業務量回暖超預期,申通能否王者歸來?
最新公佈的8月份經營簡報中,申通業務量達4.34億件,同比增長46.63%,快遞服務收入達13.83億元,同比增長46.13%,增速遠超行業平均水平,一掃上半年相對“萎靡”的狀態。
國泰君安對此給予首次覆蓋,給予增持評級。基於業務量增速與服務質量的初步改善,我們預計公司2018-2020年EPS1.33/1.42/1.58 元。按照PE與PB 兩種估值方法,目標價21.22元。
這個國內曾經的行業老大、加盟制探路人,曾在10年間完成27倍增長。但自 2015年以後,申通開始走下王座,一度跌出行業前三甲,市場份額在5年間下降了5.7%。
於是,2017年,本身發展基礎良好、具有趕超的戰略意志的公司全力開始轉型,從管理、資訊化、服務、新業務等進行全方位強勁變革。
中轉中心直營化
核心樞紐的直營化和全網資訊化能力是保障。
之前,申通快遞都是“大加盟”的管理模式,這不但這不利於基礎設施的自動化、資訊化投資,也限制了精細化管理。原因在於,若大規模的加盟商將增加加盟商抗擊風險的能力,而較多的層級不利於啟用末端攬件網點的積極性和網點管理。
為此,2017年開始,申通正式轉型,啟動了「一盤棋」戰略,即中轉佈局。
「一盤棋」戰略:中轉佈局。通過轉運中心的直營化,以期實現大中轉小集散佈局、中轉功能分級管理、樞紐集散統一建設、吞吐能力超前規劃以及集約運輸降低成本。
2018年以來,申通累計投入12.99億元,加快收購轉運中心。
截至2018年9月,申通陸續收購北京、武漢、深圳等核心區域的加盟運轉中心,轉運中心直營化率大幅提升了20%,同期加盟制轉運中心減少15個。
至此,申通的中轉成本有望得到進一步的優化和控制。
有證券分析機構對此表示,申通快遞在完成對核心城市加盟商的收購後,“全網一盤棋”戰略邁出關鍵一步,將大幅提升網路運營效率和快遞服務時效,並將持續增強申通快遞網路的盈利能力。
國泰君安也認為,正在進行非自營轉運中心收購的申通,將為投資加速與細化管理鋪平道路。
同時,不斷增強產能投資,在車輛、自動化等基礎設施方面增加投入。
據統計,2017年申通快遞共投資25億元,新建了溫州、金華、西安、中山等8個轉運中心,自購地7處,改、擴建25箇中轉場地。車輛方面,截至上半年,申通快遞擁有自營車輛2347輛,幹線車輛自營率為58%。
此外,申通逐步增強內部的管理能力。
據媒體報道,申通管理層已經逐漸理順,經營成本、效率等考核也逐漸落地。同時,也加強培育職業經理人強化管理,這使得原本較為薄弱的管理體系逐漸得以補全。
佈局資訊化
隨便快遞業務量的猛增以及用人成本的迅速上升,國內快遞企業紛紛加大對自動化、智慧化機械裝置等投入力度。
申通也毅然決然地加大科技智慧投入, 通過重點在中轉、末端、倉儲等環節,大力推進資訊化、機械化作業管控,力圖構建智慧化物流體系,提升雲營效率,降低運營成本。
2017年,申通在徐州、中山、義烏等20餘個轉運中心自動化分揀裝置上線使用。這將大大提高了自動化水平,降低運營成本。
截止上半年,公司末轉運裝置資產淨值(以機器裝置淨額概算)較年初增加1.4億元,年化單票轉運裝置資產原值較2017年提升0.04元至0.12元。公司上半年單票中轉操作成本同比小幅下降3.3%,預計隨著下半年旺季逐漸啟動,單票中轉操作成本有望隨著裝置產能利用率的提升而繼續下降。
狠抓服務質量
2018年是申通的“服務質量年”。
年初,申通便將今年確定為服務質量年,將提升服務水平上升到戰略高度。
首先,申通推進派費改革,率先在全網啟動“星級快遞員”工作。
7月份,申通快遞全網共產生五星級快遞員超12000名,四星級快遞員近25000名,合計發放獎金超700萬元。
其次,對95543呼叫中心系統平臺擴容升級,同時搭建省區客服管理體系。
最後,重新制定郵政申訴考核辦法,其投訴率逐漸改善,開始低於行業平均水平。
截止上半年,申通快遞的有效申訴率同比下降了80.7%,;其服務質量在國家郵政局的兩大監測和菜鳥指資料的綜合考量中,均位居前列,表現良好。
加碼電商,尋求新增長點
為謀求新的主力業務增長點、拓寬渠道,申通快遞開始佈局國際市場,與國際電商巨頭ebay進行合作。
目前,申通已在西安和濟南開始攬收業務,並份開通深圳、北京等16個城市的業務,並於近日全面完成了業務測試。
根據申通方面透露,按照規劃, eBay專案後續將開通更多城市,並計劃參與分揀中心、航空運輸、清關等各環節的服務,預計今年9月份開通40個城市;年底前開通55個城市;2019年開通超過100個城市。
申通加碼電商平臺,與ebay合作,對於申通率來說意義重大。
據瞭解,Ebay有著 “美國淘寶”之稱,是世界級的電商平臺。
在申通相關工作人員看來,與Ebay合作的意義在於未來申通能夠打通類似eBay世界級電商平臺(菜鳥、Wish、亞馬遜等)的業務合作,提供從國內攬收、分揀中心、航空運輸、清關等各環節的服務,增加申通新的業務亮點,提升品牌知名度。
申通官方也表示,希望參與eBay專案吸引更多的跨境電商及各國郵政跟申通的合作,目前,Wish、比利時郵政、瑞典郵政已經開始在對接。
申通國際負責人朱群曾在內部表示,各團隊成員要看到ebay專案客戶的現實價值和潛在價值,共同努力將申通國際業務打造成申通快遞新的主力業務增長點。
業內人士認為,申通選擇與eBay合作多有突圍之意,想要通過新業務拓展振作業績,恢復市場份額。但eBay能否成為申通的“救世主”,還有待觀察。
那麼,轉型後的申通能否追回差距呢?
對此,方正證券分析認為,在這個充分競爭的行業,申通能否王者歸來,成為最終的贏家,現在無法判斷。但短期來看,申通業務量回暖超預期,估值修復可期,具備安全邊際。
2018年的餐飲市場規模已近4萬億元,線上化、資料化、模式化、品牌化、零售化是新餐飲時代的五大特徵,其中零售化趨勢最為突出。如海底撈的燒烤嘗試,西貝的超級肉夾饃,星巴克的外賣實踐等,都顯示出餐飲巨頭們在探索零售化想象力邊界上已不遺餘力。
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