不會反對–但Disney的收購是否能夠成功，也尚是一個未知數；而在交易完成之前，只能先通過21世紀福克斯去完成對Sky的收購。而對於Disney來說，收購Sky顯而易見的對增強其國際業務大有裨益。
所以，儘管康卡斯特未能購得21世紀福克斯的電影及電視資產，但康卡斯特卻想買走Sky 100%股權，從而使得迪士尼的收購交易部分目的不能實現–這是另一個層面的競購戰。康卡斯特的報價相對與默多克家族來說，要高出16%，為Sky公司的定價為220億英鎊。
儘管默多克家族已經持有了39%的Sky股權，但對於售賣交易，sky已經成立了獨立的交易委員會來評估可能的更優報價，因此對於康卡斯特的更優報價，Sky的獨立交易委員會已經宣佈撤銷對21世紀福克斯報價的支援並終止了與其簽署的合作協議。為了打消英國監管者的顧慮，康卡斯特在報價中還提出了一系列的交割後承諾，比如對Sky news的未來繼續投資承諾。當然，21世紀福克斯的報價仍然有效，因為儘管康卡斯特已經放出了正式報價，和21世紀福克斯的報價一樣，但其交易的事先條件仍然未能滿足，未來的不確定性尚存在。兩個報價都沒有到能夠提交Sky股東大會做決定的地步。
競購大戰看起來是一觸即發，康卡斯特已經出手，就等著默多克家族的行動了–這事兒還得仔細考慮，畢竟如果和迪士尼的交易能夠成功，那麼最終提高的報價是由迪士尼承擔，因此提高報價的話還需要得到迪士尼的同意。
