一流投資人會關注什麼樣的區塊鏈初創公司？
本文來自 THENEXTWEB， 原文作者：Yessi Bello Perez
譯者 | Moni
編輯 | 孫瑞麗
區塊鏈技術具有改變世界的巨大潛力——所以，你要你有足夠的潛力，就會引起風險投資者的關注。
眾所周知，風險投資公司無時不刻在尋找“下一件大事”（Next Big Thing），他們很大一部分工作就是評估新興技術，並將那些從事顛覆性工作的創新公司與其他衍生專案區分開——區塊鏈也不例外。
事實上，根據市場分析公司 Pitchbook 在 2018 年釋出的一項風投研究報告顯示，在截至 2018 年 10 月的 12 個月時間裡，全球區塊鏈行業裡的風險投資交易數量翻了一倍，達到了 39 億美元。其中美國加密貨幣和區塊鏈行業裡的風險投資交易也在逐年增長：從 2013 年的 1443 萬歐元增加到了 2018 年的 7.2313 億歐元，投資交易筆數從 2013 年的 17 筆增加到 2018 年 106 筆。
實際上，從去年開始初始代幣發行（ICO）融資狀況就開始變得越來越糟糕，這反而給傳統風投創造了很多投資機遇。在此，我們希望深入瞭解那些一流投資人對區塊鏈行業的興趣究竟是什麼，到底是什麼驅使他們投資這些初創公司，以及哪些問題會導致投資人不願投資。
下面，讓我們一起來找出有哪些關鍵因素在推動區塊鏈行業投資吧。
初創公司的區塊鏈解決方案必須有較強的可行性
Zihao Xu 來自 Octopus Ventures，他第一次接觸比特幣是在 2012 年，當時一位朋友通過郵件給他傳送了比特幣白皮書，那是比特幣價格全年都在 5-13 美元之間波動。Zihao Xu 說道：
“我發現比特幣真的很吸引人，因為我從大學時期就對去中心化貨幣的想法非常感興趣。”
Zihao Xu 認為，在比特幣資產價格上漲之前，對比特幣底層區塊鏈技術感興趣的人可以被分為三類：
第一，對比特幣原始碼感興趣的技術愛好者；
第二，發現通過交易比特幣可以賺錢的金融業人士；
第三，看到比特幣具有抵禦審查、去中心化、以及自由市場交易潛力的“自由主義者”。
一開始，Zihao Xu 認為自己屬於第一類人，他對比特幣程式碼非常感興趣，而且願意深入挖掘其背後的想法。但是七年之後，他對區塊鏈技術願景的看法發生了巨大轉變。他說道：
“我不再認為區塊鏈是最優雅、最合適的資料庫型別，實際上，使用區塊鏈技術來構建分發資料庫可能還不夠成熟，因為給每個節點提供整個資料庫完整副本的想法真的有點過時。”
因此，Zihao Xu 希望找到 “可行的區塊鏈解決方案”，也只有這樣才能推動該技術被主流採用。 有些初創公司只是希望追時髦，在也無力新增“區塊鏈”這樣的流行詞，希望藉此吸引投資，一流的風險投資人顯然不會關注這些公司。Zihao Xu 補充說道：
“我們尋找的公司獲專案需要構建正在具有核心價值的東西，這些核心價值來自於去中心化分類賬技術（DLT）支援的原生功能，而且這些功能如果沒有區塊鏈技術支援將無法實現——這才是最重要的。目前，只有極少數專案符合這一標準，但加密貨幣功能卻在不斷優化和擴充套件。”
區塊鏈初創公司開發的技術需具有融合性
Jamie Burke 也是因為一次偶然機會遇到了比特幣，他對這項技術非常著迷，並在 2014 年創立了風險投資公司 Outlier Ventures，該風投被譽為歐洲第一個專注於區塊鏈行業的風險投資平臺。
2014 年，比特幣價格還在 300-400 美元之間徘徊，而且當時除了學術界和開發者社群之外，外界幾乎（或是很少）對加密貨幣有興趣。
