線上美團騰訊,線下光線傳媒,貓眼到底有幾條命?
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文/月落烏堤
來源:財經無忌
除夕當天,一再推遲掛牌的貓眼或許要修成正果了——在2月4日,國內最大的線上票務公司貓眼將登陸香港聯交所。
最新的訊息稱,貓眼獲得了比較好的認購,公開發售的1.32億股中,1.19億股是給機構投資者的,而發售結果顯示,這部分的最終認購數目為約1.39億股。
和過去幾個月相繼在香港上市的那幾家內地網際網路公司一樣,這次貓眼也是“打折”登場。和2017年騰訊戰略投資時的200億估值相比,現在的貓眼只剩不到150億元。
中國人經常說貓有九條命,那麼在電影票務市場摸爬滾打出來的貓眼,又有幾條命能對抗資本市場的風風雨雨呢?
01
大佬加持的“富貴命”
貓眼並不是憑空出現的,它是美團內部孵化的第一個專案,其前身是成立於2012年2月的“美團電影”。
2013年1月更名為“貓眼電影”,並聯合出品方推出《變形金剛4》,一舉成為線上電影票務老大,兩年後,貓眼電影獲准獨立發展。
貓眼獨立後,經歷了三次大規模的融資。當前,貓眼主要股東包括騰訊、光線、美團點評等,其中光線及其關聯方、騰訊和美團點評持股比例分別為48.8%、16.27%和8.56%。
光線是國內電影市場上的老大,既有電影出品製作的能力,也有豐富的線下院線資源,要在電影行業混,能有這樣的乾爹,貓眼的後勁不容小覷。
騰訊是亞洲市值最高的網際網路公司,美團是這幾年冒出來的網際網路新貴,王興的戰鬥力看看之前的千團大戰、外賣大戰就知道了。
因此,貓眼的背後站著的是一群特別有分量的“乾爹”,這是他的富貴命。
招股書顯示,貓眼2018年前9個月營收30.6億元,上年同期為14.34億元。
營收主要由線上娛樂票務服務、娛樂內容服務、娛樂電商服務、廣告服務及其他構成。其中,在這9個月裡,來自線上娛樂票務服務營收為18.31億元,佔比59.8%。
2018年上半年電影票務總交易額計,貓眼佔據了60.9%的市場份額,成為了中國最大的線上電影票務平臺。貓眼為全國600座城市94.9%的電影院提供線上電影票銷售服務,這些影院貢獻2018年6月全國票房的99.7%。
在使用者數量上,貓眼自有APP為680萬,來自騰訊系的使用者有5560萬,來自美團系的有7220萬——這幾部分使用者是否有重合,招股書並沒有披露。
02
常年虧損的“勞碌命”
野村最新的一份報告稱,中國電影票房至2021年預計收入將達到780億元人民幣。野村還稱,電影內容質量改善和正進行的劇院擴張是主要的增長動力,前者改善收視率,後者擴大可定位的電影市場。
但貓眼現在是“缺糧”續命——雖然它拿下了1.3億的活躍使用者。
在2015年、2016年,貓眼分別虧損12.70億元、3.01億元,雖然2017年短暫實現過盈利2.16億元,但2018年前九個月,貓眼娛樂虧損1690萬元——這意味著,從2015年發展至今,貓眼累計虧損已經達到約13.75億元。
貓眼的競對淘票票的資料相對“好看”。
背靠阿里影業,淘票票主營的三大板塊中,網際網路宣發、內容製作、綜合開發,在半年內分別實現收入11.72億元、3.10億元、0.49億元,同比分別增長19.2%、83.9%、55.7%。其中,網際網路宣發的經營利潤扭虧,為報告期內整體經營業績增長貢獻力量。
對此,貓眼自身認為這些虧損主要是因為銷售及營銷開支。而且貓眼在併購微影時代後致使其商譽大增至45.2億元,今後可能面臨很大的商譽減值風險,而商譽減值是會對公司整體市值產生不利影響。
另一個訊號是,貓眼2018年前三季度的經營淨現金流驟減,再度出現負值。顯然,如果不進行外部融資,業務、財務及經營業績是有一定影響的,選擇上市補足彈藥,是貓眼娛樂當下最好也是無奈的選擇之一。
03
擴張邊緣的“坎坷命”
貓眼現在有美團、點評、微信、QQ、貓眼、格瓦拉六大平臺級入口,更有光線傳媒等娛樂圈大佬的線下加持。
這些平臺為貓眼提供了成熟的社交活動,極大的方便了使用者的留言、評論、分享及推薦等等。
美團、點評等生活服務元素又在一定程度上與貓眼的服務進行互補,這些從實際中看來,都有助於加強使用者參與度,而這些評分、評論、留言,可以及時的幫助使用者進行選擇,而不需要“試錯”這一選項,無疑是可以增加粘度。
可以說,各大平臺級入口,已經和貓眼繫結,形成了“利益共同體”,這個共同體,短期內如果不破裂的話,確實是貓眼無可比擬的優勢。
問題是,電影票票務還沒穩定,還在和淘票票廝殺,貓眼就試圖進入整個“大娛樂”產業鏈。
公開資訊顯示,貓眼已經通過線上票務,縱向發展到電影到演唱會、話劇歌劇、休閒展覽、親自演出、體育賽事、音樂會、戲曲藝術等等。
而在票務以外,又拓展又到影視投資、影視發行、娛樂電商、廣告服務等周邊產業。
財務資料來看,擴張的產業目前的營收遠遠沒有起來,但投入卻不少。
另一個讓貓眼還有危機的情況是,光線是貓眼的最大股東,但是阿里是光線的第二大股東,而淘票票則是阿里的嫡子。
也就是說,從某種層面上來說,貓眼在面對淘票票時難免有掣肘——再說了,目前貓眼並沒有一個能真正站出來的核心人物,始終是幾家大公司的產物,而非創始人控制或者有話語權的公司。
這在中國現在的網際網路圈裡也是特立獨行了。
2012年到2017年,是中國娛樂行業最大的紅利期,2018年因偷稅漏稅事件的影響,娛樂圈的很多大製作電影、明星、導演等陷入輿論旋渦,這也預示著電影行業在繁榮之下也暗藏了危機。
貓眼現在上市的程式碼為1896.HK。歷史上,在1896年,上海徐園的“又一村”內放映了“西洋影戲”,這是中國第一次放映電影,也代表著一個觀影時代的開始。