經緯徐傳陞:越是市場低迷之時,越要把握自己的節奏
1998 年,被譽為“中國風險投資之父”的成思危先生代表民建中央提交了《關於借鑑國外經驗,儘快發展中國風險投資事業的提案》,這就是後來被認為引發了一場高科技產業新高潮的一號提案, 風險投資由此在中國真正進入了一個高速發展時期。
從微光中出發,中國創投經歷了自己的高光時刻。經歷傳統產業、網際網路、移動網際網路、人工智慧等幾波浪潮,資本與技術越來越成為推動整個新經濟的兩股重要浪潮。
在這期間,創投行業也湧現出一些具有影響力的人,我們記錄下那些值得記住的瞬間和需要反思的剎那。仰望浪潮之巔,也不迴避至暗時刻。
徐傳陞是經緯中國的另一位創始管理合夥人,和張穎的“彪悍生猛”不同,他充滿耐心、話少卻一針見血,倆人在風格上形成互補。
他所在的經緯,最早提出佈局移動網際網路,同時也在非常早期就佈局了產業與工業網際網路。後者很有可能是這幾年最大的風口,被認為將蘊含無數的機會於其中。
這位47歲的新加坡人篤定中國機遇,他19年的投資生涯,可謂起步於谷底,決勝于山頂。他曾經是百度早期投資人,滴滴、快的合併的幕後推手,並投出了包括餓了麼等一系列優秀專案。
2000年,徐傳陞加入華盈創投,正趕上史上最大資本寒冬,網際網路泡沫破滅,納斯達克崩盤。他所在的經緯中國,則誕生於10年前的金融危機。2008年,經緯中國成立。
在業內看來,經緯的風格彪悍凶猛,屢有驚人的創新和出其不意的打法。他們跨界招聘毫無投資經驗的產品經理,高舉高打。他們強烈的風格與個性,在風投界獨樹一幟,絕不會被錯認。在過去的2018年裡,經緯投資了超過530家初創公司,僅僅2017年經緯系公司累計融資額就達到近1400億元。
身為經緯中國的創始管理合夥人,徐傳陞是完全不一樣的風格。張穎擅長扛槍衝在第一線,徐傳陞有時候會花更多時間教會新人如何開出第一槍。
核心是對人的判斷
投資人一是看大的趨勢,二是看打造的產品,三是看創始人的能力和經驗。對於早期專案,我更看重創始人的感染力。
2018年4月,移動零售服務商“有贊”在港股借殼上市,經緯是其最大的機構股東之一,從天使輪到上市,徐傳陞陪跑全程,這給經緯帶來了巨大的投資回報。
但如今回過頭來看,經緯投資有讚的時機相當尷尬。2013年11月,有讚的商家數量達到2000個,正打算開始向商家收費時,使用者突然在微信裡打不開淘寶的任何連結,這就斷了商家在微信運營粉絲再去淘寶購買的路。
“沒想到淘寶的動作這麼快。”有贊創始人兼CEO白鴉說,他馬上開始打電話融資。儘管當時有讚的發展前景並不明朗,白鴉之前的創業經歷也“並不成功”,但第二天,經緯過來當場敲定了融資。2013年底,有贊完成A輪2000萬元融資,經緯領投。
“我投有贊更多的還是投白鴉這個人,看重他的思考和執著,他是個可塑之才。”徐傳陞說,“ 投資人一是看大的趨勢,二是看打造的產品,三是看創始人的能力和經驗。 對於早期專案,我更看重創始人的感染力,很少有一個完全沒感染力、不能說服別人的人,最後能真正把事情做大。”
讓徐傳陞略感意外的是,這2000萬元加上高瓴資本和唯品會後期投入的2000萬美元,才一年多就快被白鴉花光了。為了搶活躍商家,有贊燒錢進行了大規模的市場投放。
2015年下半年,在C輪融資即將要簽字的時候,有贊被領投方放了鴿子,公司賬上的錢只能再發六個月工資。
徐傳陞接到了白鴉打來的電話,“當時他非常沮喪”。徐傳陞飛去杭州,在一間小酒吧裡,他和白鴉點了一瓶威士忌。烈酒下肚,徐傳陞拍著白鴉的肩膀說,“這事兒很正常。”然後開始“12345”跟他進行邏輯分析。
