阿里巴巴公佈了“增速放緩”的財報，之後股價漲了
阿里巴巴公佈了的最新一季財報。某種程度上，這家離中國經濟最近的公司的財務報表，影響著人們下一個階段的信心和預期。
中國網際網路公司單季營收記錄
2019財年Q3(2018年10月1日~12月31日)，阿里巴巴集團收入同比增長41%達1172.78億元（貨幣單位：人民幣，特別標註除外）。 這是中國首個網際網路公司實現單季營收破千億。
破億單季營收主要受阿里電商業務的季節性特徵影響。因為包含雙11、雙12這樣的重要銷售節點，阿里的利潤峰值往往出現在 Q3。進入第十年的天貓雙11為阿里創下2135億元人民幣成交額的新紀錄。
不容忽視的是，這是一次放緩了的增長。2018自然年前三季度，對比FAANG陣營（Facebook、亞馬遜、Netflix 與谷歌），只有阿里巴巴的增速每一季超過了50%。但2019財年Q3集團收入的增長速度是三年以來最低的。
Q3一直是阿里利潤最好的季度。根據財報，同期歸屬阿里巴巴集團普通股股東的淨利潤為330.52億元，同比增長37%；不按照美國通用會計準則計量的淨利潤為297.97億元；調整後每股收益12.19元，優於預期。財報釋出後，阿里股價漲逾6%，市值回到4300億美元之上。
阿里巴巴集團首席財務官武衛表示：“截至12月底止季度，平臺型核心電商業務的盈利能力指標，即經調整後EBITA（息稅攤銷前利潤），本季度同比增加31%。這一業務的盈利能力，加之本季度75億美元的自由現金流，讓我們能夠對其他重點業務和技術進行持續投資，推動阿里巴巴生態系統的整體增長。”
電商的快與慢
核心電商業務歸攏了阿里最賺錢的業務們——天貓、淘寶、阿里媽媽、菜鳥、餓了麼、口碑等。這部分業務依然是阿里佔比最大的業務，也是唯一盈利的業務板塊。整個2018自然年，核心電商息稅攤銷前總利潤1309億，是不折不扣的現金牛。
但核心電商業務的增速也在放緩。2019財年Q1同比增速是 61%；Q2同比增長56%；到了 Q3，同比增長數字變成了40％，至1028.43億元，在總營收中的佔比高達87.7%。
核心電商業務經調整EBITA為460.79億元，同比增長20%。歸屬於股東的盈利為330.52億元，同比上漲37%。平臺核心電商經調整EBITA，同比增長31％至543.03億元。
三季度，天貓的實物GMV 增幅進一步降至29%，環比有輕微下跌。 這個數字領先了國家統計局公佈的線上購物21%的同期增速。 不過阿里2018財年和前兩個財季的增速分別為45%、34%、30%。
在2018年雙11之後，天貓升級為“大天貓”，形成天貓事業群、天貓超市事業群、天貓進出口事業部三大板塊。天貓事業群承擔“推動品牌數字化轉型”的任務，天貓超市承擔“建立超市新零售模式”的使命，重要性被提高；天貓進出口事業部實踐“全球買全球賣”的戰略，總經理仍由劉鵬（花名：奧文）擔綱，履行阿里在首屆進博會上5年2000億的進口額目標。
未來，天貓對於阿里而言，可能會更加重要。
以天貓、淘寶為主的中國核心電商零售業務收入增速由上季度的37%下滑至35%，其中核心電商的客戶管理收入增加了3%，達到28%。也就是說， 在消費慾望低迷的大環境下，在阿里平臺做生意的商戶們需要在推廣上投入更多；另一方面。阿里的佣金收入本財季增幅為24%，比前兩個季度有所下降。
在人口紅利逐漸消失的境況下，對低線城市和下沉使用者的耕耘顯得尤為重要。根據QuestMobile資料顯示，阿里和拼多多的重合使用者數量正在不斷升高，從2018年7月的1.0335億增長到12月的1.3787億。
本財季，淘寶的年度活躍消費者繼續增長，達6.36億，較截至2018年9月30日的12個月增加3500萬， 其中超過70%新增年度活躍消費者來自低線城市 。這也顯示出淘寶進入低線城市、滿足首次或低頻使用者需求的努力收到成效。
