美國2018年教育科技投資再次達到峰值，關注中國公司出海計劃
導語
對於美國的許多城市和州來說，2018年是有記錄以來氣候最潮溼的一年。教育科技行業也是風調雨順，風險資本家和私募股權投資者釋放了大量現金。
去年，美國的教育科技公司籌集了14.5億美元，與之前2015年創下的本十年中單年融資總額最高值持平。2018年的資金總額也超過了美國教育科技初創公司在2017年籌集的12億美元。
然而，2018年和2015年之間有著顯著的差異。2015年有165筆交易，而2018年只有112筆交易。且近年來交易流量一直在下降：投資者向教育科技行業投入的資金金額越來越大，但交易的公司數量越來越少。換句話說，他們削減了支票的數量但是支票的金額卻變得更大。
有一個趨勢很明顯：自2011年以來，投資到美國教育科技行業中的美元穩步上升（考慮到2015年是一種失常）。
總的來說，交易金額更大但次數更少是美國所有投資活動的共同趨勢。來自市場分析公司CB見解（CB Insights）和普華永道（Pricewaterhouse Coopers)的資料顯示，2018年所有行業的資金總額增加，但交易次數下降。Pitchbook 給美國風險交易提供了 1309億美元的資金，標誌著“年度資本投資首次超過了2000年網際網路泡沫時期創下的1000億美元的最高紀錄”。我們還觀察到“大型資本的高度集中——吸引了主要的投資”。
這種模式可能會持續到2019年。隨著美國教育科技行業的成熟，那些收益明顯增長的公司正與其他公司區別開來，吸引來自投資巨頭的更多資金。
對於那些能夠保持持續增長和收益的教育科技公司來說，這應該是一個好訊息。但其他公司可能就要擔憂了。新市場風險合夥人（New Markets Venture Partners）的總經理Jason Palmer表示：“2019年將是教育科技市場大調整的重要一年。將會有一些大贏家，但也有大量的輸家——公司要麼停業，籌集資金，要麼以合理但肯定比之前的價格要低的估值被收購。”
風險投資絕不是成功的保證。正如“紐約時報”最近所描述的那樣，一些企業家正逐漸避開投資者以及隨著資金和運營創業公司的成本預期增長。
2018年教育科技資金分類
在年度年終分析中，EdSurge統計了那些主要目的是支援教育者和學習者進行pre-12和高等教育的美國教育科技公司的所有風險投資金額。2018年，我們統計的資料是，公佈的112宗交易中累計籌集了14.5億美元。
通過融資輪次劃分2018年的投資，總計14.5億美元的投資中的大部分份額集中在後期交易中。同樣值得注意的是，天使和種子交易的數量持續下降，從2013年的100多次交易的峰值下降到2018年交易次數不到2013年的一半。該交易數量的下降與教育科技加速器的衰落有關，後者在這個十年的早期階段曾一度協助成立了許多早期創業公司。
儘管如此，仍有大量資金投入到早期教育創業公司中。種子交易（包括大學附屬基金和家族辦公室）繼續出現新的資金。多年來，種子輪的平均融資規模已經有所上升，因此其融資門檻/標準也同步上升。過去只要有一個才華橫溢的團隊和一些早期客戶就已經足夠，但如今的投資者們在投資種子輪之前會要求先有50萬到100萬美元的收益。
以收益前籌資為標誌的寬鬆貨幣時代對於教育科技公司來說可能已經結束。這種收益前籌資的模式在2010年和2011年比較普遍，即當前教育科技投資週期的早期階段，這些交易在當時非常流行，產生了大量的新想法、新公司和新投資。而如今，極少有公司能夠從“免費增值”模式中獲得資金，這種“免費增值”的提議曾經促進了像ClassDojo和Remind等創業公司的發展，但事實證明，其對諸如Edmodo這樣的其他公司卻造成了挑戰。
隨著時間的推移，投資者瞭解了哪些商業模式有效，哪些無效。有些公司已經逃離了該行業。而那些留下來的便成了精選。
投資趨勢