白鴉認為徐傳陞是一個陪伴式的投資人,“不是無所事事的陪伴,是寒夜裡有一盞路燈一樣照亮著的陪伴”,白鴉回憶當時的場景,“他極少喝酒,但在我狀態不是很好的時候,陪我喝了兩次,讓我覺得很溫暖。”
徐傳陞這樣總結他在有讚的兩個關鍵節點所起的作用:“ 你很難在企業大的方向和創始人的性格上做一些大的變動,唯一能做的就是在他們比較落寞的時候,去提供一些幫助,基於我們的經驗和積累,去給到一些建議。 這種建議不必多,但要足夠有力。當然最終的選擇,還是在創始人自己手上。”
日後有讚的發展證明了徐傳陞的眼光。白鴉感慨:DS(徐傳陞)是一個判斷力特別準的人,每次融資時,只要我描述一下對方跟我交流的問題和關心的點,他就能判斷出這個機構在這個案子上是不是靠譜。過去這麼多次,他沒有說錯一回。
不能讓創始團隊吃虧
“我們與創業者攜手並進,要非常清楚自己的角色,那就是軍師,投資人不是動手去創業的人。”
2015年在中國網際網路創業史上是極其不平凡的一年。
那年情人節,中國網約車市場最大的兩個玩家滴滴和快的宣佈合併;8個月後,美團和大眾點評宣佈合併。至此,繼BAT之後的新興巨頭組合“TMD”正式成型。
在滴滴快的合併案中,徐傳陞是影響程序的關鍵人物。
徐傳陞記得,在滴滴快的合併前一個月,由於補貼戰術的大範圍應用,這兩家公司深陷戰爭泥潭。
握手言和換來了滴滴快的出行大戰的偃旗息鼓。 合併之後,徐傳陞留任新集團董事,是七人董事席位中唯一的VC代表。
這位一向低調謙遜的投資人,因為全程深度參與這場備受關注的合併,被從幕後推向臺前。合併前決定出行市場最終走向的“13個小時”祕密談判,更在日後成為傳說般的案例教材。
徐傳陞是快的打車最早的投資人之一。2014年,徐傳陞主導了經緯對快的的A輪投資,隨後持續加碼。經緯和阿里作為最早的投資人,為快的籌集了累計達數億美元的資金,由此獲得了和滴滴開戰的籌碼。
“快的的團隊偏低調、悶頭做事,跟我的風格比較相似。”徐傳陞如此解釋他投資快的的原因。在合併談判前,快的的股東將他作為代表推上了談判桌,因為快的管理團隊都是做技術和產品出身,“他們要我陪著,幫管理團隊出主意。”
平日裡徐傳陞溫和友好,不會咄咄逼人,但涉及投資時,“他會有非常明確的傾向,堅定、果決,從來不糾結。 ”經緯中國投資經理孫凌皓如此評價。
這很符合經緯的打法。業內對經緯的印象是:凶猛彪悍,敢打敢賭。經緯在2010年確定了豪賭移動網際網路的戰略,是典型的“帶有明確價值取向的激進派”。
在孫凌皓看來,徐傳陞的堅定果決並非無源之水, 他總是能恰到好處地把握一個平衡,在談判桌上能讓人信服。 他回憶,在被投專案的董事會上,基於各方利益,經常會出現吵得不可開交的情形,徐傳陞往往充當那個 協調者 的角色。
經緯中國合夥人肖敏與徐傳陞合作過多次,他認為,“徐傳陞與人溝通能力非常強,他平時極其低調,但能在關鍵時刻顯示他的大智慧”。
一般來說,徐傳陞不是第一個發言的人,但他會在場面快要失控時站出來,起到定海神針的作用。 面對一些比較重要的事情時,他會私下去找各方一對一溝通。
徐傳陞認為自己屬於“偏平穩”的型別,“跟別人交流起來,對方的節奏也會慢下來”。
他對自己的定位非常清晰:“我們與創業者攜手並進,要非常清楚自己的角色,那就是軍師,投資人不是動手去創業的人。但是基於我們十餘年的積累,也基於我們做了國內早期投資最大的投後團隊,我們對創業公司可能遇到的問題非常瞭解,並有足夠的資源和人力去使力,在這些基礎上我們可以有針對性地提出很多好的建議”。
只要帶槍,就可以開始開槍
徐傳陞認為,帶新人的核心在於實戰,“我們風格是從第一天,你只要配槍,就可以瞄準。”