在2019財年Q2財報釋出後，阿里巴巴將 2019 財年的收入指引區間調整為 3750 億元至 3830 億元，較上年約增長 53%。此前，阿里的預期是年增長 60%。阿里巴巴表示：鑑於當前巨集觀經濟條件的不確定性，最近集團決定短期內不會變現隨著旗下中國零售平臺使用者及互動增加而遞增的廣告庫存，希望此舉可讓平臺上的中小企業獲益。
阿里首次披露了本地生活服務（主要是外賣）的業務收入，達51.6億；作為參考，美團2018年前6個月外賣收入為159.6億。由餓了麼和口碑合併而成的阿里本地生活服務公司超過30億美元的獨立融資已經逐步到位。
阿里還首次披露了菜鳥營收，達44.9億，同比增長15%。
國家統計局資料顯示，2018年，中國社會消費品零售總額超過38萬億元，消費支出對經濟增長的貢獻率達76.2%。不久前的2019達沃斯論壇上，阿里巴巴集團CEO張勇傳遞出積極資訊，認為中國消費力依然強勁，消費升級的驅動力正來自於中國不斷擴大的中產消費群體。張勇也認為，五年之內，中產消費者的數量還會翻番。
雲的力量
阿里雲的增長仍然亮眼。2019財年Q3營收為66.11億元，較上年同期增長84%；運營虧損為12.33億元，調整後EBITA為-2.74億元。上一季度，雲端計算收入 56.67 億元，同比增長 90%。
2018年11月， 阿里雲事業群升級為阿里雲智慧事業群 ，阿里試圖藉此讓阿里雲業務得以利用整個集團最精銳的技術創新成果。阿里巴巴自身業務的大部分專有技術，如基礎架構技術、資料管理和商業作業系統，也有機會開放給更多合作伙伴。
截至本季，2018自然年阿里雲營收規模達到213.6億元，首次突破200億大關，4年間增長了約20倍，成為亞洲最大的雲服務公司。
張勇表示：“我們取得的增長同時也得益於集團雲端計算及資料技術的力量，這些技術正在幫助數以百萬計的企業加速數字化轉型。”雲端計算的重要意義已成為全球科技界及資本市場的共識，在整個集團戰略之下，阿里雲的短期虧損並不算什麼。
新零售進入深耕期
以進口業務、盒馬鮮生和銀泰百貨為核心的新零售進入深耕期。截至12月31日，約470家大潤發完成數字化轉型，消費者可以通過手機淘寶線上下單。作為新零售代表的盒馬鮮生直營門店已經開出了109家，同店銷售不斷增長。
新零售核心商業營收同比增速40%。在2019財年 Q1，新零售業務（中國零售業務－其他）收入同比增速超過了 340%，Q2新零售業務增速降至上一財季的一半。
新零售的概念誕生於2016年。張勇在2019年1月的“ONE商業大會”上表示，新零售不能只停留在零售層看問題，而是要建成全方位的數字化商業能力，阿里將成為一個全新的、滲透到各企業各個經營環節的商業作業系統。
接下來阿里希望從更高層面推動新零售變革，但實體店的運營複雜程度在網際網路企業觸手之外。受困於新零售線下佈局高企的成本，這部分業務扭虧還有待時日。
繼續虧損的文娛板塊
數字娛樂版塊主要包括優酷土豆、UC瀏覽器、阿里體育、阿里音樂等。這部分業務2019財年 Q3營收為64.91億元，較上年同期增長20%；運營虧損為70.97億元，調整後的EBITA為-60.34億元。
2017財年，數字娛樂業務對營收增長的貢獻率高達18.8%；到了2019財年前三季，貢獻率降至4.3%。從2018財年開始，推動阿里集團營收增長的第二動力的地位被雲端計算取代。
阿里大文娛剛剛經歷了一次換帥。阿里影業董事長樊路遠接替楊偉東出任阿里大文娛總裁職務。後者因經濟問題，正在配合警方調查。
螞蟻金服繼續砸錢
截至2018年12月31日，支付寶及其附屬公司的全球年度活躍使用者超過10個億。本季度，根據阿里巴巴與螞蟻金服的利潤分配安排，阿里巴巴未確認任何特許權使用費和軟體技術服務費。支付寶稱，未來幾個季度將繼續逆勢擴大投資，以抓住中國實體經濟數字化轉型中的戰略機遇。
根據螞蟻金服提供的資料，支付寶小程式應用數已經達到12萬，日活躍使用者數突破2.3億。與去年9月上線時相比，雙雙實現倍增。
螞蟻金服表示，作為一家科技公司，螞蟻金服一直致力於追求長期使用者價值的提升，而非短期利潤的增長，因此本季度公司對未來的投入繼續加大。