對2018年投資的14.5億美元資金進行分類，其中支援K-12學生和教育工作者的美國教育科技公司籌集了5.11億美元，而那些主要服務於高等教育的公司籌集了5.9億美元。產品服務於學前和專業學習領域的公司也籌集了3.5億美元（在下圖中表示為“其他”類別）。
高等教育與中專教育
中專工具專案總體上投資顯著增加。領頭的公司是CampusLogic（2018年融資5500萬美元）和Commonbond（5000萬美元），該兩家公司的工具專注於為學生和高等教育機構提供經濟援助服務和貸款。隨著對學生債務的擔憂持續存在，人們對諸如收入分成協議等替代解決方案的興趣將會增長。
與學生債務密切相關的問題是大學畢業生是否能找到工作。因此，許多投資者希望協助搭建教育與就業之間的橋樑。Trilogy Education籌集了5000萬美元與大學和大學合作來提供針對數字技能的短期勞動力培訓班專案。另一家公司Handshake 籌集了4000萬美元用於連線大學生和僱主的服務。
“人力資本管理、企業培訓和替代性認證之間的界限正在變得模糊。”Palmer說。舉個例子：Guild Education籌集了4000萬美元，用於維持與包括Chipotle和Walmart在內的公司合作，建立教育福利專案，這樣他們的一線員工可以獲得大學學位。
Reach Capital的負責人Chian Gong說，期望看到更多的企業家和資助者試圖將學校和僱主之間聯絡起來。儘管人們說技術“擾亂”了高等教育，但學院和大學已經證明比他們以往獲得的信譽更具彈性和靈活性。
曾幾何時，她指出，“MOOCs本應該取代高等教育。但現在許多MOOC都嵌入到這些教育機構中。訓練營也應該如此；現在很多訓練營正成為高等教育的一部分。”
K-12
在K-12領域，最大的交易是DreamBox Learning，私募股權公司TPG Capital下屬的社會影響基金公司The Rise Fund 為其提供了1.3億美元的發展股權投資。據Rise的教育投資領導John Rogers所說，總部位於華盛頓州的線上K-8數學產品供應商Bellevue自2006年以來一直存在，但去年其地區的採用率增加了40%。
Rogers說，學校技術基礎設施的持續改進，特別是“寬頻和數字裝置的普及”，正在使“一流的數字解決方案在市場上獲勝”成為可能。
被採用是值得慶祝的。但這些數字工具是否有被利用起來卻一直是一個問題。BrightBytes去年秋天釋出的一份報告發現，各區購買的大多數app許可從未被使用過。LearnTrials的另一項研究發現，65%的證書從未或很少被學生使用。
Rogers說：“這些都是非常嚴峻的資料，其表明教育科技還有很長的路要走，我們可以拍拍自己的後背，告訴自己我們正為老師和學生解決煩惱。”
Palmer補充說，預計2019年會更多地關注這個問題，因為各州報告了他們在實現“每個學生成功法案”（ESSA）計劃方面所取得的進展，該計劃概述了他們接受了聯邦教育經費後需要做些什麼。“許多州現在在制定他們的ESSA計劃時，優先考慮他們學區所使用的技術平臺的功效。”他指出。如果都不使用這些工具，那麼買這些工具還有什麼意義？
乾粉交易
我們說的不是滑雪條件。這是對手頭有大量現金用於投資的比喻，而且一些投資者用這個術語來解釋私募股權對教育科技行業日益增長的興趣。（根據一些分析師的估計，所有私募股權公司的乾粉金額估計在1.8萬億美元左右，創下歷史新高。）
與往年一樣，2018年私募股權支援的交易大量湧入教育行業。Francisco Partners收購了多數股權Discovery Education和Renaissance Learning; CIP Capital收購了Carnegie Learning。另一個大型增長股權融資來自Great Hills Partners，其給學校管理和支付軟體提供商Connexeo投入1.1億美元。