“我們要開始招更多年輕人,更懂產品的人。”這是2009年12月,經緯在廈門開全體會議時確定的招人策略。
彼時正值移動網際網路大幕拉開的前夜,蘋果手機剛推出不久,安卓系統剛剛誕生 。經緯確立了投資的兩條主線,一是移動網際網路,二是交易撮合模式。 經緯開始大規模從網際網路招聘毫無投資經驗的產品經理。
徐傳陞將經緯投資團隊的架構總結為“大部隊+精英部隊”,按垂直行業分成八個小組,每組四五個人,想要在每一個垂直行業找到最優秀的公司。他傾向於招聘有智商有情商,同時非常玩命努力的年輕人,然後給他們很大的自主空間。
2010年9月,王華東以“分析師”的身份加入經緯,在那之前,他在搜狐網IT頻道擔任高階編輯,沒有任何投資經驗。5年後,他成為經緯最年輕的合夥人。
徐傳陞將王華東形容為“一個學習機器”。在他看來,“80後”的思考有時會更開闊,雖然沒做過投資,但非常注重產品,所以經緯敢重用年輕人。
王華東說,“DS給我們足夠多的空間和耐心,所以我們能以更開放的心態去看待一個事情”。曾經有專案在經緯內部很多人不支援,“DS不停讓我們去做工作,等到我們拿到更多的資料有了足夠清晰的判斷之後,他會支援我們去做這個事”。
年輕人經驗不夠豐富,經緯通常會讓資深團隊帶年輕團隊,但也不乏年輕分析師剛加入就做出成績的案例。
2016年,孫凌皓加入經緯成為分析師。半年後,他出手了第一個專案——AI醫療公司“圖瑪深維”。這個專案在天使階段被他發現,徐傳陞在經緯內部力排眾議,支援孫凌皓促成了這筆投資。後來,圖瑪深維接著又完成了兩輪融資。
孫凌皓被徐傳陞安排去擔任圖瑪深維的董事,實際上在風投行業,讓分析師當董事的案例並不多見。
“他做董事,我全力配合他,董事會有時候我跟他一起參加。”徐傳陞認為,帶新人的核心在於實戰,“我們風格是從第一天,你只要配槍,就可以瞄準。”
不能因為市場太熱,就把錢全投進去
投資需要張弛有度,按照自己的節奏,不能因為市場太熱,就把錢全部投進去。
徐傳陞自認為是一個“ 鈍悟” 的人,學東西比較慢,但很堅持。2000年2月,他加入一家VC學做投資,入行一個月後網際網路泡沫就破了,正好趕上資本寒冬。
辛苦摸索了兩年後,他才“開始開竅”,再摸索了兩年,他開始進入比較順利的階段,投資了百度的B輪、分眾傳媒和瑞聲科技的A輪。
他將這種進步歸結於和創始人的持續交流以及自己的長期學習。在做投資之前,他在IBM蓮花軟體工作了7年,這段工作經歷讓他能深刻理解企業家在企業經營中面臨的種種挑戰。但這就像是一把雙刃劍。在他看來,嚴肅和嚴謹工作經歷的背後,形成的是相對“固化的思維”。轉型做投資後,前三年他都在“不停地碰撞和學習”。
在18年的投資生涯裡,徐傳陞經歷了大大小小的行業週期,風口的瞬息萬變鑄就了很多機會,也攪動了很多人的焦慮。這些經歷讓他能夠“在所有人狂歡的時候,保持冷靜”,同時不失內心對新事物的激情。
“每次這個行業接下來是熱錢多了,還是市場冷了,DS都會提醒我們,也都非常準確。超強判斷力、舉重若輕。”白鴉表示
在徐傳陞看來,2018年到2019年,很多公司會面臨融資壓力,包括很多創投基金可能也會面臨同樣的挑戰,因為初期投資太快,後續跟不上。因此,投資需要張弛有度,按照自己的節奏,不能因為市場太熱,就把錢全部投進去。
他表示,過去十年,經緯的投資一直保持著自己的節奏。現在市場相對比較低迷,但是經緯依然按照自己的節奏在做投資,不會因為經濟好壞去做太多調整,而是會更關心是否有很好的機會。
對話:這個世界大於BAT和TMD
尋找中國創客 :做投資這些年對你觸動最大的是什麼?