然而事情很快就發生了變化，一年之後——就在 2015 年的夏天，由“V神” Vitalike Buterin、Gavin Wood 和 Joseph Lubin 等核心開發人員開發的以太坊橫空出世，迅速在區塊鏈和加密貨幣社群引發了一場風暴。
已經轉型成為區塊鏈行業投資人的 Jamie Burke 說道：
“當以太坊出現、並向全世界介紹了他們的虛擬機器願景之後，立刻引起了社群的關注，並且成功通過初始代幣發行募集到了資金。這種感覺就像是二十世紀九十年代的網際網路那樣具有變革性，也是風險投資必須要參與的事情。”
也就是從 2015 年開始，學術界和開發者社群開始探索如何實現區塊鏈技術的商業化應用，微軟公司也在同年贊助了以太坊的 DevCon One 開發者大會。Jamie Burke 表示，他從一開始就看到去中心化分類賬的發展潛力，並補充說道：
“讓我感到驚訝的是，在測試和驗證去中心化分類賬技術之前，區塊鏈行業裡的初創公司就已經將‘假設’編入到了設計決策之中。不僅如此，我還意識到‘加密’對控制論的影響，並且感受到上世紀六十年代新共產主義和九十年代自由主義的融合。”
（注：控制論是研究動物(包括人類)和機器內部的控制與通訊的一般規律的學科，著重於研究過程中的數學關係。綜合研究各類系統的控制、資訊交換、反饋調節的科學，是跨及人類工程學、控制工程學、通訊工程學、計算機工程學、一般生理學、神經生理學、心理學、數學、邏輯學、社會學等眾多學科的交叉學科。）
Jamie Burke 認為，目前加密貨幣市場遭遇“寒冬”導致一些公司大規模裁員，但這種現象對於行業長期發展來說其實是有積極作用的，因為當行業資本變得稀缺將迫使初創公司創始人專注於真正重要的事情：構建能夠解決實際問題的產品，從而實現技術普及——而在這個過程中，會遵循“優勝劣汰、適者生存”的法則，只有那些有實力的公司才能活下來。他指出：
“我們每個月都會與 100 多個區塊鏈專案溝通，自 Outlier Ventures 風投公司成立以來已經接觸了超過 1500 家區塊鏈初創公司，其中絕大多數甚至連第一輪盡職調查都沒有通過，一方面是因為這些公司經驗不足，另一方面是因為他們並沒有深入瞭解過於教條的傳統行業，因此也不知道該如何實現顛覆創新。”
Jamie Burke 相信，區塊鏈技術的真正價值將會在未來某個時間爆發，助力人工智慧、物聯網、增強現實和虛擬現實等其他技術發展，到那個時候，區塊鏈技術將會成為一種可行的解決方案，用於儲存這些行業領域裡的海量資料。Jamie Burke 補充說道：
“我們絕不能孤立看待區塊鏈和加密貨幣。”
區塊鏈初創公司不要選擇逃避，要近距離看問題
Jamie Burke 一直堅信區塊鏈技術會獲得成功，通過與其他技術的融合，區塊鏈行業其實有非常大的投資潛力。當然，他不是一個人在戰鬥。
Sherman Lee 是專注於早期階段投資的創業加速專案 Zeroth AI 合夥人，他非常認同 Jamie Bukre 對區塊鏈行業潛力的看法。
Sherman Lee 是在 2014 年第一次接觸到了比特幣，三年後，他在做人工智慧技術培訓的時候嘗試向企業推薦區塊鏈技術解決方案。Sherman Lee 說道：
“在 2017 年的大牛市期間，價格上漲到了難以置信的高度，整個加密貨幣和區塊鏈行業都無比興奮。一時間湧現出了數百個區塊鏈創業團隊，每個人拿出來的白皮書都充斥著驚人的願景。作為一名工程師，我對這些團隊做出每秒能夠處理100萬筆交易的承諾持懷疑態度。但作為投資人，我覺得還好，因為投資總會遵循拋物線指標規律，有高峰就有低谷。”