私募股權公司繼續搶購教育科技資產，包括Frontline Education（今年進行了12次收購）和收購了AI評級初創公司Gradescope的Turnitin。由Weld North Education（一家專注於教育的私募股權公司）所擁有的Imagine Learning公司則收購了數字數學公司Reasoning Mind。
通常來講，私募股權公司會關注那些至少能賺取1500萬美元收益的公司，並通過銀行組織的銷售投標購買這些公司。一家火爆的公司通常會收取高昂的收購價格。但有些公司並不想支付這筆費用，因此會轉而尋求那些不通過競標程式的小型交易，University Ventures公司的董事總經理Troy Williams說道，該公司是一家專注於高等教育部門的投資公司。他看到一些私募股權公司對收益低於1000萬美元的公司也感興趣。
Palmer指出，私募股權支援的公司“正在競相建立更大的平臺”。舉個例子：Insight Venture Partners 於2018年7月將五家教育資料公司合併為一家Illuminate Education。2017年被BV Investment Partners收購的Schoolmint也公開分享了將不同的教育科技資產整合到一個平臺的計劃。
Palmer說：“傳統球員和像PowerSchool和Frontline Education這樣的新興企業集團之間將有一場有趣的戰鬥。” “現在市場上出現了一個時刻，像Pearson和McGraw-Hill這樣傳統的重量級的出版商巨頭可能會被新的數字優先技術平臺所取代。”
憑藉大量的“粉末”和更多已經證明能獲得收益的公司，許多投資者看到了2019年大型交易的更多可能性。
國內外的不確定性
然而，在談到2018年的大型融資時，美國教育科技公司與亞洲的同行相比便顯得相形見絀，Byju（5.4億美元），VIPKID（5億美元），作業幫（3.5億美元）和猿輔導（3億美元）。光這四筆交易的總和便超過了美國的整個行業; 事實上，價值1億美元或以上的10大投資融資中，有8宗是亞洲公司。
看似充滿資本的亞洲公司似乎有望購買美國的教育科技資產。2018年初，中國遊戲和教育公司NetDragon收購了Sokikom和Edmodo。但這些交易的數量比一些人預期的要少一些。Reach's Gong表示，“在去年年初，人們對資金充足的大型中國教育科技公司產生了很多興趣和猜測，他們或將成為美國教育科技公司退出和增長機會的來源。” “但由於此時的政治緊張局勢，這艘船航行有點慢。”
分析師表示，美國和中國（以及世界其他國家）之間的爭執和關稅的不確定性可能“嚴重破壞”全球兼併和收購交易。此外，對中國資料隱私和監管政策的日益嚴格審查也引發了對外國買家如何保護使用者資料，特別是兒童資料的質疑。
不過，亞洲公司仍在尋找交易。據報道， Byju正在與美國公司就可能的收購進行談判。Palmer預測說：“我對2019年的情況充滿信心，我們將看到亞洲教育科技公司對高知名度的美國教育技術公司的收購。” “如果這不成功，那將是因為當前的貿易戰氣候持續存在並且變得更糟。”
在國內，早期的美國投資者正謹慎觀望經濟。“如果出現經濟衰退，天使、家族辦公室和種子基金可能會在投資時會更加保守。”Figure Eight的聯合創始人Diana Anthony說到，因為種子投資往往是潛在收益方面最冒險的投資。
此外，“對科技行業的廣泛抵制也將影響教育和教育技術。”Gone補充說。隨著可疑資料共享實踐和網路安全漏洞的證據越來越多，學校機構和教育公司的資料系統受損的情況也越來越多。從亞馬遜到優步的技術激勵初創公司將這些模型應用於教育。今天，教育科技初創公司可能想重新考慮在品牌推廣中使用這些類比。“教育Facebook”已經不再像五年前那樣流行。
本文來源：The EdSurge
原作者:Tony Wan
編譯:鯨媒體Jenny
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