徐傳陞:十五六年前,我覺得網際網路將會成為一個很大的產業,可是我沒有想到,它竟會那麼龐大,成為一個經濟支柱,這讓我的思維更加開闊了。我發現過去很多認為是不可能的、不可想象的事情,今天已經成為現實了。中國商業的崛起,其實是充滿著不同機會的,我覺得不要太固化地去思考一些商業模式。
尋找中國創客: 2018年的資本寒冬有一種說法是,“你在被沒有錢的投資機構撩著”,你投資的創業公司是否遇到類似情況?
徐傳陞:其實我們也是在做掃雷的工作,我們自己心裡有個白名單和黑名單,當創始人和一些投資機構溝通的時候,我們會告訴他們重點溝通物件,以及不要浪費精力在一些相對沒有能力繼續投資的機構上。
尋找中國創客: 經緯投資的餓了麼最後被阿里收購,你是否認同一個觀點:創業公司到最後都是率土之濱莫非BAT?
徐傳陞:這個世界是大於BAT和TMD的,因為創意的源泉是源源不斷的,巨無霸越來越多,這對創業公司的要求也更高。年代的更迭對創始人要求越來越高,這是必然的,因為現在沒有那麼好賺的錢。
尋找中國創客: 你和張穎風格差異很大,你們在看專案時會怎麼合作?
徐傳陞:我們在看專案的時候會交叉地去完成,我們倆挺不一樣的,但這不妨礙我們做得好。創始人跟我們倆交流有時會很累,我問得很細,張穎會很快。所以能同時應對我們,並且我們兩個都喜歡的創始人一般都很強,因為他需要剛柔並濟。
尋找中國創客: 經緯投資的這些創業者身上有哪些共同特質?
徐傳陞:做投資不外乎就這麼幾點,一是看大的趨勢,二是打造產品,三是創始人的能力和經驗,我們投的人是這幾個環節結合比較好的。在早期的時候,我比較看重創始人的感染力,我覺得今天成功的創業者,都是有這種能力的,很少有一個完全不能感染、不能說服別人的人,真正把事情做大。
尋找中國創客: 你接觸的創業者裡誰最有感染力?
徐傳陞:比如馬雲、程維,安靜的代表可能是李彥巨集,他很平和但是非常堅毅,江南春是屬於感染力特別強的,激情四射。這是幾種不同型別的創始人。
尋找中國創客: 當你對被投企業的發展思路有疑慮時,一般會怎麼處理?
徐傳陞:從投資人的角度而言,在企業發展方式上最核心的是兩條腿跑路,但創始人更多時候覺得應該破釜沉舟做一件事情。我覺得投資人應該提意見,但不能強制創始人。
同題問答
尋找中國創客: 你最遺憾錯過哪個專案?
徐傳陞:京東,因為當時我們是有機會投的,而且聊了很多次,但最後還是沒有投。後來京東成長為百億企業,我覺得這是一個不小的遺憾。
尋找中國創客: 如果不做投資人,你會做什麼職業?
徐傳陞:我其實挺喜歡做研究的,所以我可能回學校當老師。
尋找中國創客: 你什麼時候會退休?
徐傳陞:還早,這個行業還是可以做很久的。我會一直在投資行業,在經緯投出下一批更偉大的公司。
來源:尋找中國創客