果然，一年之後所有都改變了。2018 年的熊市讓每個人都回歸到現實。加密貨幣價格崩潰，導致專案和公司資金嚴重不足，許多公司已經完全停止業務運營了。有趣的是，此時的 Sherman Lee 反而更有信心了，他說道：
“許多人都覺得加密貨幣已經死了，但我不這麼認為。作為一名工程師，我看到不少頗具才華的人開發了創新技術，那些騙子和投機者正在消失，所有的‘噪音’都消失了。現在市場上留下的都是真正的強者，只有他們能夠生存下來。”
Sherman Lee 希望初創公司不要回避，而是要近距離研究問題，並且必須明白想要成為一家可持續性發展的區塊鏈公司，就必須要有穩定的收入來源。他繼續說道：
“初創公司需要有自我反省的能力，之前很多區塊鏈專案陷入到 ICO 炒作，現在他們必須要儘快從泥潭中脫身。”
資料、資料、資料，重要的事情說三遍
Will Orde 來自 Oxford Capital（牛津資本），他在 2015 年第一次接觸加密貨幣，當時比特幣價格大約在 200-500 美元之間。兩年之後，也就是 2017 年，Oxford Capital 開始認真探索區塊鏈技術應用行業，並尋求在該領域裡的投資機會。
Will Orde 表示：
“當我在 2015 年開始研究加密貨幣和區塊鏈行業的時候，當時整個市場似乎更關注加密貨幣——尤其是比特幣。但是隨著時間的推移，我認為不久的將來會誕生一些非常有趣的應用程式，分散式分類賬技術也會在現實世界中獲得更多實際應用，特別是在資料行業裡。”
和市場上其他很多風投公司不同，Oxford Capital 會重點關注一些具有產品先發優勢的初創公司——區塊鏈也不例外，Will Orde補充說道：
“最近，我一直關注在多方情境中建立、共享和管理資料的用例，你可以在許多行業領域裡找到這種應用，比如保險、個人身份驗證等。不過，我們對尋求解決某一個問題的區塊鏈初創公司不感興趣。”
Will Orde 希望尋找的初創公司必須對自己所構建的東西有非常清晰的願景，而且還要有平衡的技術技能，以及完成工作願景的能力。
真正的創新
Alicia Garabedian 來自華爾街知名投行摩根士丹利（Morgan Stanley），她從 2015 年開始關注比特幣。
不過，Alicia Garabedian 真正接觸區塊鏈生態系統是在 2017 年，當時她以投資人的身份從摩根士丹利跳槽到了三星旗下風投 Samsung Next，並表示自己並不是非常相信加密貨幣，而且對底層的區塊鏈技術也不是非常理解。不過，隨著對區塊鏈行業的深入瞭解，Alicia Garabedian 被行業發展速度、生態系統的快速發展、以及眾多雄心勃勃的創業者所吸引，如今她試圖尋找一些有真正效用、能夠被消費者普遍採用的區塊鏈應用程式進行投資。
Alicia Garabedian 說道：
“我們對利用、挖掘區塊鏈深層技術的初創公司感興趣，並且希望尋找一些使用區塊鏈技術進行創新、而不是單純進行資料儲存的初創公司。從這個角度來看，我們對那些試圖利用區塊鏈儲存資料、或是開發數字代幣的初創公司不感興趣。”
根據 Alicia Garabedian 的經驗，區塊鏈技術在解決區域性和組織性分散式問題上能夠發揮巨大作用。
總結
實際上，加密貨幣和區塊鏈市場的融資趨勢正在發生變化，通過初始代幣發行手段募集大量資金的初創公司會變得越來越少，而傳統風險投資公司開始入場。
但是，傳統風投的要求顯然會更加“苛刻”，那些無法構建實際問題解決方案的初創公司肯定不會得到風投公司的青睞。另一方面，區塊鏈行業的未來依舊比較光明，只要初創公司具有明確的價值主張和穩定的市場策略，無疑會吸引一流投資人的關注。