拉夏貝爾一季度關店1616間 森馬成行業為數不多亮點

總部位於上海的拉夏貝爾服飾有限公司(603157.SS)（6116.HK）首季持續經營業務由盈轉虧，錄得3,852.7萬淨虧損，而2018年同期純利1.326億元，歸母利潤暴跌逾九成，由1.741億元跌至975.1萬元，跌幅94.40%。

報告期內，拉夏貝爾收入大跌21.11%，由30.059億元減至23.715億元，其中新舊收入準則變化的主要因素——商場及電商扣點費用首季大跌26.30%至3.372億元，2018年首季為4.576億元。

拉夏貝爾將收入下滑歸咎於線下渠道調整以及中國居民消費信心不足和服裝行業整體增長乏力。

截至3月底，拉夏貝爾2019年前三個月淨關店1,616間至7,653間，較2018年3月末淨減少1,887個。在此前公佈的年報中，該公司檢討直營模式在中國特殊市場的弊端，並認為公司應對外部環境變化方面的前期準備不足。

除拉夏貝爾，太平鳥服飾和美邦服飾同日公佈的季報中均表示，開始調整店鋪，進入關店模式。

在季報中，拉夏貝爾引用國家統計局資料稱，前三個月服裝鞋帽類別增幅僅為3.3%，跑輸社消整體增速高達500個基點，而首季人均衣著消費支出增幅1.7%，為消費支出類別中最低一項，比重更是下降50個基點至8.1%，另外今年春節較2018年提早11天亦對銷售造成不利影響。

公司旗下主要女裝品牌La Chapelle 、Puella 、7 Modifier 及La Babité 直營門店減少、終端客流下滑及過季產品銷售佔比增加影響，一季度四個品牌收入分別同比下降26.65%、29.76%、22.91%和23.06%。

一季度拉夏貝爾毛利率暴跌772個基點，毛利同比下滑6.04億元。

浙江森馬服飾股份有限公司(002563.SZ) 首季度成為中國休閒服裝業極少數業績表現正面的企業。

受益於收購及向童裝行業的賽道轉向，森馬服飾首季度收入大漲63.90%至41.178億元，2018年同期為25.124億元，收入增長主要因國內休閒及兒童服飾的銷售增長以及本期合併童裝集團Kidiliz 收入所致。

收入暴漲的同時，森馬服飾首季度營業成本相應大漲56.93%，銷售費用和管理成本更是分別暴增121.24%和143.10%。

11.06%的純利增幅和10.68%的扣非純利增幅較2018年全年48.83%的純利增幅和30.14%的扣非純利增幅均急劇放緩，顯示在併購初期的成本增加和投資。

不過，與同日披露首季財報的太平鳥服飾和美邦服飾淨利潤大幅下滑相對比，森馬服飾的業績已經非常靚麗。

海瀾之家(600398.SS) 首季收入維持中個位數增幅，按年增長5.23%至60.887億元，2018年同期為57.862億元。

報告期內集團仍淨增62間門店至7,607間，而其他服飾同樣入太平鳥、拉夏貝爾及美邦服飾均表示，因應巨集觀經濟和公司發展，開啟關店模式。

依靠瘋狂的開店模式，海瀾之家成長成為目前中國服裝行業以收入計算排名前列的公司，2018年收入190.897億元，不過該公司快擴張高增長的程序在去年戛然而止，在淨增881家門店的基礎上，去年公司收入增幅僅錄得4.89%的增長，而服裝收入增幅更是低至1.74%。

首季度海瀾之家錄得純利12.096億元，較2018年同期11.309億元增長6.96%，扣非純利增幅3.20%至11.535億元。

佔比極小的線上收入一季度由2.777億元跌至2.613億元，跌幅5.90%，毛利率更暴跌420個基點至50.25%；線下收入按年增5.69%至57.106億元，2018年同期為54.032億元，線下業務毛利率43.98%按年大漲396個基點。

海瀾之家品牌仍是同名集團擴張重點和主要收入來源，一季度淨增72間門店，收入增幅2.16%至49.930億元，毛利率45.70%按年大漲474個基點。